今日A股十大券商机构观点汇总（2025年9月3日）

   昨日行情

   市场昨日震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额2.87万亿，较上个交易日放量1250亿。板块方面，银行、贵金属、机器人、石油等板块涨幅居前，CPO、跨境支付、PCB、半导体等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.45%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.85%。

   十大劵商

   中信建投：A股盈利确认拐点，新动能主导结构性行情

   中信建投表示，A股盈利确认拐点，步入温和复苏通道，但结构分化远超总量意义，凸显新旧动能加速切换。市场风格偏向成长，科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增，成为核心引擎；中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显。本次复苏“价”的修复优于“量”的扩张。新赛道领域，AI产业链业绩已强劲兑现，机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。

   广发证券：白酒板块进入中周期布局窗口期

   广发证券表示，白酒历经四年调整期，2025年有望迎来“估值+业绩”双底，板块进入中周期布局窗口期，股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。看好行业出清后需求面的恢复。

   华泰证券：建议关注集团资产证券化比例较低的电力央企等

   华泰证券认为，在当下的市场环境中，高股息红利公用事业资产的投资范式可能会出现变化。复盘2015年前后，结合当下财政状况，建议关注集团资产证券化比例较低的电力央企，和当地公用事业资产具有化债潜力的地方国企。华泰证券认为，资本运作对进一步提升分红比例有正面作用，不是需要过于担忧的风险，反而可能是现在持股久期较短的模式下的投资机会。

   中信证券：看好银行板块后续绝对收益行情继续演绎

   中信证券研报指出，银行中报盈利企稳修复，修复幅度略超预期。具体而言，息差预期走稳，投资收益贡献收入，资产质量形势稳定，单季度盈利改善幅度明显，中信证券预计全年盈利增速仍有上行空间。市场层面看，前期交易型资金流出压制银行股表现，稳定的基本面格局夯实投资者配置板块信心，看好后续绝对收益行情继续演绎。

   银河证券：科技进步+龙头布局 AI智能床垫市场扩容逻辑扎实

   中国银河证券研报表示，健康睡眠行业蓝海市场，机遇广阔，AI智能床垫作为行业中的核心品类，当前渗透率较低，但发展前景广阔，各龙头公司纷纷加速布局。伴随AI技术持续进步，预计智能床垫的技术将持续进化、功能将不断丰富，市场扩容逻辑扎实。

   国泰海通证券：对市场前景充满信心

   认为中国股市上升的动力是健康且可持续的，股市不会止步于此，未来股指还会有新高。自 2025 年以来，看多中国市场的逻辑清晰且连贯。一方面，中国转型进展加快，经济社会发展的不确定性下降，为市场注入了稳定的预期；另一方面，无风险利率下沉，长期资本和居民入市进入历史性转折与时代趋势，大量资金的涌入为市场提供了充足的流动性。此外，资本市场改革持续推进，社会各界对中国资产的价值观念和风险认识发生系统性改观，打开了资本市场发展的广阔空间。从市场内部结构来看，两融规模与流动市值处于历史均值，两市整体估值水平不高，多数权重股价在低位，总体并未显示过热迹象，这意味着市场仍有较大的上升潜力。

   申万宏源证券：虽然全面牛市还需要积极因素的进一步累积

   如 2026 年基本面改善预期以及需求改善提供向上弹性等，但市场持续演绎牛市氛围在情理之中。从时间维度来看，9 月初之前市场有望维持强势，9 月初之后市场休整幅度有限。中期来看，时间已经站在牛市这一边，核心在于 “2026 年中基本面周期性改善 + 增量资金正循环可能启动” 的牛市条件届时将会具备。因此，投资者看中期做短期，应顺应市场当前的牛市氛围，同时密切关注市场节奏的变化。

   瑞银证券孟磊：投资者对A股兴趣显著提升 海外资金有充足的加仓空间

   在过去两周，我们与常驻中国内地和香港的几十位投资者就由流动性驱动的A股行情进行了交流，包括公募、私募、险资、海外对冲基金、长线基金和主权基金等。总体而言，投资者对近期A股市场反弹的兴趣显著提升。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示。

   他进一步分析称，投资情绪的改善自然有一部分来自股市反弹本身，也有一部分源于政策所激发的信心提振以及股市结构性改革下资金持续流入的预期。

   据孟磊观察，海外资金在2025年上半年整体呈现净流入A股的态势。截至2025年6月末，境外投资者持有A股达到3.07万亿元。并且，根据瑞银证券的估算，北向资金在2025年的前两个季度中均选择增持A股。2025年上半年北向合计净流入A股达到836亿元。

   但值得注意的是，在行业流入趋势上北向资金出现分化。由于国产大语言模型DeepSeek的横空出世与人形机器人引发广泛关注，信息技术与工业板块在一二季度均实现北向资金的大幅净流入。与此同时，拥有高股息特点的金融板块持续得到北向资金的青睐。

   “展望未来，我们认为海外投资者有充足的加仓A股的空间。随着中国经济进一步复苏，中国企业的创新火花帮助企业基本面兑现盈利增长，叠加‘反内卷’政策的落地，全球投资者可能重拾对A股市场的信心并回归。”孟磊称。

   中金公司：指数短期波动可能加大 9月关注五大配置思路

   中金公司研究部发布9月行业配置报告。该机构表示，展望后市，短期交易量快速提升可能导致波动率提升，当前以自由流通市值计算的换手率达到5%以上，历史经验显示这个时期指数短期波动可能有所加大，但一般并不影响中期市场表现。

   东莞证券：大盘仍有继续上行空间

   近日，东莞证券发布9月份投资策略报告称，大盘仍有继续上行空间。当前充裕流动性仍是行情的主要基底，良好的持股体验持续吸引增量资金入市。考虑到下半年宏观政策有望“适时加力”、美联储放鸽及机构仓位仍有提升空间等推动下，市场有望延续震荡走强路径，不过短期需关注技术面获利回吐压力以及交易量快速提升可能带来的波动加大。板块上建议关注金融、TMT、电力设备、有色金属、基础化工、公用事业和医药生物等行业。

   （亚汇网编辑：章天）