今日港股行情投行追踪：荷兰出口管制扩表 设备国产替代有望持续加速 美国TikTok下架促进小红书国际化发展
一、中信证券：荷兰出口管制扩表 设备国产替代有望持续加速
中信证券表示，根据公告，荷兰政府宣布其将从2025年4月1日起，针对几种用于先进半导体生产的技术和设备的出口进一步限制。核心限制环节包括：先进光刻机、ALD设备、Si和SiGe外延设备、PECVD、量检测设备等。该行指，荷兰新的出口管制清单可看作美国2024年12月2日半导体限制的延续，重合部分的物项说明存在极大相似度，荷兰的6种产品均在美国限制清单中可找到对应表述。荷兰出口管制主要限制中国大陆半导体制造环节未来技术节点升级（走向14nm及以下）的进程，而对于国内主流的成熟制程产线（28nm及以上）扩产影响相对较小。这与美国目前的半导体出口管制目的相似。
二、华泰证券指长期用电端核心行业持续拉动用电需求 支撑发电量增速韧性
华泰证券基于煤耗、来水、样本企业公告等高频指标，定量估算12月全国发电量同增+0.6%至8472亿度，其中该行预计火电、水电、风光核电发电量分别同增-3.1%、+27.2%、+11.5%至5918亿度、986亿度、1568亿度。该行指，三大因素导致12月发电量同比增速较低：1）光伏排产下滑：12月多晶硅国内供应量下滑明显，环比-22.1%，同比-37.5%，反映行业增速放缓；2）高温：11月我国平均气温5.1℃，较常年同期偏高1.9℃，为1961年以来历史同期最高，供暖需求减少带动用电需求增速放缓；3）2023年发电量高增长：2023年规上工业发电量同比+5.2%，而2022年规上工业发电量同比+2.2%，较高的历史基数也导致同比增速放缓。
三、浙商证券：美国TikTok下架促进小红书国际化发展 利好广告代理和电商代运营商板块
浙商证券发报指出，美国TikTok用户转战其他平台，中国的小红书承接了较大流量，这对小红书的国际化发展起到关键的促进作用，也利好广告代理和电商代运营商板块。对小红书来说机会大于挑战，因海外互联网整体缺乏相应竞品，且过境免签政策扩大等政策面上总体对小红书较友好。小红书能否有更大的突破，取决于TikTok下架的时长、小红书内部的应对策略以及相关政策的走向。
四、交银国际指创新药企业延续出海热潮 看好板块仍有较大修复空间
交银国际表示，新年中国创新药企业延续出海热潮，信达生物（01801）、先声药业（02096）、康诺亚（02162）、科伦博泰（06990）/和铂医药（02142）、映恩生物等企业成功与MNC大药企或通过NewCo形式将创新药资产授权出海，该行认为出海仍是2025年创新药板块最大的看点之一，更多重磅交易值得期待。结合此前各类药械集采持续为创新品种医保支付创造资金空间、后续财政和医保/商保利好政策继续出台、估值仍处历史底部，该行认为板块仍有较大修复空间。该行继续重点推荐后续政策空间的潜在受益标的，包括：1）康方生物（09926）、传奇生物、云顶新耀（01952）、康诺亚等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）先声药业、翰森制药（03692）、中国生物制药（01177）等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的龙头处方药企。
五、摩根大通：网易（09999）新游表现亮眼 重申游戏首选股地位 维持“增持”评级
摩根大通发布研究报告，基于网易（09999）新游戏的出色表现，上调其收入预测，并重申网易为2025年中国**板块的首选股，维持增持评级。网易近期发布的《漫威争锋》和《燕云十六声》成绩斐然。《漫威争锋》跻身Steam热玩榜第二，摩根大通预计其年收入规模可达50-60亿元，与《绝地求生》端游相仿，且随着主机平台和中国市场上线，收入有望超预期。《燕云十六声》虽在iOS游戏畅销榜排名第14，但安卓平台收入或被低估，该游戏优质内容获玩家积极反馈，预计年收入40-50亿元。
六、大摩：预计澳门*业上季度EBITDA按季仅升1% 利润率持续受压
摩根士丹利发布研究报告称，预计澳门*行业的上季EBITDA按季仅增长1%，行业*收入则按季增长3%，显示行业EBITDA逊于预期，且利润率继续受压。大摩认为，澳门*行业所有公司的上季EBITDA预测都会下调。不过，预期银河娱乐（00027）、永利澳门（01128）及美高梅中国（02282）的表现将优于同业。
（亚汇网编辑：书瑶）
