今日外汇市场分析：日本政坛地震！执政联盟解体危及女首相之路 美国数据真空逼市场另辟蹊径

  亚盘市场行情

  上周五，美元指数盘中跳水，跌破99关口，最终收跌0.56%，报98.835，结束四日连涨。截至目前，美元报价98.90。
  外汇市场基本面综述

  法庭文件显示美政府计划裁员逾4000人，裁员将“以民主党人为主”。美军因政府停摆面临停薪。

  据CNBC:特朗普的美联储主席候选人名单已缩减至五人。

  美国劳工统计局将于10月24日上午8:30(北京时间晚上8:30)发布9月CPI报告。

  加沙局势—①哈马斯：若以色列重启军事行动将全力反击。哈马斯官员称该派别准备放弃加沙地带治理权。②沙姆沙伊赫和平峰会将于13日在埃及举行，据悉哈马斯方面与以色列代表均表示不会出席。③特朗普将访问开罗和耶路撒冷，庆祝停火及人质释放协议。

  巴基斯坦与阿富汗在边境地区交火，巴基斯坦关闭与阿富汗边境口岸。特朗普：我听说巴基斯坦和阿富汗之间“有战争”,我会尽力解决这个问题。

  特朗普：若俄乌冲突无法解决，可能会供乌“战斧”。

  伊朗军官：是否封锁霍尔木兹海峡取决于外部对伊施压程度。

  日本或于10月20日举行首相指名选举。

  法国总理勒科尔尼复职后再次组阁。

  印度与阿富汗恢复全面外交关系。

  马达加斯加总统称该国有人试图“非法武力夺权”。

  机构观点汇总

  凯投宏观：日本财政不确定性与经济疲软或将导致加息推迟至明年1月

  凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant表示，日本财政前景的不确定性以及疲软的经济数据，可能促使日本央行将下一次加息时间从10月推迟至明年1月。他说，在高市早苗赢得自民党党魁选举、公明党退出执政联盟后，高市需要寻求其他政党的支持，这也让反对派有了更多筹码，推动诸如相当于GDP 2.8%的减税等高成本措施。疲弱的制造业利润可能限制明年的工资增长，而日本央行消费活动指数的大幅下滑则显示，食品价格上涨正拖累家庭支出。近期日本央行官员的言论也表明，他们在收紧政策上并不急迫，且正评估美国关税措施的全面影响。凯投宏观指出，推迟加息可能令日元在较长时间内维持疲软，从而支撑东证指数。

  汇丰银行：两大核心特性持续限制的欧元的表现

  自欧元区债务危机以来，欧元区取得了重大进步，但有两个根本特征持续制约着欧元的表现：

  一、储蓄过剩与支出不足

  即使德国正在实施一项多年期财政刺激计划，我们的经济学家也不预期这会导致欧元区经常账户顺差出现显着下降。顺差反映的是过度储蓄（或支出不足）。虽然德国的财政计划将侵蚀其庞大的经常账户顺差，但其影响预计有限，顺差占GDP的比例将从2024年的5.2%降至2027年的4.7%。

  二、历史上的内部抵消机制失效

  自2004年以来，德国一直保持巨额顺差。但在欧元区债务危机之前，德国的顺差会被南欧国家的赤字所抵消。这意味着，尽管欧元区国家间的经常账户余额不平衡，但整个欧元区对世界其他地区保持着平衡的经常账户。高消费的南欧抵消了高储蓄的德国。

  历史回顾，在2003年第四季度至2007年第一季度期间，欧元区GDP增速曾超过美国。欧元区GDP增速从同比1.0%加速至3.8%，而美国增速则从4.3%放缓至1.6%。相对增长的加强反映在了欧元区资产价格上。在此期间，欧元区股票表现优于美股达40%。市场推高了利率预期，两年期利率差持续收窄，助力欧美上涨了37%。

  美国银行：信用卡数据显示美国消费回暖，对消费起到支撑作用的是...

  根据我们汇总的信用卡数据显示，9月份每户家庭的总信用卡消费同比增长2%，相较于8月数据有所加速。经过季节性调整之后，家庭月环比消费增长0.2%，实现连续四个月上升。

  从不同收入群体来看，低收入家庭的消费出现一定复苏，但其增长势头仍弱于中高收入群体，这很可能与该群体工资增长放缓有关。中高收入家庭不仅享有更强劲的工资增长，高收入群体的消费还受益于财富效应，尤其是在美股表现良好的时候，收入前5%家庭的可支配收入往往相较于中等收入群体呈现更显着的扩张。

  此外，住房财富对消费起到支撑作用，且其在不同收入阶层间的分布相对均衡。然而，总体而言，住房财富对消费者支出的整体影响可能较为有限。

  德意志银行：美元资产仍具有不可替代性，美联储独立性无需担忧但明年政策会偏鸽

  我们近期对美元未来的地位进行了研讨，尽管美国庞大的财政赤字仍需外部融资支持，但全球经济体资本呈现“自然本土偏好”趋势。投资者正寻求对冲美元弱势风险，部分机构开始关注美国以外主权债务市场，日本利率上行可能性被视为潜在机遇。不过鉴于其他固定收益市场规模与流动性不足，美元资产仍具有不可替代性。主要分歧在于对国际现货黄金这类美元替代资产的投资比例。

  此外，我们还讨论了有关美联储独立性的问题，尽管我们认为其制度实力足以应对政治压力，但明天的政策反应机制可能转向更偏鸽派。对终端利率的预测存在分歧，多数认为降息周期低点将接近目前3.1%的SOFR终端利率水平。美债管理政策方面，财政部债务加权平均期限预计缩短，短期票据占比上升部分源于稳定币增长带来的需求变化。在传统国际买家活跃度下降背景下，国债边际买家的身份问题引发关注，各类中介机构作用日益凸显。

  地缘政治升级促使投资者从集中投资转向地域多元化配置，加拿大注重国内基建，欧洲成为替代选择。在与美联储理事米兰的对话中，他主张未来会议应积极降息，理由包括移民限制降低潜在增长使自然利率低于普遍预期，以及减少移民将显着抑制住房通胀。他强调稳态资产负债表规模主要由监管政策决定，在未实现2%通胀目标前不应调整通胀目标框架。

  （亚汇网编辑：林雪）