今日外汇市场分析：欧美政策分歧继续加大 强美元基调恐难改

  亚盘市场回顾

  周四，美元指数震荡上行，并冲上107关口，截至目前，美元报价107.07。

  外汇市场基本面综述

  美国11月PPI年率3%,预期2.6%,前值由2.40%修正为2.6%。美国11月PPI月率0.4%,预期0.2%,前值由0.20%修正为0.3%。

  美国至12月7日当周初请失业金人数24.2万人，预期22万人，前值由22.4万人修正为22.5万人。

  美国Q3家庭净资产升至纪录高位，报168.8万亿美元。特朗普：对我来说，股市就是一切；将在加密货币领域做一些伟大的事情。

  美国得州议员提出在州财政内建立战略比特币储备的法案。

  欧洲央行如期降息25个基点，取消了保持利率限制性的表述。交易员现预计欧洲央行2025年利率下调幅度将低于125个基点。

  瑞士央行大幅降息50个基点，市场预期为降息25个基点，该行表示，准备在必要时干预外汇市场。

  日本国会众议院全体会议通过2024财年补充预算案，之后将送交参议院审议表决。

  消息人士：日本央行下周倾向于维持利率稳定。

  地缘政治

  以色列军方官员：正在做好继续对伊朗核设施可能发动袭击的准备。

  以色列空袭大马士革周边地区，军队暂时进入叙利亚缓冲区；据悉俄罗斯接近就在叙利亚维持军事基地达成协议，俄称已与“沙姆解放组织”政治委员会建立直接接触。

  机构观点汇总

  瑞典北欧斯安银行：通胀现在已落后于目标

  美国核心消费者物价指数增长了0.3%，与共识一致，但增幅快于我们的预期。虽然通胀进程在下降过程中有所停滞，但我们没有看到与年初相同的加速度，通胀现在已落后于目标。我们预计近期令人稍感失望的通胀结果不会在12月阻止降息25个基点，但似乎有可能在1月出现暂停，具体取决于劳动力市场放缓的程度。

  房租不再是问题

  房租一直是通胀爆发期间的主要驱动因素之一，但现在有所下降，反映了新一轮房租的正常化。一手房租仅上涨了0.2%，低于疫情前平均每月0.3%的涨幅，而滞后于其他住房措施的业主等价住宅租金也下降了0.2%，这两个数字都是自2021年初以来的最低值。

  荷兰国际银行：减税政策或无法及时实施，以抵消成本的上升

  新任美国总统、贸易战威胁、欧洲政局不稳以及日益加剧的财政忧虑使2025年的全球经济前景黯淡。尽管对特朗普总统的减税和放松管制政策持乐观态度，但首席国际经济学家JamesKnightley对美国的经济增长前景仍持谨慎态度，他警告说，特朗普的新政将对美国消费者产生重大影响，而减税政策可能无法及时实施，以抵消成本的上升。

  在欧洲，关税的征收正值经济增长乏力之时。全球宏观主管CarstenBrzeski表示，法国和德国在财政政策上的分歧只会加剧经济的萎靡不振。

  在英国，关税也是一个风险，但发达市场经济学家JamesSmith表示，由于政府支出大幅增加，英国的经济增长速度应该会超过欧洲邻国。

  高盛：日本央行加息可能还需等待“春季薪资谈判”

  自10月的货币政策会议以来，经济活动和物价的走势大致符合日本央行的预期。然而，我们认为，日本央行尚未获得足够的信息来判断，明年春季工资谈判中一些中小企业可能无法提高工资这一风险，日本央行一直在指出这一点，作为实现其预期的一个风险。因此，我们认为，日本央行尚未达到可以判断其预期具有足够信心的情况。

  日元贬值是日本央行的一个担忧，但美日从11月中旬156高位回落至最低约150，且投机性的日元空头头寸也在减少。在这种情况下，我们预计日本央行将在12月19日的货币政策会议上维持政策利率在0.25%。

  我们继续预计下次加息将在2025年1月进行。在日本，下一年度春季工资谈判的政策通常从年底开始按顺序公布，先由大企业发布，然后影响中小企业的工资增长政策。尽管中小企业的政策具有很大的不确定性，但这些政策将在1月的政策会议前，由分行经理报告给政策委员会成员。此外，特朗普当选总统将于2025年1月初就职，届时他的政府政策应会变得更加明确。

  然而，加息时机仍存在不确定性。如果美联储在12月的联邦公开市场委员会会议上没有按市场预期降息，而日元迅速贬值，那么12月加息的可能性不能排除。此外，尽管我们认为这种可能性较低，但如果1月的分行经理会议得出结论认为中小企业在明年春季工资谈判中没有足够的加薪动力，日本央行可能会推迟加息，推迟到3月或4月，待看到工会的要求和谈判结果后再作决定。

  富国银行前瞻美联储会议：未来或将采取隔次会议降息的手段

  预计下周举行的FOMC12月会议，美联储将决定降息25个基点，但同时也会强调未来降息的步伐将放缓，且继续采用依赖数据且逐次会议的做法。

  回顾美国自上次会议后公布的经济数据，显示美国经济持续保持弹性，劳动力市场的降温仍在掌握之中，而通胀数据显示物价增长步伐稳健，仅仅是略高于美联储所期望的目标。

  在进入“噤声期”之前，美联储官员们的基本预测仍是在12月降息25个基点。但是他们也表示未来降息的步伐将会放缓。因此，我们预计在12月美联储将联邦基金利率下调至4.50%至4.75%之后，将采取隔次会议降息的举措。

  同步更新的经济预测可能会首先凸显美国本季度强于预期的表现。不过对于明年的经济预测可能会比往常更为分散，因为个别参与者可能会假设不同的经济政策所带来的后果，例如说更高的关税、更低的企业税收和移民政策收紧导致的劳动力增长放缓。

  综上所述，我们预计与会人员将把至2025年年底时联邦基金利率的中值上调25个基点至3.625%。但考虑到近期表现良好的美国经济数据，以及部分与会者可能会根据潜在的政策变化重新调整其预期，即便最终结果是上调了50个基点至3.650%也不是什么出乎意料的事情。而长期利率中值可能会上调至3.0%。

  FOMC还可能会对隔夜回购协议（ONRRP）的利率进行技术性调整。如果确实如此，那么隔夜利率的下降幅度可能会比目标区间下调25个基点后通常的下降幅度还要多几个基点。更广泛来看，对ONRRP利率的调整将是量化紧缩即将结束的另一个迹象。

  （亚汇网编辑：林雪）