市场恐惧指数回落 真正的平静还是新一轮动荡的前兆？

  在本月早些时候飙升之后，市场的VIX波动指数已经回落。但风险依然存在。

  本月初，华尔街陷入恐慌，市场的恐惧指数甚至超过了9.11袭击期间的水平。混乱已经平息，但对余震的担忧依然存在。

  8月5日，Cboe波动率指数（又称VIX）达到65.7的峰值，与金融危机和疫情爆发期间的高点不相上下。VIX跟踪投资者用来抵御股市下跌的工具的成本。VIX指数高企意味着对冲成本高昂，市场担忧加剧。

  风暴过后，VIX自那个决定性的一天以来已暴跌51点，于周一收于14.65，创下其历史上最快的回落。VIX现已回到约一个月前的水平。

  这种创纪录的逆转显示出一个容易受惊的市场，容易在短暂的乐观与迅速的崩溃之间摇摆不定。在VIX飙升的那一天，标普500指数几乎进入修正区间，但此后上涨了8.14%。最近的波动主要是由热门的日元套利交易平仓和对经济的担忧引发的，这些担忧现在似乎已经不再是主要问题。

  德意志银行策略师吉姆·里德（JimReid）说：“现在的感觉是，更正常的八月已经到来。

  恐惧很快烟消云散；纳斯达克(17876.7712, 245.05, 1.39%)指数和标准普尔500指数现已连续八个交易日上涨。但是，在震荡从投资者的视野中消失之前，要考虑到一些可能导致市场抛售的因素仍然存在。

  估值仍然很高，投资者支付的标准普尔500指数明年预期收益的21.16倍，与今年夏天早些时候的水平相比有所变化，高于25年来约16.57倍的历史平均水平。这意味着投资者仍在为未来的利润支付溢价。

  德意志银行宏观策略师亨利·艾伦（HenryAllen）将9月份称为“非常糟糕的月份”。艾伦写道，标普500指数在过去四个九月里都出现了下跌，在过去10年里则有七次下跌。

  再加上选举的不确定性、地缘政治的不确定性、以色列和哈马斯的交战以及俄乌冲突，使得未来的波动性可能再次飙升。

  自由资本市场（FreedomCapitalMarkets）首席全球策略师杰伊·伍兹（JayWoods）写道：“8月5日是资本市场的一次大地震，大地震之后往往会有余震——我们预计在大选之前余震会频繁发生。较高的VIX指数不利于市场收益。

  在短期内，这种低VIX会有利于市场的乐观主义者，但VIX的这种波动并不正常，它可能预示着压力或不确定性，这通常出现在经济周期的后期阶段。

  在SevensReportResearch工作的交易员TylerRichey写道：“在最近的历史上，每一次衰退性熊市之前都会出现52周的VIX高点。

  目前，投资者应关注VIX在20至21之间的水平。包括Bensignor投资策略公司的RickBensignor在内的策略师表示，如果VIX指数在这一区间徘徊了相当长的时间，这可能预示着未来会有一段较长的波动期。