今日港股行情投行追踪：华泰证券：3Q25多数建筑同比降幅或收窄，部分材料周期拐点渐近
一、华泰证券：3Q25多数建筑同比降幅或收窄，部分材料周期拐点渐近
华泰证券预计：1）建筑：3Q资金、投资面表现相对平淡，收入确认或较2Q无明显改善，但3Q24低基数下同比降幅或多数收敛；2）消费建材：工程端压力仍在，存量零售品类销售或维持相对景气；3）水泥&玻璃：3Q实物量整体偏弱，但9月库存/价格改善趋势出现；4）玻纤&碳纤：玻纤高端需求景气，企业盈利持续改善；碳纤价格持稳，风电持续拉动民用需求向善。整体看，出海、玻纤、C端消费建材3Q业绩有望实现同比增长。
二、国泰海通：维持美图公司（01357）“增持”评级 目标价11.59港元
国泰海通发布研报称，上调美图公司（01357）2025-2027年EPS分别为0.21元、0.30元和0.39元。该行根据PE和PS两种估值法，审慎考虑采用合理估值平均值，对应目标价11.59港元，维持“增持”评级。
三、交银国际：10月锂电池行业排产数据再度超预期 关注锂电行业盈利能力边际变化
交银国际表示，9月中国内地动力电池装车量延续增长，出口仍稳健。2025年9月中国内地动力电池装车量76.0GWh，同/环比+39.5%/+21.6%。9月中国电池出口维持稳健，当月合计出口26.7GWh，同/环比+28.3%/+18.2%，合计出口占当月销量18.2%，环比提升1.4ppts。中国对部分锂电材料和设备出口进行管制，海外储能竞争格局有望改善。短期内，中国电池企业海外建厂的周期将会拉长；同时，我国企业海外市场的价格竞争有望得到缓解，在海外具备产能建设的头部企业盈利能力有望得到改善。中长期维度来看，锂电材料和设备的出口管制有利于中国锂电产业链进一步强化全球竞争力。
四、中信建投：三季度信贷需求未见明显好转 社融同比少增符合预期
中信建投发研报指，三季度信贷需求未见明显好转，政府债高基数下支撑力度减弱，社融同比少增符合预期。9月企业短贷需求边际改善，中长贷仍受化债拖累，但已接近尾声，票据冲量显著降低，对公信贷结构明显优化。个人住房贷款回暖，零售短贷仍显低迷，期待贴息政策持续发力带动需求回升。低基数下M1增速继续环比提升，或为年内高点。未来，财政政策空间依然充足，政府债仍将是社融增长重要动能。预计全年信贷增速仍将保持在7%-8%左右，银行基本面的真正改善仍需等待信贷需求和经济预期的进一步好转。
五、中国银河：新一轮贸易摩擦期间 自主可控的军工板块或将持续强于大盘
中国银河证券发研报指，工信部将组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。此举旨在推动卫星物联网技术商业化应用，培育新质生产力，并为低空经济、商业航天等新兴产业提供通信基础设施支撑，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段。卫星物联网商用试验将推动我国商业航天产业链从上游制造向下游应用端延伸，这意味着商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶段，产业闭环有望成型。卫星物联网依托天基网络，可实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输，能精准补齐低空经济的通信短板。卫星物联网已成为串联商业航天与低空经济两大新质生产力的关键纽带，推动二者实现深度耦合与协同发力，产业链上下游相关参与企业迎来广阔发展空间。
六、中信证券：中性情景下 预计年底CPI同比读数最高点或有望回升至1.0%附近
中信证券表示，9月PPI同比跌幅延续收窄，反内卷政策驱动型行业和有色系行业价格的上涨是PPI回升的核心驱动力。反内卷政策受益型行业方面，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品PPI同比降幅延续收窄；有色系行业方面，供给侧扰动和美联储降息周期开启双重因素驱动下铜价迎来大幅上涨。但当前工业品价格层面的改善仍然以上游行业为主，中下游行业目前只有局部出现价格顺畅传导（例如光伏设备及元器件行业），普遍意义上的涨价尚未到来。进入四季度“低基数保护”消失后，PPI同比回升路径或偏慢，短期不排除有同比读数阶段性下行的可能性，但预计不会突破今年6-7月的极值。该机构预计，中性情景下PPI同比在25Q3、25Q4将分别录得-2.9%、-2.0%。9月CPI同比读数如期回升至-0.3%，但回升幅度略低于市场预期。核心CPI同比读数连续5个月回升，为近19个月以来涨幅首次回到1%，结构上呈现出“耐用消费品和金饰品价格亮眼，服务价格相对疲软”的分化特征。向后看，猪周期错位效应后续将渐次减弱，25Q4的CPI同比有望出现明显回升。中性情景下，该机构预计年底CPI同比读数最高点或有望回升至1.0%附近。
（亚汇网编辑：书瑶）
