第四范式(06682)先知 AI 平台持续高增 “范生态”持续推进 华泰证券维持“买入”评级
亚汇网
2024-08-20 23:45:11
近日第四范式(06682)发布中期业绩公告，1H24收入18.7亿元，同增27.1%;毛利润7.9亿元，同增12.1%;公司1H24业绩增长主要来自先知AI平台收入的强劲增长(65.4%)，该业绩分部2023全年增长68.0%，1H24延续了2023年以来的高速增长。华泰证券发表研究报告称，继续看好第四范式以大客户为支点，开拓新行业，并提升已覆盖行业中的渗透率;凭借稳固的企业服务软件根基，以生成式AI重构企业软件，提升客户体验与开发效率，维持该公司“买入”评级。
据悉，第四范式于7月23日正式发布先知AIOS5.1版本。这一版本新增GPU资源池化(vGPU)能力，实现对硬件集群平台化管理、算力资源的按需分配和快速调度，最多节省80%的硬件成本，提高GPU综合利用率多达5-10倍。事实上，这已是该产品10年来第五次迭代，10年来，“先知”一直致力于解决不同阶段，企业AI应用的核心痛点。
公司中期业绩公告显示，1H24收入18.7亿元，同比增长27.1%。其中，先知AI平台收入12.5亿元，同比增长65.4%，收入占比由1H23的51.5%提升至1H24的67.0%，其中1Q24收入占比60.6%，2Q24已达到72.1%，先知AI平台成为公司收入增长的主要驱动力。
智能化浪潮下，“AI重塑所有行业”的共识已深入人心，对于如何实现更高效、更出色的工作方式这个核心议题，第四范式的“解法”，是在平台战略基础上构建"范生态"。而构建“范生态”的核心，在于降低AI技术应用于数字经济及新质生产力创造的门槛与成本。
在构建“范生态”的过程中，第四范式坚持开放合作的原则，与标杆用户及合作伙伴紧密协作，共同打造了一系列具有行业示范意义的大模型，如学术翻译大模型、健康管理大模型、智慧水利大模型等。
华泰证券表示，第四范式持续进行行业大模型落地，先知AI平台已经支撑行业大模型在14个行业的规模化应用。1H24，公司打造出30多款AI产品，携手“范生态”伙伴，截至2024年8月1日，已覆盖超过20个行业的研产供销服等各类场景。
基于公司先知平台、解决方案、AIGS业务的不断增长，华泰证券预计公司24-26年实现营业收入50.0/60.0/71.8亿元(+19%/20%/20%yoy)，考虑到公司业务结构影响，下调24-26年归母净利至-3.8/-1.2/1.2亿元(前值：-3.7/-0.9/1.5亿元)。可比公司平均2024EPS为4.9x，考虑到第四范式广泛的行业覆盖，客户群体主要为大企业，华泰证券给予公司5.3x24EPS，维持“买入”。
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