今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年10月24日）
亚汇网
高盛：布伦特原油明年均价或达每桶76美元
高盛表示，基于适度的供应过剩和欧佩克成员国的大量闲置产能，预计布伦特原油明年的平均价格将达到每桶76美元。该行分析师在一份报告中称，我们仍认为70-85美元区间的中期风险是双向的，但会适度偏向下行。高盛表示，欧佩克+国家的闲置产能目前高达每天600万桶。石油的地缘政治风险溢价有限，因为以色列和伊朗之间的紧张局势并未对该地区的供应产生实质性影响。
分析师StephenInnes：油价反弹之路道阻且长，因基本面先天不足
美国原油库存意外大幅增加后，原油价格受到冲击。美国能源情报署（EIA）公布，上周美国商业石油库存激增547万桶，远超美国石油协会（API）预计的160万桶的增幅。汽油库存也有所增加，增加了87.8万桶。不过，隐含需求微升至每日884万桶，为市场情绪提供了些许支撑。
此外，中东地区的停火谈判也出现了一线希望。据报道，美国国务卿布林肯和以色列总理内塔尼亚胡达成了一些共识，认为哈马斯领导人辛瓦尔被杀可能为缓和加沙冲突打开大门。
然而，石油市场更大的叙事仍然是对2025年供应过剩的预期，“特朗普加大能源开发”的口号回荡在背景中。这使得看空石油的交易员对任何可能改变价格的消息都极为敏感，尤其是在地缘政治紧张局势一触而发的情况下。例如，一架伊朗支持的无人机最近惊人地接近内塔尼亚胡的住所。但从历史上看，这些插曲并不总是会导致长期冲突，当前的反弹可能不会走得更远。
WTI原油难以突破72美元的水平，表明交易员并不押注中东局势会导致油价大幅上涨。相反。市场似乎认为，如果伊朗的石油基础设施受损，石油输出国组织（OPEC）和沙特的闲置产能可以填补任何供应缺口。虽然地缘政治的噪音震耳欲聋，但很明显，根本的基本面因素——尤其是预期中的供应过剩——正在限制油价的长期上涨。
美国银行：若金价能持续突破...，将有望看向3000美元
美国银行大宗商品分析师MichaelWidmer表示，在对美国财政政策及其对美债收益率的潜在影响担忧日益加剧的情况下，在当前的宏观经济环境中，黄金仍然是“最终的避险资产”。我认为金价仍可能达到或突破新的历史新高。如果它持续突破2800美元，我们可能会看到3000美元/盎司的金价。
正如我所说，美国大选仍有待举行，我们仍然需要看看美联储是否会继续降息，如果继续降息，显然金价有可能继续上涨。
汇丰银行：黄金涨势或将放缓，预期2025年的交易区间将达到...
黄金此次涨势受到一系列看涨因素的推动，包括强大的避险资产和对冲基金的购买，这是由于美联储和其他央行进一步降息的预期以及经济不确定性推动的。不断增加的财政赤字也刺激了黄金需求。然而，随着货币宽松周期的持续，进一步降息的支持作用可能会逐渐减弱。ETF继续清算，但场外交易和真实货币购买依然强劲。芝商所的多头头寸很高，但可能不会进一步增加太多。市场情绪似乎看涨，虽然近期的上行轨迹没有显示出缓和的迹象，但涨势可能变得过度。我们全面上调平均价格预测，尽管我们相信黄金已进入新的价格区域，但随着2025年的到来，涨势可能会放缓。我们预计2025年交易区间将达到2350美元至2950美元。
美元走软有助于推动黄金走高，但未来美元走强可能会抑制黄金涨势。根据汇丰银行的外汇研究，美元可能会在2025年适度坚挺。即使美联储进一步降息，美元也可能上涨，因为其他央行也可能降息，这可能会抑制黄金的涨势。地缘政治风险可能会继续升高，但美国大选结果可能会消除一个方面的不确定性。与地缘政治风险相关的贸易风险也对黄金构成支撑。受地缘政治风险和部分美元多样化的影响，央行需求依然强劲，但低于2022-2023年的水平。美国和其他经济体的债务与国内生产总值之比不断增长，对黄金构成了强大的次级看涨影响。
瑞银：降息应有助于维持美国经济扩张，但暂停也不会改变大局
美国经济分析局最近对个人收入和支出数据进行了修订。修订前，储蓄率低于3%，并呈下降趋势，但现在估计已徘徊在5%附近。与此同时，在工资上涨和通胀放缓的帮助下，实际收入也在不断攀升。修订后的数据使强劲的支出增长看起来是可持续的，在我们看来，经济下行的风险现在看来很低。
增长势头：最近的一些数据令人大吃一惊。特别是9月份的劳工报告显示，薪资和工资增长强劲，失业率下降。工资增长自2022年达到峰值后有所放缓，但仍强于新冠疫情前十年的任何时候。与硬数据的强劲相比，来自企业和消费者调查的软数据则较为疲软。在美联储降息的帮助下，我们预计未来几个季度将继续保持良好的增长势头。
通胀趋势：在疫情期间飙升之后，过去两年通胀逐渐放缓至较为正常的水平。美联储的个人消费支出(PCE)通胀目标为2%，尽管核心PCE通常被认为是衡量潜在通胀趋势的更好指标。8月份PCE通胀同比放缓至2.2%，并且基于其他数据9月份的通胀数据显示，在汽油价格下跌的帮助下，我们预计将进一步走低至2.1%。住房仍然是通胀的最大推动因素，并且需要比我们预期更长的时间才能放缓，但数据似乎最终出现了逆转，这应该有助于抑制通胀未来几个月的总体通胀。鉴于工资增长强劲，中期内通胀可能会略高于美联储目标，但人工智能驱动的生产率增长为长期低通胀带来了希望。
劳动力市场的下行风险为美联储在9月份启动降息周期提供了理由。上述更强劲的数据使得美联储不太可能再次降息50个基点。我们的基本假设仍然是，美联储将在今年剩余的两次会议上降息25个基点，然后在2025年放缓至每季度一次。我们确实看到美联储今年决定不减息的一些风险。9月份的点阵图显示，19位与会者中有9位认为2024年的额外减息幅度将低于50个基点，而最近的公开言论也向我们表明，一些与会者认为在11月份的会议上维持利率不变是合适的。我们认为，暂停降息不会改变大局，即美联储将在2025年转向中性政策立场。
凯投宏观：未来几个月瑞士可能出现通货紧缩
凯投宏观经济学家普雷特约翰在一份报告中说，未来几个月有几个因素可能导致瑞士出现通货紧缩，这将令瑞士央行感到担忧。这些因素包括油价低于预期、瑞士法郎走强以及住房租金下降。通货紧缩的威胁可能会促使瑞士央行降低利率，并越来越多地使用外汇购买来抑制瑞郎的强势。凯投宏观预计，2025年的平均通胀率将降至0.3%，低于此前预测的0.8%。
（亚汇网编辑：林雪）
高盛表示，基于适度的供应过剩和欧佩克成员国的大量闲置产能，预计布伦特原油明年的平均价格将达到每桶76美元。该行分析师在一份报告中称，我们仍认为70-85美元区间的中期风险是双向的，但会适度偏向下行。高盛表示，欧佩克+国家的闲置产能目前高达每天600万桶。石油的地缘政治风险溢价有限，因为以色列和伊朗之间的紧张局势并未对该地区的供应产生实质性影响。
分析师StephenInnes：油价反弹之路道阻且长，因基本面先天不足
美国原油库存意外大幅增加后，原油价格受到冲击。美国能源情报署（EIA）公布，上周美国商业石油库存激增547万桶，远超美国石油协会（API）预计的160万桶的增幅。汽油库存也有所增加，增加了87.8万桶。不过，隐含需求微升至每日884万桶，为市场情绪提供了些许支撑。
此外，中东地区的停火谈判也出现了一线希望。据报道，美国国务卿布林肯和以色列总理内塔尼亚胡达成了一些共识，认为哈马斯领导人辛瓦尔被杀可能为缓和加沙冲突打开大门。
然而，石油市场更大的叙事仍然是对2025年供应过剩的预期，“特朗普加大能源开发”的口号回荡在背景中。这使得看空石油的交易员对任何可能改变价格的消息都极为敏感，尤其是在地缘政治紧张局势一触而发的情况下。例如，一架伊朗支持的无人机最近惊人地接近内塔尼亚胡的住所。但从历史上看，这些插曲并不总是会导致长期冲突，当前的反弹可能不会走得更远。
WTI原油难以突破72美元的水平，表明交易员并不押注中东局势会导致油价大幅上涨。相反。市场似乎认为，如果伊朗的石油基础设施受损，石油输出国组织（OPEC）和沙特的闲置产能可以填补任何供应缺口。虽然地缘政治的噪音震耳欲聋，但很明显，根本的基本面因素——尤其是预期中的供应过剩——正在限制油价的长期上涨。
美国银行：若金价能持续突破...，将有望看向3000美元
美国银行大宗商品分析师MichaelWidmer表示，在对美国财政政策及其对美债收益率的潜在影响担忧日益加剧的情况下，在当前的宏观经济环境中，黄金仍然是“最终的避险资产”。我认为金价仍可能达到或突破新的历史新高。如果它持续突破2800美元，我们可能会看到3000美元/盎司的金价。
正如我所说，美国大选仍有待举行，我们仍然需要看看美联储是否会继续降息，如果继续降息，显然金价有可能继续上涨。
汇丰银行：黄金涨势或将放缓，预期2025年的交易区间将达到...
黄金此次涨势受到一系列看涨因素的推动，包括强大的避险资产和对冲基金的购买，这是由于美联储和其他央行进一步降息的预期以及经济不确定性推动的。不断增加的财政赤字也刺激了黄金需求。然而，随着货币宽松周期的持续，进一步降息的支持作用可能会逐渐减弱。ETF继续清算，但场外交易和真实货币购买依然强劲。芝商所的多头头寸很高，但可能不会进一步增加太多。市场情绪似乎看涨，虽然近期的上行轨迹没有显示出缓和的迹象，但涨势可能变得过度。我们全面上调平均价格预测，尽管我们相信黄金已进入新的价格区域，但随着2025年的到来，涨势可能会放缓。我们预计2025年交易区间将达到2350美元至2950美元。
美元走软有助于推动黄金走高，但未来美元走强可能会抑制黄金涨势。根据汇丰银行的外汇研究，美元可能会在2025年适度坚挺。即使美联储进一步降息，美元也可能上涨，因为其他央行也可能降息，这可能会抑制黄金的涨势。地缘政治风险可能会继续升高，但美国大选结果可能会消除一个方面的不确定性。与地缘政治风险相关的贸易风险也对黄金构成支撑。受地缘政治风险和部分美元多样化的影响，央行需求依然强劲，但低于2022-2023年的水平。美国和其他经济体的债务与国内生产总值之比不断增长，对黄金构成了强大的次级看涨影响。
瑞银：降息应有助于维持美国经济扩张，但暂停也不会改变大局
美国经济分析局最近对个人收入和支出数据进行了修订。修订前，储蓄率低于3%，并呈下降趋势，但现在估计已徘徊在5%附近。与此同时，在工资上涨和通胀放缓的帮助下，实际收入也在不断攀升。修订后的数据使强劲的支出增长看起来是可持续的，在我们看来，经济下行的风险现在看来很低。
增长势头：最近的一些数据令人大吃一惊。特别是9月份的劳工报告显示，薪资和工资增长强劲，失业率下降。工资增长自2022年达到峰值后有所放缓，但仍强于新冠疫情前十年的任何时候。与硬数据的强劲相比，来自企业和消费者调查的软数据则较为疲软。在美联储降息的帮助下，我们预计未来几个季度将继续保持良好的增长势头。
通胀趋势：在疫情期间飙升之后，过去两年通胀逐渐放缓至较为正常的水平。美联储的个人消费支出(PCE)通胀目标为2%，尽管核心PCE通常被认为是衡量潜在通胀趋势的更好指标。8月份PCE通胀同比放缓至2.2%，并且基于其他数据9月份的通胀数据显示，在汽油价格下跌的帮助下，我们预计将进一步走低至2.1%。住房仍然是通胀的最大推动因素，并且需要比我们预期更长的时间才能放缓，但数据似乎最终出现了逆转，这应该有助于抑制通胀未来几个月的总体通胀。鉴于工资增长强劲，中期内通胀可能会略高于美联储目标，但人工智能驱动的生产率增长为长期低通胀带来了希望。
劳动力市场的下行风险为美联储在9月份启动降息周期提供了理由。上述更强劲的数据使得美联储不太可能再次降息50个基点。我们的基本假设仍然是，美联储将在今年剩余的两次会议上降息25个基点，然后在2025年放缓至每季度一次。我们确实看到美联储今年决定不减息的一些风险。9月份的点阵图显示，19位与会者中有9位认为2024年的额外减息幅度将低于50个基点，而最近的公开言论也向我们表明，一些与会者认为在11月份的会议上维持利率不变是合适的。我们认为，暂停降息不会改变大局，即美联储将在2025年转向中性政策立场。
凯投宏观：未来几个月瑞士可能出现通货紧缩
凯投宏观经济学家普雷特约翰在一份报告中说，未来几个月有几个因素可能导致瑞士出现通货紧缩，这将令瑞士央行感到担忧。这些因素包括油价低于预期、瑞士法郎走强以及住房租金下降。通货紧缩的威胁可能会促使瑞士央行降低利率，并越来越多地使用外汇购买来抑制瑞郎的强势。凯投宏观预计，2025年的平均通胀率将降至0.3%，低于此前预测的0.8%。
（亚汇网编辑：林雪）
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