今日港股行情投行追踪：豆包大模型有望带动大模型产业快速发展 传统央企煤炭龙头有望收益

   交银国际预计2025年商保将有望进一步发展 协助解决创新药支付问题

   交银国际预计2025年商保将有望进一步发展，协助解决创新药支付问题。同时，丙类目录+商保差异化发展的创新支付机制或缓解创新药械企业面临的进院难、报销支付难问题。近期医药板块在大幅震荡后有所回落，考虑到板块估值仍处于历史底部、叠加后续财政、医保/商保利好政策出台+流动性改善，该行认为仍有进一步修复空间。该行继续重点推荐后续政策空间的潜在受益标的，包括：1）康方生物（09926）、传奇生物、云顶新耀（01952）等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）先声药业（02096）、中国生物制药（01177）等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的龙头处方药企。同时建议关注：1）消费属性较强的民营医疗服务和医美标的；2）股息率高、有望受益于行业整体基本面改善的医药商业流通标的。

   中信证券：央企市值管理意见发布 传统央企煤炭龙头有望收益

   中信证券发研指，2024年12月17日，国务院国资委发布了《关于优化和强化中央企业控股上市公司市值管理的指导意见》（以下简称《指导意见》），该文件明确了中央企业市值管理的目标和方向，并提出了包括并购整合、股份回购和增持在内的六项措施，以优化和强化市值管理工作。中信证券分析认为，《指导意见》的多项政策将对煤炭行业产生积极影响，将使煤炭板块受益，传统央企煤炭龙头、基本面料将稳健增长的煤企以及破净煤企均有望受益。

   华福证券首予绿城中国（03900）“买入”评级 指其代建业务稳居龙头 可售货值储备充足

   华福证券发研指，绿城中国（03900）2023年实现营收1314亿元，同比增长3.3%；扣除优先股股利的归母净利润30.9亿元，同比增长19.6%。该行指出，公司控股子公司绿城管理控股为中国代建行业第一股，凭借先发优势与良好口碑，连续八年市占率超过20%，行业中稳居龙头。2023年绿城管理的营业收入和归母净利润分别为33亿元、9.7亿元，增速分别为24.3%、30.8%，销售净利率29.7%。绿城管理代建业务中商业代建占比提升，可售货值储备充足，为公司利润增长提供动力。

   开源证券：豆包大模型有望带动大模型产业快速发展

   开源证券表示，12月18日，字节跳动旗下火山引擎于2024 FORCE原动力大会发布了豆包视觉理解模型。根据火山引擎数据，豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍，豆包大模型在信息处理、客服与销售、硬件助手、AI工具等场景的调用量也在快速增长。该行指，豆包大模型有望带动大模型产业快速发展，关注相关AI应用投资机会该行认为，豆包大模型的持续迭代，将助力多场景AI应用加快落地及商业化空间打开。豆包多模态模型训练或带动对文字、图片以及3D素材语料需求；豆包音乐模型或加速AI音乐用户渗透；豆包视频生成模型或加速影视内容生产和IP变现降本增效；豆包视觉理解模型或加快多场景AI应用商业化。

   招银国际：明年政策优先项已转向提振经济 GDP增速目标可能维持在5%

   招银国际发布2025年中国经济展望，经济面临特朗普冲击、地产收缩、通缩压力和结构性问题等挑战。政策优先项已转向提振经济。2025年GDP增速目标可能维持在5%，以传递稳增长决心与信心。该行预计，财政政策更加积极。预计一般赤字、地方政府专项债和超长期特别国债额度分别从2024年GDP的3.1%、3%和0.8%升至2025年GDP的3.7%、3.2%和1.5%。增量政策重点是化解地方财政困境、注资国有大行、稳定房地产、保障民生和延续“以旧换新”补贴。特朗普冲击可能促使财政政策更加重视提振消费，但财政大规模对家庭转移支付可能性较低。

   大摩：予翰森制药（03692）“增持”评级 目标价24港元

   摩根士丹利发布研究报告称，予翰森制药（03692）“增持”评级，目标价24港元。翰森制药宣布与默沙东订立全球独家许可协议，向其授予开发、生产及商业化临床前口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可，涉及首付款1.12亿美元，以及里程碑付款以及基于产品销售的特许权使用费最多19亿美元。大摩认为消息对股价反应正面，虽然HS-10535过往较少被投资者关注，对于翰森制药的估值可能没有太大的贡献，但相信今次授权证明了公司的产品管线质量及研发能力，考虑到全球GLP-1市场竞争趋向激烈，公司此举有助降低风险，未来亦可将资源分配给其他差异化管线候选药物的研发当中。

   （亚汇网编辑：书瑶）