中国银行：外汇市场汇率走势分析2024年10月21日

  市场摘要

  上周，美元指数上涨0.54%，收报103.46，连续第三周上涨；主要非美货币普遍下跌，其中，欧元兑美元下跌0.62%，收报1.0867；英镑兑美元小幅下跌0.14%，收报1.3050；国际现货黄金再创新高，周内上涨2.47%，收报2722.03美元/盎司。

  美元指数

  美联储9月降息以来，一系列暗示美国经济韧性的数据粉碎了市场对于美联储仍有可能在年内再度一次性大幅降息50基点的预期，美元指数受这一预期转变的影响连续上涨，本月迄今涨幅接近2.7%。

  基本面来看，上周五公布的数据显示，美国9月零售销售增长0.4%，核心零售销售增长0.7%，均强于预期和前值，零售销售的良好表现支持了三季度美国经济保持稳定增长。劳动力市场方面，美国初申请失业金人数减少1.9万人，至24.1万，续请失业金人数增加9000人至186.7万，就业数据整体较为稳健。总体来看，本周公布的一系列数据表明美国经济仍然具有较强韧性。相应地，CME FedWatch显示市场目前预测美联储今年余下的两次议息会议共降息50bps的概率约为75%，较此前有所下降。另外值得注意的是美国大选的影响。路透/益普索民调显示，哈里斯对特朗普的优势已经从9月底的7个百分点缩小至3个百分点，特朗普胜选概率的提升也提振了美元，因其提出的关税和移民政策被认为会引发通胀，且会给本就低迷的欧元区经济带来下行风险。

  展望后市，短期内影响美元指数的两条主线将是经济数据和美国大选，本周需要重点关注美国PMI数据、就业数据以及最新民调数据，若数据仍表明美国经济韧性，将会为美元的强势表现带来进一步支撑。

  欧元兑美元

  近期欧元持续下跌，已经连续三周周线收阴，核心原因在于欧元区经济持续低迷，导致欧洲央行不得不加快降息进程，而美国经济体现出较强韧性，市场对于美联储降息节奏放缓的预期不断强化。

  上周四欧洲央行如预期将三大利率均调降25基点，存款便利利率来到3.25%，这是自2011年以来首次连续降息。通胀方面，根据上周四公布的数据，欧元区9月调和CPI同比增长1.7%，低于预期，核心CPI同比增长2.7%，符合预期，这可能使得欧洲央行更倾向于相信通胀会持续跌向2%的目标。新闻发布会上欧洲央行行长仍然表示“不提前承诺”任何决定，但是从其对于通胀和经济前景的分析表述来看，欧洲央行当前更偏向鸽派。欧洲央行称欧元区通胀下降的进程处于正轨，但是区域内经济前景正在恶化，这可能意味着其工作重心将从控制通胀转换为保护经济增长，更快的宽松周期已经开始。市场对于欧洲央行12月大幅降息50基点的押注有所增加，目前已经达到20%左右。

  展望后市，在欧美通胀均保持在下降通道的情况下，欧美央行的政策目标可能都会更侧重于经济增长，因此影响欧元走势的核心因素还是欧美经济的相对表现引起的市场对欧美央行降息进程预期的变化。考虑到欧元区偏弱的基本面以及欧洲央行的偏鸽派表态，预计欧元短期内仍然承压。