大和：百胜中国(09987)强劲执行力推动营运利润超预期 评级“买入”
亚汇网
2025-08-06 23:26:00
大和发布研报称，百胜中国(09987)于2025年第二季报告同店销售增长(SSSG)1%，其中肯德基(KFC)为增长1%，必胜客(PizzaHut)增2%，认为这是一个稳健的表现。预期第三季的持续改善(外送量提升、门店开设加速、正向营运杠杆)将进一步支撑股价，对该股评级为“买入”。
大和认为，百胜中国主要亮点在于成本优化，其营运利润同比增14%，高于市场共识的8%。每股盈余(EPS)增长5%，而调整后每股盈利(不含美团-W(03690)投资及外汇影响)保持15%同比增率。大和表示，按品牌来看，肯德基持续展现韧性，需注意的是肯德基仅在7月加入京东外送，认为与京东外送的合作预计将在第三季带来额外流量。
管理层重申了全年开店指引，大和表示，若执行力提升，系统销售增长可加速，受到更快的新门店贡献支撑。因此，下半年门店开设将是主要焦点。大和预计，百胜中国每股盈利同比增5%，若不计外汇及市值调整影响，则年增15%。2025至2026年目标资本回报定为30亿美元，占市值8%。
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