Q2业绩稳健+Q3指引超预期 高盛看高恩智浦(NXPI.US)至276美元

亚汇网获悉，荷兰芯片制造商恩智浦(NXPI.US)近日公布了其2025年第二季度业绩。高盛发布研报称，恩智浦第二季度业绩符合市场预期，给出的第三季度业绩指引超出市场预期，表明模拟芯片行业处于复苏的早期阶段。但高盛同时补充称，由于投资者在财报公布前的预期就已经较高，恩智浦的股价可能会出现回调。高盛对恩智浦的股票评级为“买入”，12个月目标价为276美元，这一目标价较该股周二收盘价228.0美元有21%的上涨空间。

具体来说，恩智浦Q2营收为29.3亿美元，与高盛预期一致，高于市场普遍预期的29.0亿美元;调整后的毛利率为56.5%，与高盛预期一致，略高于市场普遍预期的56.3%;调整后的每股收益为2.72美元，略低于高盛预期的2.76美元，但高于市场普遍预期的2.67美元。

按业务划分，汽车业务营收为17.3亿美元，略低于高盛预期的17.4亿美元，与市场普遍预期一致;工业与物联网业务营收为5.46亿美元，高于高盛预期的5.38亿美元和市场普遍预期的5.34亿美元;移动业务营收为3.31亿美元，高于高盛预期的3.24亿美元和市场普遍预期的3.25亿美元;通信基础设施及其他业务营收为3.20亿美元，略低于高盛预期的3.21亿美元，但高于市场普遍预期的3.16亿美元。

此外，恩智浦发布的第三季度业绩指引中，营收指引区间中值为31.5亿美元，与高盛预期基本一致，高于市场普遍预期的30.8亿美元;毛利率指引为57.0%，略高于高盛预期的56.7%，与市场普遍预期一致;调整后每股收益指引为3.10美元，低于高盛预期的3.22美元，但高于市场普遍预期的3.07美元。

高盛表示，尽管恩智浦发布了稳健的第二季度业绩，且第三季度业绩指引好于市场预期，但由于投资者在财报公布前就已有较高预期，该股股价可能会出现回调。高盛认为，投资者此前对恩智浦业绩预期升温主要是因为其同行在近期会议上发布了更为乐观的评论。

不过，高盛指出，相较于同行，恩智浦的公开表态一直较为克制，部分原因是宏观不确定性，特别是汽车行业中受关税影响的部分。值得注意的是，该公司第二季度的渠道库存维持不变(为9周)，这意味着业绩上行很可能是由于终端需求改善、而非库存回补所致。

高盛表示，投资者将重点关注恩智浦管理层在以下方面的评论，包括：汽车业务订单趋势;未来几个季度渠道库存补货的速度;是否出现如竞争对手所述的需求提前释放迹象;公司在S32汽车处理平台上的具体设计中标进展情况。

高盛称，该行对恩智浦的276美元目标价基于19倍市盈率，该目标价面临的主要下行风险包括：汽车终端需求再次走弱;复苏时机及路径仍存在不确定性;不利的定价环境。