今日港股行情投行追踪：核聚变助推规模降本，迎接高温超导产业的1-100
一、中金：视频生成拐点将至 成长性赛道迎中国机遇
中金发布研报称，2024年OpenAI发布Sora，引领视频生成新纪元开启，带来DiT技术路径收敛，也开启了视频生成商业化元年。进入2025年，视频生成美学质量、角色一致性、清晰度、生成效率大幅进步，视频生成已经初步进入影视、电商、广告场景成为生产力工具，各家以垂类SaaS订阅制形成早期商业模式。特别地，中国公司在视频生成赛道优势亮眼：该行预期快手-W（01024）可灵2025年ARR全球领先，商业化也进入快车道。
二、华泰证券：核聚变助推规模降本，迎接高温超导产业的1-100
华泰证券表示，在一定温度下具备零电阻特性的超导材料在泛电力、工业、交通领域具备广泛应用前景。相比低温超导，高温超导更高临界温度、电流、磁场的优势拓展了超导材料的应用空间。近年来可控核聚变需求推动高温超导带材规模化降本，头部企业的生产成本已接近该机构测算的工业加热、电力电缆领域应用平价线。该机构看好核聚变需求加速释放推动高温超导经济性继续提升，打开百亿市场空间。
三、交银国际点评7月中央政治局会议：优化存量，提质增效
交银国际点评7月中央政治局会议表示，2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，会议基调务实稳健，并对当前经济形势做出前瞻性研判，反映了政策层面对完成全年目标的信心。在上半年GDP同比增长5.3%的良好表现下，下半年完成全年经济工作目标的难度不大，因而本次会议政策重在强调优化存量、提质增效，并未提出新的大规模强刺激增量政策措施，也符合市场预期。同时，基于上半年的经济韧性，也为近期“反内卷”等政策实施提供了充足空间。会议突出强调对经济发展质量的高度重视，强化“反内卷”作为近期宏观政策的重要组成部分。政府适时提出“反内卷”旨在实现稳增长与调结构的动态平衡。企业间无序竞争不仅削弱了盈利能力，也加剧了价格下行、供应链等风险。通过规范市场竞争秩序，有助于稳定价格预期，也能引导企业将更多资源投入技术创新和产品升级，推动经济由数量增长向质量增长转变。
四、中信证券：AI算力产业链仍有望维持景气趋势
中信证券测算美国OBBBA法案有望通过固定资产、研发费用折算调整的税收优惠政策，在2025年为北美四大CSP（亚马逊、META、谷歌、微软）释放约400亿美元增量现金流。考虑到头部科技企业的AI战略、云业务景气度、算力紧缺程度，税收优惠带来的现金流有望再投入至AI基础设施，并可能带来全年资本开支指引上修。该机构认为关税扰动缓解、云业务收入增长提速、AI应用货币化、税收优惠利好带动下，AI算力产业链仍有望维持景气趋势。
五、招商证券：一体化与高股息双驱动 铝业龙头中国宏桥（01378）潜力无限 首予“强烈推荐”评级
招商证券发布研究报告称，中国宏桥（01378）为全产业链布局的全球一体化电解铝企业，产能较高，有成本和规模优势。公司股息率高，旗下宏创控股并购重组后铝业核心资产将在A股上市，叠加西芒杜铁矿放量有望增厚利润，进一步打开估值空间。预计公司25/26/27年每股收益分别为2.37/2.45/2.52元，对应PE为8.1/7.9/7.6，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。
六、瑞银：降恒生银行（00011）评级至“沽售” 下调目标价至102港元 料全年股息下跌
瑞银发布研报称，将恒生银行（00011）评级由“中性”降至“沽售”，目标价由112港元下调至102港元。瑞银指，恒生上半年净利润同比大跌34.6%，信用成本创新高，导致业绩逊于瑞银及市场预期。管理层在业绩会议中维持审慎态度，指引下半年预期信用损失（ECL）将与上半年相若，意味2025全年信用成本可能超过100个基点。考虑到香港商业地产的风险敞口为恒生带来的拨备压力，将2025至26年每股盈利预测下调12%至18%，并预期即使派息比率可能提升至90%以上，2025年每股股息仍难维持稳定，料2025年股息为6.2港元，而去年为6.8港元。另外，瑞银指30亿港元股份回购计划符合预期，若明年贷款需求持续疲弱，可能会扩大回购规模。
（亚汇网编辑：书瑶）
