今日港股行情投行追踪：港股市场有望向“盈利驱动”靠拢
一、中泰国际：港股市场有望向“盈利驱动”靠拢
中泰国际表示，当前港股盘面虽然表现分化，延续板块轮动，但交投活跃和港股通持续流入，印证市场逐渐有转向基本面改善与政策预期向好的迹象，有望向“盈利驱动”靠拢。美国与欧盟、日本等多国达成贸易协议，全球供应链焦虑大幅缓和，对于中美即将开启的第三轮贸易会谈，市场对于谈判已有了“延长豁免”、“关税换投资”、“技术换资源”等预期，不确定性有所下降也有助于削弱关税威胁对港股的冲击。若中美达成有限协议并与国内政策催化共振，港股或延续“基本面主导”的渐进式修复，关注恒生科指、医药生物、AI概念等。
二、瑞银：预计全球股市短期盘整 中期泡沫概率上升
瑞银投资银行高级中国经济学家张宁指出，目前经济基本面与股市表现出现明显背离。但市场定价几乎没有反映对关税的担忧，可能是因为难以判断最终关税区间，散户逢低买入，AI概念仍具吸引力，弱美元和美联储降息可在一定程度上抵消盈利下行。瑞银全球股票策略团队认为，全球股市将在短期内经历盘整，但中期来看仍有进一步上行空间，出现泡沫的概率也在上升。美股方面，当前美股延续了前些年的韧性，瑞银美国股票策略团队认为，这背后是由上市公司回购和个人养老金等强大结构性买盘，压制了短期价格敏感型投资者的卖出力量。尽管美国企业盈利增速可能放缓，但仍将实现正增长。AI驱动的盈利增长和美元疲软将是主要推动力。资金重新净流入欧洲股市，瑞银欧洲股票策略团队将欧洲斯托克600指数2025年底和2026年底目标价分别设为550点和590点。从积极角度看，市场对周期股反弹的信心和热情可能持续至2026年。不过，关税冲击与强势欧元的影响将逐步体现在欧洲企业二、三季度财报中。团队建议投资者回避受关税冲击与强势欧元负面影响的板块。新兴市场方面，瑞银新兴市场股票策略团队认为，随着谈判后新的对等关税税率公布，新兴市场股票的下行风险可能开始显现，因新兴市场整体收入中超过35%来自海外。目前新兴市场似乎尚未将该风险计入股价。
三、中信建投：港股医疗器械公司整体创新性强 多家企业将扭亏或业绩快速释放
中信建投研报称，港股医疗器械公司整体创新性较强，多家企业即将步入扭亏为盈或业绩快速释放的阶段。今年以来，有创新产品上市、技术突破实现license-out可能的催化，以及账上现金丰富、业绩快速释放、估值低位的部分18A器械公司，年初至今有翻倍以上的涨幅；部分业绩高增长的低估值龙头器械公司年初至今亦有较好表现。该机构表示，映射到A股医疗器械投资，亦看好器械集采政策优化、创新产品上市放量及国际业务高增长个股的投资机会，预计下半年多家企业将迎来业绩拐点，第三季度业绩有望实现高增长。
四、华泰证券：育儿补贴有望拉动育儿相关支出增长
华泰证券表示，7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，表明从2025年1月1日起，国家基础标准每孩每年发放育儿补贴3600元，至其年满3周岁。全国宏观层面，参照国家基础标准，该机构估算2025-2027年三年生育补贴年化金额约为1200亿元，约占2024年名义GDP的0.1%，占2024年居民消费总额的约0.2%，对整体GDP及居民消费的拉动效果或偏温和。对于定向补贴家庭，生育补贴占该群体年可支配收入的比例或约为3%，对被补贴家庭的定向支出费用，可能提振效果比较为明显，有望拉动育儿相关支出增长，但对比海外国家政策力度仍有进一步上升的空间。对于育龄家庭的激励效果而言，该机构估算生育补贴占二人家庭可支配收入的比例约为4-5%，但针对不同收入水平的家庭效果呈现分化，对中低收入人群的激励效果或更为明显。总结而言，生育补贴年化金额占居民总消费的比例较低，但结构上对于低收入家庭的激励或更明显，参考海外国家提振生育率的经验，除了现金补贴以外还进一步加强托儿、教育及住房支持等多方面的社会保障。
五、华安证券维持中烟香港（06055）“买入”评级 指公司与中烟国际积极洽谈并取得共识
华安证券研报指出，国家烟草专卖局于2025年7月25日发布《境内免税市场烟草制品管理办法（征求意见稿）》（“法规草案”）。据中烟香港（06055）初步了解，根据法规草案及中国现行法律法规，具备烟草进出口国营贸易资格的唯一企业为中国烟草国际有限公司（“中烟国际”）。公司正积极与中烟国际进行洽谈，且已就保持公司自中国烟草总公司集团采购卷烟并独家销售至中国境内免税市场的经营地位达成共识。以上共识的落实取决于：（1）法规草案生效，中烟国际成为中国境内免税市场唯一批发企业；及（2）公司须遵守适用法律法规，包括《上市规则》及任何适用的豁免条款。
六、中金：下半年煤炭供给释放有望更加理性 煤价可能整体呈现反弹回升态势
中金报告指出，炼焦煤价格预期反弹，但反弹持续性取决于产量缩减能否兑现。近期供给收缩预期加强、需求淡季表现超预期，焦煤价格触底反弹。但若后续供给减量未兑现、且铁水产量后续表现低于预期，该机构认为焦煤或难构成反转行情。中长期看，考虑我国焦煤面临质、量双下滑，同时进口难完全替代国内优质主焦煤地位，该机构认为未来主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续。该机构指，“迎峰度夏”之后的淡季期间，预期动力煤价格回升节奏可能存在一定调整，但随着10月之后的供暖期开始，煤价支撑有望再度强化，因此6月动力煤价格低点或是全年低点。该机构表示，下半年煤炭供给释放有望更加理性，结合需求或边际改善，煤价可能整体呈现反弹回升的态势，助力行业盈利修复。长远来看，行业盈利持续性是核心，我们预计远期煤价中枢有望随边际成本抬升而上行，资源禀赋优异、成本低的企业有望穿越周期。
（亚汇网编辑：书瑶）
