今日港股行情投行追踪：预计2025年赤字率或将提高至4%左右 中泰国际指恒生指数上行空间仍受制于较疲弱的盈利预期
一、野村：维持创科实业（00669）“买入”评级 目标价升至115港元
野村发布研究报告称，将创科实业（00669）目标价由110港元，调高4.5%至115港元，维持“买入”评级。展望2025年上半年，该行预计公司OPE有一些额外的补货需求；洛杉矶火灾事故也可能带来销售增量。该行预计，创科2024年下半年每股盈利将同比增逾15%，支撑因素包括：1）9月和10月飓风相关需求带来的增量销售；2）由于促销活动令2024年第四季出货量稳健增长；3）由于产品组合变化，毛利率持续扩大。具体来说，Home Depot（HD.US）于11月24日评论该公司对海伦飓风和米尔顿飓风带来的增量销售额，并将其2024财年销售增长预期上调至基于2024年第叁季的较佳表现以及2024年第四季可能出现的飓风相关需求。从2.5-3.5%增长约4%。
二、中信证券：预计2025年赤字率或将提高至4%左右
中信证券发研指，通过复盘发现，货币宽松对债券市场以及大盘权重股的利好显著，而财政政策在经济企稳回升中发挥的作用更为显著。 展望未来，全方位扩大内需依赖更加积极有为的宏观政策组合拳，财政扩张、货币宽松料将是后续政策的整体思路。财政方面，中信证券研报预计2025年赤字率或将提高至4%左右，新增专项债规模或将增加至4.5万亿左右，超长期特别国债资金中用于“两新”的规模翻倍；货币方面，预计2025年将进一步实施降准降息，央行国债买卖规模抬升，创新类政策工具有望发挥更大作用。
三、高盛：剖析中国“三件事”
高盛发布研报，聚焦中国经济，从通胀、政策和宏观数据等方面进行了深入分析。在通胀方面，12 月中国通胀数据表现疲软。12 月中国 CPI 同比涨幅收窄至 0.1%，PPI 同比下降 2.3%，已连续 27 个月处于负值区间。政策层面，近期相关部门动作频繁。宏观数据方面，未来一周将迎来大量官方数据发布。
四、中泰国际指恒生指数上行空间仍受制于较疲弱的盈利预期
中泰国际表示，12月中国核心CPI温和回升至0.4%，但仍然处于较低水平，表明9月以来一系列刺激政策仍有待发挥效用。生活资料PPI同比跌幅维持在1.4%。一般日用品PPI同比升幅扩大至0.6%，连续三个月转正，但耐用消费品PPI同比降幅再扩大至3.1%，环比也录得0.3%的跌幅，反映厂家仍然面临降价去库存压力。该行认为国内物价回升乏力，而PPI持续下跌将约束港股盈利增长回升的动能，港股的盈利增长预测短期或仍有较大的下修压力。
五、国泰君安指国内并购重组浪潮来临 头部券商有望攫取更大份额
国泰君安表示，产业并购重组浪潮到来贡献财务顾问业务增量，企业客户资源、专业服务能力更具优势的头部券商有望攫取更大份额。该行指，国内并购重组浪潮来临，蓝海市场、格局初定。1）随着进一步鼓励并购重组的政策推出，叠加产业自身转型发展的需求，国内有望迎来产业并购重组浪潮；2）当前财务顾问业务收入占国内券商业绩的比重还较低，近5年占投行业务收入、总营收平均比重分别为13.7%、2.0%，预计至2030E有望达203亿元，对应CAGR 25%，进入成长期；3）当前行业格局初定，头部券商如三中一华凭借客户资源、专业能力优势份额领先。特色化、差异化的中小券商亦有机会，或可期待特色券商出现。
六、华泰证券指非农数据超预期 料短期内港股或仍呈现震荡格局
华泰证券表示，上周五公布的美国12月新增非农就业数据全面超预期，引发联储降息预期的再修正。向前看，短期内港股或仍呈现震荡格局，五点原因：1）11月以来海外中资股25E盈利预期广谱式下修；2）1月下旬特朗普上台或进一步扰动港股市场；3）上周超预期非农快速推升10Y美债收益率及美元指数，短期海外流动性或难言“宽松”；4）目前空头交易仍未至极端拥挤区间；5）不过，近期南向资金积极抢筹、产业资本回购热度大幅提升，或为港股提供资金面韧性。配置上，建议延续哑铃策略：1）底仓选取盈利预期较稳健的金融/电信/交运等红利板块；2）可从受益于AI产业发展、盈利预期近期持续上修的科技硬件中，挖掘对贸易摩擦相对不敏感的消费电子。
（亚汇网编辑：书瑶）
