今日外汇市场分析：宏观政策因素将支撑美元继续上涨 美元可能即将抵达“买谣言 卖事实”的时刻？
亚汇网
2025-01-14 14:30:02
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
纽约联储调查：1年期通胀预期为3%,利率期货交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，即不到一次。
外媒称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%,但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想。
格陵兰岛自治政府：将设定与美国加强防务和采矿联系的条件。格陵兰岛不可出售。
机构观点汇总
美国银行前瞻12月CPI：核心CPI有可能略微下调至X%
整体CPI年率：2.8%，整体CPI月率：0.3%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
我们预测12月的整体和核心CPI月率将保持在0.3%，尽管核心CPI有可能略微下调至0.2%。整体CPI年率预计将上升0.1%，达到2.8%；核心CPI年率将保持在3.3%。
瑞穗证券：即使没有关税，美元也将在一季度跑赢大市
美元走势并非一切都取决于特朗普的关税政策，但这将有助于确定我们如何结束一季度。若关税政策是分阶段和淡化的，市场将很好地接受这一点，而对于美元而言，这是一个“买谣言，卖事实”的时刻。但抛开政治因素，宏观经济支持美元在一季度继续表现出色，商品价格和调查中的就业意向也表明劳动力市场更加强劲，给CPI带来上行风险。这就是为什么我们预计美联储3月会议上只会再降息25个基点，终端利率为4.125%。
我们认为失业率是美联储政策的关键变量，鲍威尔的底线为4.3%（目前为4.2%）。但通胀已成为12月美联储点阵图中更大的风险。而特朗普的财政计划很可能在2025年二季度才被通过，主要影响只是延长已经实施的减税政策。更重要的问题是关税政策实施的速度以及程度。上述观点的风险在于，大选后的狂热情绪没有转化为硬数据，反而导致劳动力市场放松。此外，特朗普的财政计划在国会遭遇反对，移民收紧和DOGE削减就业岗位致非农人数录得负值。
至于外汇影响上，我们认为，市场将提前推动美元走强，然后在下半年走势逐渐减弱。预计美元3个月目标价为111，12个月目标价为107。即使没有关税，宏观背景也将支持美元进一步跑赢大盘，因为调查显示美国经济增长和通胀存在上行风险。主要风险在于，这是一个市场共识，美元很好地遵循了2016/2017年的情景，而2017年是抛售美元的时机，因为市场对特朗普政策感到失望。
荷兰银行前瞻美国12月CPI：可能与美国通胀回落停滞的说法一致
整体CPI年率：2.9%，整体CPI月率：0.3%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
CPI报告可能与美国通胀回落停滞的说法一致。我们预计整体和核心CPI月率均将上涨0.3%，核心CPI年率将保持在3.3%不变，整体CPI年率将从2.7%升至2.9%。
摩根大通前瞻美国12月CPI：能源价格类别可能出现较大幅度的上涨，整体CPI可能会录得最强涨幅？
整体CPI年率：3.0%，整体CPI月率：0.4%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
我们预测12月整体CPI月率将上涨0.4%（精确到小数点后两位为0.44%），这将是自2023年8月以来最强的月度涨幅。能源和食品价格的较高增长在一定程度上是原因之一。尽管12月油价略有回落，但由于强烈的季节性调整，CPI能源价格类别可能出现较大幅度的上涨。与此同时，由于禽流感持续影响供应，食品价格大幅上涨，尤其是鸡蛋价格。在这些因素的共同作用下，我们预计整体CPI年率将回升至3.0%，较11月的2.7%有所上升。
剔除食品和能源后，预计核心CPI月率上涨0.3%（精确到小数点后两位为0.28%），年率将维持在3.3%。我们预计住房价格通胀的波动下降趋势将持续，房主等价租金和租户租金的增幅会略高于11月，分别为0.28%和0.24%，但仍为过去半年中的最低月度增幅，且与它们仍较高的年率放缓一致，反映了住房通胀在经过一段时间的强劲价格增长后逐步恢复正常，这一增长大致与各类房价指数的变化同步，尽管存在一年的滞后。此外，行业数据显示12月住宿价格上涨较为坚挺，增幅为0.6%。
高盛：美元走强不太可能限制韩国央行的宽松政策
高盛经济学家GoohoonKwon和AndrewTilton说，近期美元走强可能不会像以前那样严重限制韩国央行的宽松政策。他们提到了韩国国家养老金服务机构的战略对冲，以及韩国放宽了对银行外币借款的规定。这两项措施都可以通过帮助向货币市场提供更多美元来支撑韩元。高盛经济学家预计，韩国央行将主要基于增长势头减弱和国内需求进一步下滑的风险而放松货币政策，预计韩国央行1月将连续第三次降息25个基点，第二季度和第三季度还将进一步降息。
（亚汇网编辑：林雪）
周一，美元指数盘中一度冲上110关口上方，但随后迅速回吐日内全部涨幅，截至目前，美元报价109.61。
外汇市场基本面综述
纽约联储调查：1年期通胀预期为3%,利率期货交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，即不到一次。
外媒称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%,但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想。
格陵兰岛自治政府：将设定与美国加强防务和采矿联系的条件。格陵兰岛不可出售。
机构观点汇总
美国银行前瞻12月CPI：核心CPI有可能略微下调至X%
整体CPI年率：2.8%，整体CPI月率：0.3%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
我们预测12月的整体和核心CPI月率将保持在0.3%，尽管核心CPI有可能略微下调至0.2%。整体CPI年率预计将上升0.1%，达到2.8%；核心CPI年率将保持在3.3%。
瑞穗证券：即使没有关税，美元也将在一季度跑赢大市
美元走势并非一切都取决于特朗普的关税政策，但这将有助于确定我们如何结束一季度。若关税政策是分阶段和淡化的，市场将很好地接受这一点，而对于美元而言，这是一个“买谣言，卖事实”的时刻。但抛开政治因素，宏观经济支持美元在一季度继续表现出色，商品价格和调查中的就业意向也表明劳动力市场更加强劲，给CPI带来上行风险。这就是为什么我们预计美联储3月会议上只会再降息25个基点，终端利率为4.125%。
我们认为失业率是美联储政策的关键变量，鲍威尔的底线为4.3%（目前为4.2%）。但通胀已成为12月美联储点阵图中更大的风险。而特朗普的财政计划很可能在2025年二季度才被通过，主要影响只是延长已经实施的减税政策。更重要的问题是关税政策实施的速度以及程度。上述观点的风险在于，大选后的狂热情绪没有转化为硬数据，反而导致劳动力市场放松。此外，特朗普的财政计划在国会遭遇反对，移民收紧和DOGE削减就业岗位致非农人数录得负值。
至于外汇影响上，我们认为，市场将提前推动美元走强，然后在下半年走势逐渐减弱。预计美元3个月目标价为111，12个月目标价为107。即使没有关税，宏观背景也将支持美元进一步跑赢大盘，因为调查显示美国经济增长和通胀存在上行风险。主要风险在于，这是一个市场共识，美元很好地遵循了2016/2017年的情景，而2017年是抛售美元的时机，因为市场对特朗普政策感到失望。
荷兰银行前瞻美国12月CPI：可能与美国通胀回落停滞的说法一致
整体CPI年率：2.9%，整体CPI月率：0.3%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
CPI报告可能与美国通胀回落停滞的说法一致。我们预计整体和核心CPI月率均将上涨0.3%，核心CPI年率将保持在3.3%不变，整体CPI年率将从2.7%升至2.9%。
摩根大通前瞻美国12月CPI：能源价格类别可能出现较大幅度的上涨，整体CPI可能会录得最强涨幅？
整体CPI年率：3.0%，整体CPI月率：0.4%；核心CPI年率：3.3%，核心CPI月率：0.3%
我们预测12月整体CPI月率将上涨0.4%（精确到小数点后两位为0.44%），这将是自2023年8月以来最强的月度涨幅。能源和食品价格的较高增长在一定程度上是原因之一。尽管12月油价略有回落，但由于强烈的季节性调整，CPI能源价格类别可能出现较大幅度的上涨。与此同时，由于禽流感持续影响供应，食品价格大幅上涨，尤其是鸡蛋价格。在这些因素的共同作用下，我们预计整体CPI年率将回升至3.0%，较11月的2.7%有所上升。
剔除食品和能源后，预计核心CPI月率上涨0.3%（精确到小数点后两位为0.28%），年率将维持在3.3%。我们预计住房价格通胀的波动下降趋势将持续，房主等价租金和租户租金的增幅会略高于11月，分别为0.28%和0.24%，但仍为过去半年中的最低月度增幅，且与它们仍较高的年率放缓一致，反映了住房通胀在经过一段时间的强劲价格增长后逐步恢复正常，这一增长大致与各类房价指数的变化同步，尽管存在一年的滞后。此外，行业数据显示12月住宿价格上涨较为坚挺，增幅为0.6%。
高盛：美元走强不太可能限制韩国央行的宽松政策
高盛经济学家GoohoonKwon和AndrewTilton说，近期美元走强可能不会像以前那样严重限制韩国央行的宽松政策。他们提到了韩国国家养老金服务机构的战略对冲，以及韩国放宽了对银行外币借款的规定。这两项措施都可以通过帮助向货币市场提供更多美元来支撑韩元。高盛经济学家预计，韩国央行将主要基于增长势头减弱和国内需求进一步下滑的风险而放松货币政策，预计韩国央行1月将连续第三次降息25个基点，第二季度和第三季度还将进一步降息。
（亚汇网编辑：林雪）
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