美银证券：海尔智家(06690)估值具吸引力 料次季业绩强劲 重申“买入”评级
亚汇网
2025-07-16 00:50:01
美银证券发布研报称，海尔智家(06690)股价年初至今跌约一成，主要因市场担忧其美国业务的敝口。该行料即将公布的次季业绩将优于预期，有望缓解疑虑，并认为该股估值具吸引力，重申“买入”评级，目标价31.8港元。
该行预期次季收入将实现低双位数增长。当中，中国市场增长由首季8%增至次季低双位数，主要受惠于酷暑天气、低基数及政府补贴政策。产品方面，料冰箱和洗衣机有中单位数增长，冷气机增长约10%。海外市场收入亦有望实现低双位数增长。当中，美国市场由于加价，收入增速可能加快，料欧洲增长10%，东盟、中东及非洲增长20%至25%以上，南亚增长30%。受惠于原材料影响不大，以及持续效率优化，营业利润率可能进一步扩张10至20个基点。
另外，集团的美国子公司与同业已于上半年加价低单位数，以转嫁关税成本。相较竞争对手，集团的本土化生产比例为行业最高，美国销售中有60%为本地制造，30%从墨西哥进口、10%来自中国，使其受关税影响较低。此外，集团正扩大美国产能，未来2年将投资4.9亿美元建造洗衣机工厂，并将部分产能转移至东南亚，如利用泰国基地生产冰箱。
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