欧佩克+主导的这一价格走廊正重塑油价叙事

  欧佩克+主导的这一价格走廊正重塑油价叙事法兴银行预计布伦特原油将在2024-2025年徘徊在80-90美元区间内。即便欧佩克+不继续减产（价格下行风险），或者欧佩克+无法部署其闲置产能（价格上行风险），仍预计该区间将保持不变。以下是法兴银行对上述区间进行的三种压力测试情景：

  一、硬着陆——欧佩克+响应下，油价下跌20美元

  从2025年一季度开始的经合组织硬着陆衰退，持续4个季度，并对非经合组织经济体产出溢出效应。发行银行认为主要欧佩克+国家（沙特、俄罗斯、阿联酋、科威特和伊拉克）不会逐步增产。若欧佩克+产量保持在2024年水平，那么布油可能比法兴银行的基准预期低20美元，到2025年底将达到65美元。

  二、非欧佩克+国家的供应增长超预期——欧佩克+响应下，油价下跌12美元

  不包括核心欧佩克+、伊拉克、俄罗斯和伊朗在内的全球供应在2025年超出发行银行的预期。欧佩克+将三管齐下的减产协议延长至2025年。法兴银行预计届时布油将比发行银行的基准预期低12美元，到2025年底达到73美元。

  三、供应中断——欧佩克+响应下，油价上涨10美元

  从2025年一季度开始，计划外的生产中断将导致产量增加50-100万桶/日至2011年-2024年均值180万桶/日。欧佩克+将加快其放松减产220万桶/日的步伐。法兴银行预计届时布油将比发行银行的基准预期高出5美元，到2025年底将达到90美元/桶。

  总的来说，欧佩克+对大多数预期情景的反应将使油价保持在80-90美元区间内。