黄金市场今日分析：两项就业数据截然不同 美国就业市场真的在降温吗？
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昨日市场回顾
黄金市场基本面综述
美国8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期 的14.5万人，创2021年1月以来最小增幅，前值由12.2 万人下修为11.1万人。
就业数据互相“打架”,美国至8月31日当周初请失业 金人数22.7万人，预期23万人，前值由23.1万人修正 为23.2万人。
美国ISM服务业连续两个月温和扩张，Markit服务业为 近两年半最高。美国8月ISM服务业51.5,略高于预期 的51.4,7月为51.4。
美国8月挑战者企业裁员人数从2.5885万人大幅上涨至 7.5891万人，环比增幅达193.19%。创下近15年以来 最大单月涨幅。
美联储古尔斯比：劳动力市场和通胀数据的长期趋势 证明，美联储很快就会放松利率政策，然后在此后的 一年内逐步继续这一进程。
普京：已准备好与乌谈判。
机构观点汇总
分析师Christian Borjon Valencia：非农前黄金先上涨，这或意味着？
昨日公布的美国就业数据喜忧参半，但证实了劳动力市场确实在降温，引发人们对美联储9月降息50个基点的猜测。另一方面，美国服务业活动相对于经济放缓的预测有所改善，经济仍保持弹性。然而，由于利率市场预计美联储年内将降息104个基点，交易员将黄金推回至2500美元上方，美元交易员选择继续获利了结。目前黄金市场正在为今晚的非农数据做准备。
而在非农数据之前，黄金已升回两周高点，超过2500美元。走势表明多头正在积聚动能，而相对强弱指标（RSI）就是明证，目标是在看涨区域内继续上行。也就是说，现货黄金阻力最小的路径倾向于上行，并可能挑战今年迄今的高点2531美元。若上破，下个目标将是2550美元心理水平，然后是2600美元大关。
相反，若现货黄金再次跌破2500美元，下个支撑将是8月22日低点2470美元。一旦下破此处，下个多头防守区将是4月12日高点转为支撑的与50日SMA交汇处，即2431-2435美元。
黄金能否打破“九月魔咒”？
MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，自2009年以来，黄金在9月份下跌了2.4%。而彭博分析师也指出，自2017年以来，在所谓的“九月魔咒”期间，金价下跌了3.2%。不仅仅是黄金，9月对白银来说也是一个糟糕的月份。在过去15年中，白银在9月下跌了3.7%。此外，9月历来也是波动性增加和股市疲软的月份。鉴于今年迄今为止黄金上涨了20%以上，且股市估值高企，投资者在夏季即将结束时谨慎行事也就不足为奇了。
然而，从长远来看，季节性因素会减弱。在过去30年里，9月实际上是黄金的积极月份。MKS PAMP分析师认为，即使波动性加剧，也不认为黄金整体上涨趋势会结束。央行的持续买盘将继续为黄金提供坚实支撑。由于美联储即将降息，投资者兴趣才刚刚回升。
而从历史上看，年底是黄金的强劲看涨季节。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，在过去15年中有13次，黄金会在11月初稍作停顿后，就会从感恩节一直上涨到新年假期。
分析师Mike McGlone：金银比短期内不太可能下降，未来有望升至100？
尽管黄金表现优于白银，但我认为，随着黄金延续其强劲的上涨趋势，金银比不太可能在短期内下降。随着美国失业率上升以及美债收益率下降，金银比似乎有望达到100。预计波动性增加或会提振金银。一旦收益率曲线倒挂正常化，预计黄金将出现强劲上涨。美股波动率上次达到与高利率类似的低点是在2006年，当时金银比在45左右触底。而8月30日金银比在86水平附近也有类似情况。目前金银比上行路径可能会因小幅回调而加速。
在全球紧张局势升级和美国经济衰退倾向的背景下，当前低波动环境可能是短暂的。目前收益率曲线倒挂是历史上持续时间最长的倒挂期。若收益率倒挂程度达到40年来的最高水平，那么金银比可能会升向100。金银比76阻力正在转化为支撑。而2023年7月156个基点的大幅倒挂可能标志着利差底部。
市场结构的变化归因于市场情绪的波动和央行黄金买盘。失业率也表明黄金的表现将优于白银。5月份金银比回升至73，这是2021年以来的最低水平，可能为金银比设定了下限。而什么阻碍金银比随着失业率上涨可能是下半年的首要问题。失业率反转的情况很少见，随着CPI自1982年以来首次同比低于失业率增速，金银比的利多因素似乎很强劲。
瑞银贵金属策略师Joni Teves：中期黄金将受到这些因素青睐，而主要下行风险在...
我们认为黄金上涨趋势有支撑，未来几年将进一步上涨。强劲的央行买盘和坚挺的实物需求意味着结构性支撑，并抬升了黄金的交投区间。而宏观不确定性加剧和持续的地缘政治风险可能会推动投资者增加黄金配置资金，目前黄金配置水平仍很低。
尽管央行官方部门在过去十年已经购买了大量黄金，但我们认为这一趋势可能会持续。原因有三，官方部门的资金流动往往会出现惯性。资产多元化的理由仍有效，并且还有持续的空间。考虑到“出售黄金”可能会损害信心，因此不太可能出现战略性出售。此外，与其他央行相比，许多央行的黄金储备占总储备比例仍很低，但购买程度的不确定性为价格带来了双向风险。
再者，实物需求也有助于支撑更广泛市场。印度的黄金进口面临价格上涨的阻力，但潜在买兴仍很强，而中国珠宝需求阻力可能会被强劲的投资兴趣所抵消。另外，黄金与实际利率的关系是不对称的。美联储放松政策对黄金是另一个利好。在此前的美联储降息周期中，黄金在首次降息后的2-3个季度内上涨了约9%。
我们认为市场并不拥挤，投机头寸并未达到历史最高水平。而黄金ETF流出可能反映了资金重新平衡，而不是黄金观点的变化，黄金ETF价值一直相对稳定。黄金ETF尚未转向，私人财富界尚未积极建议增加黄金配置。因此我们认为投资者仍有增加配置的空间。
最后，我们认为，黄金主要下行风险是美联储转鹰，这种转向是由经济重新加速推动的。在此前的美联储加息周期中，黄金在首次加息后的2-3个季度中值下跌了约9%，但缩减恐慌后跌幅要大得多，为下跌45%。
（亚汇网编辑：林雪）
周四，现货黄金一度站上2520大关，在短暂回调后 企稳2510,截至目前，黄金报价2515.70。
黄金市场基本面综述
美国8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期 的14.5万人，创2021年1月以来最小增幅，前值由12.2 万人下修为11.1万人。
就业数据互相“打架”,美国至8月31日当周初请失业 金人数22.7万人，预期23万人，前值由23.1万人修正 为23.2万人。
美国ISM服务业连续两个月温和扩张，Markit服务业为 近两年半最高。美国8月ISM服务业51.5,略高于预期 的51.4,7月为51.4。
美国8月挑战者企业裁员人数从2.5885万人大幅上涨至 7.5891万人，环比增幅达193.19%。创下近15年以来 最大单月涨幅。
美联储古尔斯比：劳动力市场和通胀数据的长期趋势 证明，美联储很快就会放松利率政策，然后在此后的 一年内逐步继续这一进程。
普京：已准备好与乌谈判。
机构观点汇总
分析师Christian Borjon Valencia：非农前黄金先上涨，这或意味着？
昨日公布的美国就业数据喜忧参半，但证实了劳动力市场确实在降温，引发人们对美联储9月降息50个基点的猜测。另一方面，美国服务业活动相对于经济放缓的预测有所改善，经济仍保持弹性。然而，由于利率市场预计美联储年内将降息104个基点，交易员将黄金推回至2500美元上方，美元交易员选择继续获利了结。目前黄金市场正在为今晚的非农数据做准备。
而在非农数据之前，黄金已升回两周高点，超过2500美元。走势表明多头正在积聚动能，而相对强弱指标（RSI）就是明证，目标是在看涨区域内继续上行。也就是说，现货黄金阻力最小的路径倾向于上行，并可能挑战今年迄今的高点2531美元。若上破，下个目标将是2550美元心理水平，然后是2600美元大关。
相反，若现货黄金再次跌破2500美元，下个支撑将是8月22日低点2470美元。一旦下破此处，下个多头防守区将是4月12日高点转为支撑的与50日SMA交汇处，即2431-2435美元。
黄金能否打破“九月魔咒”？
MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，自2009年以来，黄金在9月份下跌了2.4%。而彭博分析师也指出，自2017年以来，在所谓的“九月魔咒”期间，金价下跌了3.2%。不仅仅是黄金，9月对白银来说也是一个糟糕的月份。在过去15年中，白银在9月下跌了3.7%。此外，9月历来也是波动性增加和股市疲软的月份。鉴于今年迄今为止黄金上涨了20%以上，且股市估值高企，投资者在夏季即将结束时谨慎行事也就不足为奇了。
然而，从长远来看，季节性因素会减弱。在过去30年里，9月实际上是黄金的积极月份。MKS PAMP分析师认为，即使波动性加剧，也不认为黄金整体上涨趋势会结束。央行的持续买盘将继续为黄金提供坚实支撑。由于美联储即将降息，投资者兴趣才刚刚回升。
而从历史上看，年底是黄金的强劲看涨季节。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，在过去15年中有13次，黄金会在11月初稍作停顿后，就会从感恩节一直上涨到新年假期。
分析师Mike McGlone：金银比短期内不太可能下降，未来有望升至100？
尽管黄金表现优于白银，但我认为，随着黄金延续其强劲的上涨趋势，金银比不太可能在短期内下降。随着美国失业率上升以及美债收益率下降，金银比似乎有望达到100。预计波动性增加或会提振金银。一旦收益率曲线倒挂正常化，预计黄金将出现强劲上涨。美股波动率上次达到与高利率类似的低点是在2006年，当时金银比在45左右触底。而8月30日金银比在86水平附近也有类似情况。目前金银比上行路径可能会因小幅回调而加速。
在全球紧张局势升级和美国经济衰退倾向的背景下，当前低波动环境可能是短暂的。目前收益率曲线倒挂是历史上持续时间最长的倒挂期。若收益率倒挂程度达到40年来的最高水平，那么金银比可能会升向100。金银比76阻力正在转化为支撑。而2023年7月156个基点的大幅倒挂可能标志着利差底部。
市场结构的变化归因于市场情绪的波动和央行黄金买盘。失业率也表明黄金的表现将优于白银。5月份金银比回升至73，这是2021年以来的最低水平，可能为金银比设定了下限。而什么阻碍金银比随着失业率上涨可能是下半年的首要问题。失业率反转的情况很少见，随着CPI自1982年以来首次同比低于失业率增速，金银比的利多因素似乎很强劲。
瑞银贵金属策略师Joni Teves：中期黄金将受到这些因素青睐，而主要下行风险在...
我们认为黄金上涨趋势有支撑，未来几年将进一步上涨。强劲的央行买盘和坚挺的实物需求意味着结构性支撑，并抬升了黄金的交投区间。而宏观不确定性加剧和持续的地缘政治风险可能会推动投资者增加黄金配置资金，目前黄金配置水平仍很低。
尽管央行官方部门在过去十年已经购买了大量黄金，但我们认为这一趋势可能会持续。原因有三，官方部门的资金流动往往会出现惯性。资产多元化的理由仍有效，并且还有持续的空间。考虑到“出售黄金”可能会损害信心，因此不太可能出现战略性出售。此外，与其他央行相比，许多央行的黄金储备占总储备比例仍很低，但购买程度的不确定性为价格带来了双向风险。
再者，实物需求也有助于支撑更广泛市场。印度的黄金进口面临价格上涨的阻力，但潜在买兴仍很强，而中国珠宝需求阻力可能会被强劲的投资兴趣所抵消。另外，黄金与实际利率的关系是不对称的。美联储放松政策对黄金是另一个利好。在此前的美联储降息周期中，黄金在首次降息后的2-3个季度内上涨了约9%。
我们认为市场并不拥挤，投机头寸并未达到历史最高水平。而黄金ETF流出可能反映了资金重新平衡，而不是黄金观点的变化，黄金ETF价值一直相对稳定。黄金ETF尚未转向，私人财富界尚未积极建议增加黄金配置。因此我们认为投资者仍有增加配置的空间。
最后，我们认为，黄金主要下行风险是美联储转鹰，这种转向是由经济重新加速推动的。在此前的美联储加息周期中，黄金在首次加息后的2-3个季度中值下跌了约9%，但缩减恐慌后跌幅要大得多，为下跌45%。
（亚汇网编辑：林雪）
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