今日港股行情投行追踪：港股短期波动率可能上升，中期四大交易逻辑进一步强化
一、华泰证券：港股短期波动率可能上升，中期四大交易逻辑进一步强化
华泰证券表示，10月1日至8日，恒生指数下跌0.1%，恒生科技指数上涨0.75%。从行业表现看，钢铁、有色金属、医药等行业领涨，农林牧渔、房地产、消费者服务行业领跌。由于假期期间港股通未开放，驱动上述表现的资金来源主要为外资及香港本地资金。10月2日我们构建的华泰港股情绪指数已经达到70以上的“贪婪区间”，最新读数为75.2。历史经验看，港股在假期结束后常经历短暂的波动率上升风险。但假期期间内外部事件和数据导致市场中期逻辑不改，且被再度强化：1）稀缺性和确定性资产的重要性上升；2）资金跨资产跨区域再配置的需求进一步上升；3）AI叙事再度强化；4）体验式消费表现亮眼。
二、国证国际：大模型产业链投资仍有可观投资回报
国证国际观察到最近两周国内外大模型密集发布新模型，在模型效率优化和技术迭代上均有明显提升，同时大模型调用量维持强劲增长趋势。该机构认为由大模型驱动的业务仍是投资主线，具备短期催化剂+长期商业化潜力的特征，建议持续关注。该机构指，当前大模型在模型架构、效率优化、GPU 芯片适配等方向快速迭代更新，同时推理需求仍在快速增长阶段，该机构认为大模型产业链投资仍有可观投资回报，建议关注阿里巴巴（09988/BABA.US），受益于大模型+云计算+自研 GPU 芯片生态；快手（01024），受益于可灵AI的技术迭代和商业化潜力。
三、中金：国庆中秋黄金周消费数据亮眼 体验消费等悦己板块迎催化
中金研报指，国庆+中秋假期消费数据陆续发布，整体来看，在更长的假期窗口带动下（25年8天多过24年的7天，存在前后“拼假”策略），境内与出入境出行热度均高企，消费数据普遍表现亮眼。据交运部，10月1-8日全社会跨区域人员日均流动量同增6.2%，飞猪数据显示假期出行客单价同比提升14.6%，中金认为主因出入境游持续恢复，同时国内“长途游”“分段游”占比提升。境内方面，商务部重点监测78个商圈前3日客流/营业额同增4.2%/4.0%，境外方面，国家移民局数据显示全国口岸日均出入境旅客数突破200万人，同增15%。
四、西牛证券重申速腾聚创（02498）“买入”评级 料Q4应用于机器人激光雷达的销售将显著增长
西牛证券研报指出，速腾聚创（02498）于2025年上半年录得收入7.8亿元人民币，同比增长7.7%。增长主要来自于应用于机器人激光雷达的销售，该业务收入同比激增184.8%，抵消应用于ADAS激光雷达销售同比下滑17.9%的影响。集团毛利率进一步提升至25.9%，净亏损率收窄至19.0%，反映规模经济效益及自主技术推进带来的持续改善。该机构指出，2025年第一季度上半年速腾聚创共交付46300台应用于机器人激光雷达，同比大增约六倍。此增长主要由于割草机器人市场强劲需求带动，其中以E1R型号表现最为突出。集团已成功签订约120万套车规级全固态激光雷达的重大订单，为未来收入增长奠定坚实基础。虽然物流及工业领域有一定需求，但割草机器人的应用仍为目前主要的需求。集团就2025及2026财年应用于机器人激光雷达的销售订下积极的目标。此外，集团即将发布经改良的AC2，融合摄像头、激光雷达及IMU数据，能更好地契合下游日益复杂的行业应用需求。
五、国信证券：Sora2有望重塑短视频生态 建议关注快手（01024）
国信证券研报指出，OpenAI于2025年9月30日发布的新一代视频生成模型Sora 2和Sora APP，发布后在社交媒体火爆出圈。Sora 2通过整合音视频同步生成技术，实现画面与环境音、物体交互声及对话的匹配，并显著提升物理仿真精度，能模拟体操动作、跳水力学等真实世界动态。该机构指，Sora 2社交互动的三大支柱：①“客串”（Cameo）功能：用户可通过录制简短视频样本，创建用户个人数字分身，并将其无缝嵌入任何AI生成的场景中。更进一步，该功能有望为明星、IP方提供了一个数字肖像权授权和租赁市场，有望开创了全新的IP变现模式。②“二创”（Remix）功能：不仅是简单的视频剪辑，而是对视频内容的解构与重组。用户可以替换视频中的主角、背景甚至元素，实现高效的二次创作，有望极大地激发了社区的创作活力。③类TikTok的社交信息流：Sora App采用类似TikTok的竖屏短视频信息流界面，用户可浏览、点赞、评论和分享AI生成视频。这种设计将创作、消费和社交互动紧密结合，形成了“观看-受启发-Remix创作-分享-获得反馈”的闭环生态，有望重塑短视频生态。
六、中国银河证券：中秋国庆假期服务消费韧性显著
中国银河证券表示，综合节前预测数据，假期前六日居民出游需求整体好于预期，虽增速环比五一假期放缓，但该机构认为一方面因基数提升，另一方面则受5-6日部分区域遭遇台风天气影响，导致5-6日全国高铁、民航发送旅客增速显著放缓。据灯塔数据不完全统计，假期前六日国内演出市场票房129亿/同比+130%，其中音乐类票房118亿同比+125%。虽然灯塔数据受统计报送影响，口径上存一定不可比性，但该机构认为演出市场的火爆仍是毋庸置疑的事实。自上而下看，在服务消费成为提振内需重要抓手+地方政府通过举办大型演出、赛事活动获得拉动地方消费的良好效果后，过往针对营业性演出、体育赛事和各类大型群众性活动的审批流程不断优化，正推动优质演唱会、体育赛事数量持续增加。该机构指，中秋国庆假期服务消费韧性显著，在服务消费成为提振内需重要抓手背景下，建议重点关注线下服务消费的受益业态。
（亚汇网编辑：书瑶）
