今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年1月16日）
亚汇网
2025-01-16 13:35:07
分析师ChristopherLewis：昨晚CPI数据其实是噪音，黄金实际上仍处于区间波动？
周三凌晨，黄金市场一片混乱，因为我们继续看到大量噪音。我确实认为黄金将继续处于区间波动中。事实上，我认为尽管CPI数据环比增长0.2%，而不是预期的0.3%，但我们可能面临这样的情况，即黄金市场可能还没有看到足够的数据来做出决定。我认为我们需要横盘一段时间，但当你看看2024年的市场表现时，这是有道理的。
黄金在2024年从2070美元左右开始，一直上行至2790美元，这是相当强势的一年。所以消除一些多余的市场泡沫是有意义的。我仍认为黄金更适合逢低买入，因此我有点犹豫是否做空。50日EMA可能是支撑位，如若价格继续回落，2600美元水平肯定是强支撑。另一方面，若黄金突破2720美元，这将是突破信号。不过在价格突破这一水平之前，我认为黄金相对中性，但具有潜在上行倾向。
WheatonPreciousMetals首席执行官RandySmallwood：黄金和白银将是新金融秩序的后起之秀
随着货币战略的不断转变，金价正在回升至2700美元左右，而由于白银在绿色技术和高效电子产品中的应用，其工业需求正在激增。
就金价走势而言，西方国家购买尚未参与其中。这轮牛市始于东方——中东、东南亚和东欧——由前所未有的央行购买推动。西方投资者尚未完全意识到这里正在发生的事情。中国大举购买黄金凸显了这种转变。作为减少对美元依赖的更广泛战略的一部分，中国在暂停六个月后于去年恢复了黄金购买。此外，我们还看到一个不寻常的市场现象：即黄金在美元走强的同时保持强势。这表明全球对法定货币失去了信心。各国央行希望资产不受政治操纵的影响，而黄金是最终的价值储存手段。
至于白银，我认为白银产量已经达到峰值，上次看到产量大幅增长是在2017年或2018年。与此同时，需求激增，目前超过三分之二的白银用于高效电子产品、可再生能源技术甚至医疗应用，整体描绘了需求旺盛但供应短缺的画面。尽管白银非常重要，但近年来，白银一直难以跟上黄金的步伐，部分原因是散户投资者寻求加密货币的更高回报。但我相信，当白银迎头赶上时，其表现将优于黄金。俄罗斯已表示有意将白银纳入央行储备，这进一步增加了白银的吸引力。如果白银开始被视为与黄金一样的保值手段，那么上涨潜力是巨大的。历史上高企的金银比表明白银仍被低估。
Barchart分析师JimRinaudo：空头回补助力油价继续创高，欧佩克提前解除减产的风险升高？
WTI原油期货3月合约昨日收盘于78.71，最高价为79.39，最低价为76.16。其中收盘价高于其5日、20日、50日、100日、200日和年初至今的均线水平。此外，美国EIA原油库存连续第八周下降，除却战略石油储备的商业原油库存下降了200万桶，总库存比五年季节性均值低约6%。同时，欧佩克维持其全球石油需求预测不变。而IEA则表示，在需求强劲和供应风险增加的情况下，预计全球石油市场面临的原油过剩程度将小于之前的预测。
我认为，除了昨日获得的新看涨信息外，油市还出现了部分空头回补以及资金从2月到1月的滚动。WTI原油期货3月合约上次接近80美元时是在2024年4月12日，当时合约触及79.48美元。最新的COT数据显示，美、布两油合约的多头头寸触及八个月高点。我认为短期支撑位在75美元，短期阻力位在78.5美元上方区域附近。除此之外，原油仍有机会冲向上方阻力位85美元，但像80美元这样的整数位本身就足以构成心理阻力。
下行方面，200日均线附近的75美元和72.5美元提供支撑，而主要支撑位在65美元。我想知道，若美、布两油下个月继续呈现上行趋势，欧佩克+是否会在4月份之前开始恢复增产。我们认为价格将会从本周更重要的API和EIA原油供需数据中得到指引。
渣打银行：为何原油年初的强势或会持续
我们认为，原油在今年年初的持续走强可能会持续下去，其中的推动因素包括制裁后更多俄罗斯原油从市场上撤出。新限制措施使直接受制裁的俄罗斯原油油轮数量增加了约三倍，足以影响约90万桶/日原油。尽管俄罗斯很可能会通过使用更多影子油轮和船对船转运来规避制裁，但我们仍预计未来六个月的俄油损失量将达到50万桶/日。
除了制裁之外，即期市场走强还有其他更深层次的原因：欧佩克+基本坚持其目标配额；非天气相关需求比普遍预期的更为强劲；非欧佩克供应增长低于预期。简而言之，在天气恢复到季节性平均水平后，市场走强可能会持续下去。
上个月，我们曾指出，欧佩克+将计划增产推迟三个月至2025年4月，并将全面取消减产延长一年至2026年底，这将确保石油市场在2025年不会供应过剩。通过推迟自愿减产的开始时间并拉平月度增幅的斜率，欧佩克实际上从2025年计划中撤出了大量石油。
我们的供需模型表明，在新的计划下，欧佩克产量可以增加，而不会导致全球库存增加，甚至不考虑补偿。预计2025年全球原油需求将增加131万桶/天，非欧佩克供应增长将达到96万桶/天。2025年第一季度的平衡定为20万桶/日，与EIA预测结果相同。即使伊朗全年出口流量没有减少，伊朗2025年总原油消费量也将为10万桶/日。市场尚未完全消化该计划中取消的石油数量。
野村证券：将日本央行下一次加息的时间预期提前至1月
野村证券分析师将日本央行下一次加息的预测从3月提前至1月，因为最近的言论表明，日本央行对可能影响加息决定的因素更有信心。分析师援引日本央行副行长的讲话称，日本央行将得出结论，认为日本薪资上涨和美国政策不确定性降低。KyoheiMorita和UichiroNozaki写道，特朗普下周就职演说中关税和其他政策细节的明确将支持日本央行加息。他们补充说，即便如此，如果讲话引发金融市场波动，日本央行可能会维持利率不变。日本央行可能会上调CPI通胀预期，但野村预计央行不会加快加息步伐。
瑞典北欧斯安银行：温和CPI给美联储带来安慰，但持续降息大门仍然紧闭
美国核心CPI月率低于预期，但符合我们的预测。总体而言，这是一份良性的数据，没有太多突出之处。结合周二公布的PPI数据，我们初步预计核心PCE月率增长略低于0.2%，二手车和租金分项对PCE的影响较小，而PPI中更高的机票价格将增加部分上行压力。不过在秋季出现反通胀进程停滞的迹象后，12月的CPI数据应会为美联储带来可喜的安慰。
美联储需要看到更多低通胀数据才能再次放宽政策，而1月份降息的大门仍然紧闭。美联储在去年12月会议上的言论和预测表明，美联储已开始考虑特朗普贸易政策带来的上行风险，这将使他们更不愿意继续放宽政策，尤其是在经济增长保持强劲的情况下。我们继续看到通胀回归目标的前景，但也看到风险，这一过程可能比早先预期的要长一些。加上美联储新的鹰派倾向，我们现在预计美联储将在2025年和2026年分别降息两次，而我们之前预计四次降息都将在2025年进行。我们预计下一次降息将在5月，但不排除3月降息的可能性，尤其是如果劳动力市场显示出比我们目前预期更明显的放缓。
（亚汇网编辑：林雪）
周三凌晨，黄金市场一片混乱，因为我们继续看到大量噪音。我确实认为黄金将继续处于区间波动中。事实上，我认为尽管CPI数据环比增长0.2%，而不是预期的0.3%，但我们可能面临这样的情况，即黄金市场可能还没有看到足够的数据来做出决定。我认为我们需要横盘一段时间，但当你看看2024年的市场表现时，这是有道理的。
黄金在2024年从2070美元左右开始，一直上行至2790美元，这是相当强势的一年。所以消除一些多余的市场泡沫是有意义的。我仍认为黄金更适合逢低买入，因此我有点犹豫是否做空。50日EMA可能是支撑位，如若价格继续回落，2600美元水平肯定是强支撑。另一方面，若黄金突破2720美元，这将是突破信号。不过在价格突破这一水平之前，我认为黄金相对中性，但具有潜在上行倾向。
WheatonPreciousMetals首席执行官RandySmallwood：黄金和白银将是新金融秩序的后起之秀
随着货币战略的不断转变，金价正在回升至2700美元左右，而由于白银在绿色技术和高效电子产品中的应用，其工业需求正在激增。
就金价走势而言，西方国家购买尚未参与其中。这轮牛市始于东方——中东、东南亚和东欧——由前所未有的央行购买推动。西方投资者尚未完全意识到这里正在发生的事情。中国大举购买黄金凸显了这种转变。作为减少对美元依赖的更广泛战略的一部分，中国在暂停六个月后于去年恢复了黄金购买。此外，我们还看到一个不寻常的市场现象：即黄金在美元走强的同时保持强势。这表明全球对法定货币失去了信心。各国央行希望资产不受政治操纵的影响，而黄金是最终的价值储存手段。
至于白银，我认为白银产量已经达到峰值，上次看到产量大幅增长是在2017年或2018年。与此同时，需求激增，目前超过三分之二的白银用于高效电子产品、可再生能源技术甚至医疗应用，整体描绘了需求旺盛但供应短缺的画面。尽管白银非常重要，但近年来，白银一直难以跟上黄金的步伐，部分原因是散户投资者寻求加密货币的更高回报。但我相信，当白银迎头赶上时，其表现将优于黄金。俄罗斯已表示有意将白银纳入央行储备，这进一步增加了白银的吸引力。如果白银开始被视为与黄金一样的保值手段，那么上涨潜力是巨大的。历史上高企的金银比表明白银仍被低估。
Barchart分析师JimRinaudo：空头回补助力油价继续创高，欧佩克提前解除减产的风险升高？
WTI原油期货3月合约昨日收盘于78.71，最高价为79.39，最低价为76.16。其中收盘价高于其5日、20日、50日、100日、200日和年初至今的均线水平。此外，美国EIA原油库存连续第八周下降，除却战略石油储备的商业原油库存下降了200万桶，总库存比五年季节性均值低约6%。同时，欧佩克维持其全球石油需求预测不变。而IEA则表示，在需求强劲和供应风险增加的情况下，预计全球石油市场面临的原油过剩程度将小于之前的预测。
我认为，除了昨日获得的新看涨信息外，油市还出现了部分空头回补以及资金从2月到1月的滚动。WTI原油期货3月合约上次接近80美元时是在2024年4月12日，当时合约触及79.48美元。最新的COT数据显示，美、布两油合约的多头头寸触及八个月高点。我认为短期支撑位在75美元，短期阻力位在78.5美元上方区域附近。除此之外，原油仍有机会冲向上方阻力位85美元，但像80美元这样的整数位本身就足以构成心理阻力。
下行方面，200日均线附近的75美元和72.5美元提供支撑，而主要支撑位在65美元。我想知道，若美、布两油下个月继续呈现上行趋势，欧佩克+是否会在4月份之前开始恢复增产。我们认为价格将会从本周更重要的API和EIA原油供需数据中得到指引。
渣打银行：为何原油年初的强势或会持续
我们认为，原油在今年年初的持续走强可能会持续下去，其中的推动因素包括制裁后更多俄罗斯原油从市场上撤出。新限制措施使直接受制裁的俄罗斯原油油轮数量增加了约三倍，足以影响约90万桶/日原油。尽管俄罗斯很可能会通过使用更多影子油轮和船对船转运来规避制裁，但我们仍预计未来六个月的俄油损失量将达到50万桶/日。
除了制裁之外，即期市场走强还有其他更深层次的原因：欧佩克+基本坚持其目标配额；非天气相关需求比普遍预期的更为强劲；非欧佩克供应增长低于预期。简而言之，在天气恢复到季节性平均水平后，市场走强可能会持续下去。
上个月，我们曾指出，欧佩克+将计划增产推迟三个月至2025年4月，并将全面取消减产延长一年至2026年底，这将确保石油市场在2025年不会供应过剩。通过推迟自愿减产的开始时间并拉平月度增幅的斜率，欧佩克实际上从2025年计划中撤出了大量石油。
我们的供需模型表明，在新的计划下，欧佩克产量可以增加，而不会导致全球库存增加，甚至不考虑补偿。预计2025年全球原油需求将增加131万桶/天，非欧佩克供应增长将达到96万桶/天。2025年第一季度的平衡定为20万桶/日，与EIA预测结果相同。即使伊朗全年出口流量没有减少，伊朗2025年总原油消费量也将为10万桶/日。市场尚未完全消化该计划中取消的石油数量。
野村证券：将日本央行下一次加息的时间预期提前至1月
野村证券分析师将日本央行下一次加息的预测从3月提前至1月，因为最近的言论表明，日本央行对可能影响加息决定的因素更有信心。分析师援引日本央行副行长的讲话称，日本央行将得出结论，认为日本薪资上涨和美国政策不确定性降低。KyoheiMorita和UichiroNozaki写道，特朗普下周就职演说中关税和其他政策细节的明确将支持日本央行加息。他们补充说，即便如此，如果讲话引发金融市场波动，日本央行可能会维持利率不变。日本央行可能会上调CPI通胀预期，但野村预计央行不会加快加息步伐。
瑞典北欧斯安银行：温和CPI给美联储带来安慰，但持续降息大门仍然紧闭
美国核心CPI月率低于预期，但符合我们的预测。总体而言，这是一份良性的数据，没有太多突出之处。结合周二公布的PPI数据，我们初步预计核心PCE月率增长略低于0.2%，二手车和租金分项对PCE的影响较小，而PPI中更高的机票价格将增加部分上行压力。不过在秋季出现反通胀进程停滞的迹象后，12月的CPI数据应会为美联储带来可喜的安慰。
美联储需要看到更多低通胀数据才能再次放宽政策，而1月份降息的大门仍然紧闭。美联储在去年12月会议上的言论和预测表明，美联储已开始考虑特朗普贸易政策带来的上行风险，这将使他们更不愿意继续放宽政策，尤其是在经济增长保持强劲的情况下。我们继续看到通胀回归目标的前景，但也看到风险，这一过程可能比早先预期的要长一些。加上美联储新的鹰派倾向，我们现在预计美联储将在2025年和2026年分别降息两次，而我们之前预计四次降息都将在2025年进行。我们预计下一次降息将在5月，但不排除3月降息的可能性，尤其是如果劳动力市场显示出比我们目前预期更明显的放缓。
（亚汇网编辑：林雪）
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