A股周评：A股当周高开低走 下周A股“一阳穿三线”

   本周A股走势分析

   本周中国7月CPI同比0.5%高于预期，A股三大指数今日高开低走，午后悉数转跌；截至收盘，沪指跌0.27%报2862点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.98%续创2月7日以来新低。超3800股下跌，全天成交5631亿元较昨日缩量568亿元，且创2022年10月11日以来新低。

   盘面上，华为三折叠屏手机“曝光”，柔性屏（折叠屏）概念、3D玻璃等板块走高，星星科技20cm涨停；房地产板块走强，世联行、深物业A涨停；备战iPhone 16生产旺季，富士康概念活跃，劲拓股份领涨；消费电子、新型城镇化及3D摄像头板块涨幅居前。另外，CRO板块下挫，睿智医药跌约9%；教育板块走低，中公教育领跌；维生素板块回调，花园生物跌超9%；医疗服务、长寿药及商业百货等板块跌幅居前。

   六大机构下周策略

   1、中信证券：政策举措尚需落实 价格信号仍需等待

   展望8月，政策步入落实阶段，价格信号拐点未至，市场仍缺乏增量资金，但全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全，预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现。从三大信号所处的阶段来看，7月政治局会议全面明确了下半年政策，8月是最关键的落实期；外部信号更加明朗，人民币压力缓解释放出内需刺激政策空间；但价格信号未见拐点，仍需等待。从市场流动性来看，外资对A股的边际影响明显加大，但价格信号明朗前难有持续流入，国内缺乏增量资金，市场仍依赖汇金增持托底，全球高位风险资产同步下跌，人民币资产处于低位相对安全。从配置上来看，中报占优品种在股价和机构持仓上已提前反应，价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态，建议逐步向低位品种切换。

   2、中金公司：信心待修复 盈利待改善

   近期影响A股的内外积极因素正逐步积累：国内方面，稳增长政策已经开始发力，7月中央政治局会议定调也更为积极，再次提出提振投资者信心、提升资本市场内在稳定性。投资者对于改革红利落地及稳增长政策加码的预期有所抬升，未来几个月为政策及改革施行效果的重要观察期。海外方面，美联储虽暗示9月降息，但低于预期的经济和就业数据引发市场对美国经济衰退的担忧，VIX指数攀升，美股继续回调，美债利率大幅走低，人民币汇率走强至近6个月新高。在外围市场扰动加大的背景下，全球资金再度回流至中国资产的概率提升。从估值维度看，5月调整至今，相比于10年期国债利率下跌至2.2%，沪深300股息率进一步上升至3.1%，A股估值仍具备较强吸引力。

   3、中信建投：外部流动性舒缓 等待扩内需发力

   美欧经济数据低预期外围股市回调，美元走弱人民币汇率被动升值，乐观派预期宽松空间加大和全球资金再布局，悲观派担心出口承压。后续A股市场要形成向上合力，需让投资者确认扩内需政策实质显著发力，经济企稳预期下全球资金流入中国市场可期。短期基本面数据仍有压力，市场进入政策观察等待期，我们对扩内需发力持乐观预期，投资者可在耐心等待的同时，考虑逢低布局。

   4、华泰证券：后续关键窗口期或在9月

   上周周中，市场在政策交易下出现脉冲式反弹，但反弹趋势能否持续或仍需观望。外围市场中，近期衰退交易强化，但配置型外资暂未出现流入中国资产的迹象，外资再配置或仍需观测。短期缺乏经济数据证伪下，衰退交易的大方向难以逆转，后续关键窗口期或在9月。风格端，高低切倾向、国内外政策催化及资金压力相对低或是中证1000等小盘股具备超额收益的三重因素。向后看，市场震荡区间强弱势板块内再平衡或仍是主要趋势，而宏观基本面方向仍待改善，ROE稳健的大盘或仍中长期占优。

   5、海通证券：调整后的红利板块何去何从？

   今年5月后红利板块超额收益逐步收敛、内部走势分化，背后或主要是资金集中、投资性价比下降，类似2021年核心资产。当前红利板块内部表现分化源于公司业绩差异与国资改革推进，基本面更优、涉及市值管理等国资改革的细分领域或更受偏好。政治局会议强调逆周期调节，下半年政策加码或推动基本面回暖，叠加海外流动性改善望支撑A股中枢上台阶，结构上关注业绩占优的高端制造。结构层面，中期维度基本面相对占优的中国优势制造望成为市场主线。具体而言，可关注具备基本面优势的中高端制造和AI技术创新驱动的科技制造两个细分领域。

   6、兴业证券：海外动荡 更加确认“8月转机”的临近

   行至当前，市场又有一些新的变化，更加确认“8月转机”的判断。近期海外波动加大、全球资产“高低切”、人民币升值之下，中国资产已在逐步迎来海外资金的增配，核心资产也将得到新的驱动力支撑。8月2日周五夜盘美股大跌、离岸人民币暴涨，一方面是美国非农远低于预期，市场衰退交易快速升温，另一方面也是过去两年对于美股、美元的拥挤交易出现松动，加大了市场的波动。而我们也看到，近期海外波动加大、全球资产“高低切”、人民币升值之下，中国资产已在逐步迎来海外资金的回流、增配。

   而往后看，三类资产中，随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高ROE与高景气扩散，类似4月下旬。例如，近期领涨的电子板块，就是典型的高景气方向。与此同时，当前拥挤度仍在低位、具备ROE特征的核心资产、“15+3”风格也同样值得关注。

   （亚汇网：雅山）