下周港股市场影响市场重要资讯前瞻（2024/08/25）
本周香港股市：截止收盘，恒生指数跌0.16%或28.90点，报17612.10点，全日成交额756.78亿港元；恒生国企指数跌0.08%，报6219.24点；恒生科技指数跌1.13%，报3468.94点。港元套息交易或抑制港股流动性，海外资金流入中国香港市场的迹象尚不明显，港元资金面的宽松状态更多是需求走弱的结果，港元的流入性升值有待美联储降息使美元低于港元拆借利率，国内经济的稳步复苏也将有助于资产价格预期修复。美股或仍处于高波动区间，日元套息交易逆转压力或已解除。在宏观环境不确定性逐渐增加的背景下，美股波动性或有所放大。
本周港式市场表现
一、保险概念股逆市走高
截至收盘，中国太保（02601）涨6.11%，报19.80港元；中国平安（02318）涨3.64%，报35.55港元；中国人寿（02628）涨2.06%，报10.90港元。中国平安发布截至2024年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入合计5540.97亿元，同比增加1.46%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增加6.84%；每股收益4.21元。中金认为，中国平安寿险主业改善趋势明显，尽管部分投资人对于计量复杂的NBV存疑，就经营审慎的公司而言，回归增长趋势的NBV终会兑现为盈利的改善。
近日，国家金融监督管理总局财产保险监管司司长尹江鳌在新闻发布会上表示，利率管理是保险公司特别是人身保险公司经营管理的重中之重，要引导行业适时下调人身保险产品预定利率，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。同时，将加快资产端收益率向负债资金成本率的传导，使资产和负债更加匹配，强化投资收益率对结算利率和分红水平的刚性约束，推动客户利益真实化和合理化，并督促保险公司调整产品的结构，优化保单利率的演示，合理引导市场预期。
二、航运股跌幅居前
截至收盘，东方海外国际（00316）跌7.32%，报106.40港元；中远海能（01138）跌5.15%，报8.66港元；中远海控（0）跌4.20%，报10.48港元。东方海外国际发布上半年业绩，期内取得收入46.46亿美元，同比增加2.31%；股东应占溢利8.33亿美元，同比减少26.18%；每股基本盈利1.26美元；拟派发中期股息每股0.63美元及特别股息每股0.17美元。公告称，2024年上半年，东方海外航运总体载货量增加2%，总收入同比上升2%。
惠誉博华指出，红海危机仍是影响集装箱运输需求的主要不确定因素，一旦危机得到解决，市场可能会再次面临产能过剩的问题，这可能会导致运价下降至更低的水平。上海中期期货则表示，8月初各家船司报价逐步向中枢8500美金收敛，后续8月下旬运价可能进一步下降，需观察主要航司运价下调的频率和幅度。整体来看，地缘冲突仍未有结束迹象，后续运力供给有所放宽，现货运价频繁调降下市场信心略显不足。
三、黄金股普遍走弱
截至收盘，灵宝黄金（03330）跌5.44%，报3.30港元；中国黄金国际（02099）跌2.16%，报40.70港元；山东黄金（01787）跌0.95%，报16.68港元。周四美盘，现货黄金向下触及2480美元，为8月16日来首次。盛宝银行最新报告表示，黄金盘整甚至回调的风险迫在眉睫。在最新的反弹创下新纪录后，黄金价格走势显示出疲惫迹象，尤其是考虑到对美国就业增长疲弱的反应温和，以及联邦公开市场委员会会议纪要几乎确认了九月份的降息。国投安信期货表示，目前降息预期已经较为充分，国际金价存阶段性回调风险。
瑞银预计，随着美联储开始降息，黄金的持有成本下降，黄金ETF的资金流入将会进一步增加。季节性需求将推动中国和印度的实物需求回升，此外，全球央行仍在购买黄金，新兴市场央行还有增持黄金的空间。
四、时代天使（06699）全天强势，截至收盘，涨17.40%，报61.40港元
时代天使公布中期业绩，收入约为人民币8.615亿元，同比增加39.8%；经调整净利润约7170万元，同比增加95.8%。报告期间，整体达成案例总数从约95400例同比增长60.3%至约152900例，其中国际市场案例数达到了57600例，占总案例数比重达到37.7%。国金证券指出，时代天使全球业务布局逐步进入收获期，公司国际市场持续扩张，前期成本较高，预计随销售规模加大，成本摊薄，国际市场亏损有望进一步缩窄。
五、中国平安（02318）绩后走高，截至收盘，涨3.64%，报35.55港元
中国平安发布上半年业绩，该集团取得收入合计5540.97亿元，同比增加1.46%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增加6.84%。同时，将向股东派发中期股息每股现金人民币0.93元。2024年上半年，集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元；年化营运ROE16.4%。其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务实现增长。中金指出，中国平安上半年业绩符合该行预期，认为寿险主业改善的趋势明显，综合平安寿险业务的各项指标趋势，该行对公司未来经营趋势展望乐观。
本周港股市场盘点
一、瑞声科技（02018）再度走高，截至收盘，涨4.80%，报106.40港元
小摩认为，瑞声科技上半年业绩胜预期，利润率强劲回升，管理层表明持续看好今年收入表现将稳固，利润率可继续复苏，得益于光学业务转亏为盈，毛利改善幅度较预期更为显著，公司相信趋势将于下半年持续。高盛表示，瑞声科技今年上半年营收及毛利率均高于市场预期，对公司保持乐观态度，预计其未来表现将进一步改善。
二、中远海能（01138）全天走低，截至收盘，跌5.15%，报8.66港元
中远海能公告，拟8月29日举行董事会会议审批中期业绩。汇丰此前指出，中远海能今年上半年业绩初步显示盈利弱于预期，第二季度的经常性净利润亦录得按年下跌。该行认为，中国内地潜在的库存补充及OPEC+产量增加，是中远海能股价近期的关键催化剂，不过任何潜在的需求疲弱迹象，均有机会影响短期的盈利复苏，并引发期货溢价交易。
三、思路迪医药股份（01244）再跌超7%续创新低 市值蒸发超330亿 公司或遭剔除港股通
思路迪医药股份（01244）再跌超7%，低见2.94港元续创上市新低，当前市值仅7.75亿港元，较最高点已蒸发超330亿。截至发稿，跌7.41%，报3港元，成交额593.38万港元。消息面上，8月16日，恒指公司公布最新季检结果，其中思路迪医药股份被剔除恒生综合指数成分股，变动将于9月9日起生效。中金此前研报指出，思路迪医药股份可能因市值下降、流动性不足或违反相关规定等原因而被移出港股通。据悉，思路迪股份在检讨期的平均市值仅33.1亿港元，港股通持股占比为11.94%。
四、众淼控股（01471）再跌近5% 较招股价已跌近18% 公司为海尔集团旗下保险中介
次新股众淼控股（01471）再跌近5%，盘中低见5.84元，较招股价7港元已跌近18%。截至发稿，跌4.89%，报5.84港元，总市值逼近8亿港元。据悉，众淼控股是中国山东省保险代理服务提供商，致力于为企业及家庭保险用户分销各种保险产品。公司于2017年自海尔集团收购海尔保险代理，并成为其指定保险代理服务提供商，为海尔集团处理并管理于中国所有与保险相关事宜。
值得注意的是，作为海尔集团旗下公司，众淼控股在招股书中提示风险称，公司若干部分保险代理业务所得毛利源于向海尔集团保险用户分销保险产品，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年4月30日止4个月，海尔集团保险用户应占分销保险公司合作伙伴承保的保险产品所得毛利分别约为0.13亿元、0.18亿元、0.18亿元及670万元，分别占分销保险产品的保险代理业务所得毛利总额的29.6%、30.8%、27.6%及29.6%。
五、中船防务（00317）现跌超4% 机构称其二季度扣非净利率约为3% 盈利改善节奏略落后中国船舶
中船防务（00317）现跌超4%，截至发稿，跌3.52%，报14.82港元，成交额1445.08万港元。消息面上，中船防务此前发盈喜，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润1.35亿元到1.6亿元，同比增加965.91%到1163.30%。主要由于公司所处行业整体向好，期内生产任务饱满，生产产量、生产效率稳步提升，船舶产品收入及产品毛利按年增加；公司于期内录得联营企业和参股企业投资收益按年增加。
广发证券指出，当前船企交付利润率仅修复至上一轮周期高点的1/3。估算中国船舶Q2扣非净利率达到约6%，相比Q1的扣非净利率水平（2%）大幅提升，与上一轮扣非净利率高点（15%）的差距也显著缩短。而我们估算出中船防务24Q2扣非净利率约为3%，中国船舶的盈利改善节奏相对领先。
市场机构观点预测
一、海通国际：维持中国生物制药（01177）“优于大市”评级 目标价上调至5.65港元
海通国际发表研究报告称，维持中国生物制药（01177）“优于大市”评级，将公司今年及明年收入预测分别调整为295.3亿及338.8亿元，同比各升13%及15%;考虑公司研发费用率进入成熟阶段、营运效率持续提升、整体融资成本降低，同时将今年及明年归母净利润调整为29.4亿及34.8亿元。目标价上调至5.65港元。报告指，公司上半年收入158.7亿元人民币，同比升11.1%，其中创新产品收入61.3亿元，同比升14.8%，占收入38.6%，上半年毛利率达82.1%。期内归母净利润30.2亿元，同比升139.7%，经调整归母净利润15.4亿元，同比升14.1%。截至今年6月30日，公司资金储备超过200亿元，其收入、利润均符合预期。该行指，当前中后期管线及新上市产品以抗肿瘤领域为主，潜在为公司未来三至五年收入增长提供动能；肝病、呼吸领域的高潜力管线则有望在2030年前后进入上市及放量阶段，为公司中长期稳健发展奠定基础。
二、高盛：予华润啤酒（00291）“买入”评级 目标价降至43港元
高盛发表研究报告称，予华润啤酒（00291）“买入”评级，削减公司啤酒业务2024至2026财年的经常性EBIT预测，以及集团整体经常性净利润预测。同时将其目标价由原先45港元降至43港元。该行表示，润啤产品升级进展优于同业，今年上半年高阶啤酒销量同比增长逾10%，次高阶或以上啤酒销量录单位数增长。该行亦引述润啤管理层指，目标于今年实现净利润正增长，预计今年下半年销售趋势将优于上半年，成本压力有望减轻、销售及行政支出管理将更为严格。
三、大摩：维持长实集团（01113）“与大市同步”评级 目标价下调至38港元
摩根士丹利发布研究报告称，维持长实集团（01113）“与大市同步”评级，为反映集团物业发展（DP）利润率和租金收入下降，下调集团2024-2025年每股盈利分别4%/12%/14%。预计2024年每股股息同比下降10%至1.85港元，与盈利下降相符。在纳入该行最新的净负债和固定收入预估后，目标价由40港元下调5%至38港元。另将牛、熊市估值也相应下调至69港元和26港元。
四、美银证券：重申华润啤酒（00291）“买入”评级 目标价下调至35.5港元
美银证券发表研究报告称，重申华润啤酒（00291）“买入”评级，将润啤2024及25年已低于市场预期的每股盈测再下调5%和6%，目标价下调11%，由原先40港元降至35.5港元。报告指，华润啤酒上半年的疲弱业绩对市场来说并不意外，但认为市场共识仍有下行空间，集团的高端化和市占扩张仍然维持。另外，现金流和中期股息仍有正面惊喜。
五、大和：下调恒安国际（01044）评级至“持有” 目标价降至25港元
大和发布研究报告称，由于预期恒安国际（01044）旗下纸巾产品均价及毛利率下降，削减集团2024至2026年的盈测9%至14%。另外，因应需求疲弱，该行预计集团的股价不会很快转好，因此将其评级由“跑赢大市”下调至“持有”，目标价由30港元下调至25港元。该行表示，公司上半年核心盈利同比升2.6%，但收入跌3%。不过，管理层提到，价格竞争自今年次季起加剧，这或会限制下半年收入的进一步增长和利润率扩张。鉴于去年下半年纸巾业务的毛利率基数较高，该行预期今年下半年的盈利将同比下降5%至15亿元人民币。
（亚汇网编辑：书瑶）
