中信建投期货：美联储一次性降息50个基点概率仍小幅上升

汇通财经APP讯——股指期货上个交易日，上证综指跌0.67%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.11%，科创50跌0.4%，沪深300跌0.65%，上证50跌0.85%，中证500跌0.31%，中证1000跌0.47%。两市成交额为5593.8亿元，较前一交易日减少约212亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电力设备(0.49%)，汽车(0.4%)，医药生物(0.16%)。表现最差的行业分别为：建筑装饰(-1.63%)，石油石化(-2.32%)，有色金属(-2.46%)。基差方面，IC、IM各合约基差贴水收窄，当季合约年化基差率为-5.9%、-9.1%，IH、IF基差小幅走强，当季合约年化基差率为-0.7%、-1.3%。跨期价差方面，IH、IC2409-2410跨期价差小幅收窄，IF、IM近远月价差小幅扩大，空头套保推荐持有远月2503合约，若头寸较大可考虑流动性较好、基差相近的2412合约。A股在全球主要权益市场配置中属于低位资产，若政策预期升温可能带来阶段性反弹。操作层面上，部分交易型资金或从处于高位的红利资产切换至位于估值底部的科技成长类资产，短期中证500和中证1000可能具有较好的反弹弹性，叠加目前期指贴水相对较深，可以考虑逢低布局IC、IM多头。不过对于9月份A股的反弹持续性，建议保持谨慎态度，关注出口数据边际走弱或政策不及预期的可能性，另外中秋、国庆长假前资金入场意愿有待观察，风险偏好的真正回暖可能需要政策效果的进一步加强或外部降息进程的确认。股指期权上个交易日，上证综指跌0.67%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.11%，科创50跌0.4%，沪深300跌0.65%，上证50跌0.85%，中证500跌0.31%，中证1000跌0.47%，深证100ETF跌0.45%。两市成交额为5593.8亿元，较前一交易日减少约212亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电力设备(0.49%)，汽车(0.4%)，医药生物(0.16%)。表现最差的行业分别为：建筑装饰(-1.63%)，石油石化(-2.32%)，有色金属(-2.46%)。8月制造业PMI有所降温，压制市场情绪。A股在全球主要权益市场配置中属于低位资产，若政策预期升温可能带来阶段性反弹。不过对于9月份A股的反弹持续性，建议保持谨慎态度，关注出口数据边际走弱或政策不及预期的可能性，另外中秋、国庆长假前资金入场意愿有待观察，风险偏好的真正回暖可能需要政策效果的进一步加强或外部降息进程的确认。策略方面，期权考虑构建备兑策略增厚收益。贵金属美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创2021年初以来最低，但7月工厂订单增速高于预期，市场并未进一步交易衰退风险，不过美联储一次性降息50个基点的概率仍在小幅上升，金银行情略有回暖。美联储隔夜公布的褐皮书显示，经济持平或下降的地区数量增多，预计未来几个月物价压力进一步缓解。总体来看，衰退担忧与降息预期的强化并存，黄金支撑相对牢固，而白银因商品属性的支撑弱化面临一定压力。操作上，黄金轻仓做多，白银暂观望。沪金2410参考区间565-585元/克，沪银2412参考区间7000-7400元/千克。工业硅工业硅期货震荡回升，市场成交再度回暖，现货市场总体持稳，少量牌号价格上调。前期上涨行情主要受四川限电及大厂减产提价的消息支撑，但四川限电对下游多晶硅需求亦有同步影响，且工业硅大厂减产量有限，并不足以改变供大于求的局面，因此实质利多支撑有限，导致工业硅期货在大涨后快速回调到前期水平。总体来看，工业硅供应趋减，缓解过剩担忧，但供大于求格局并未转变，工业硅或低位震荡运行。操作上，轻仓做空，SI2411合约参考区间9400-9900元/吨。铁合金钢谷网和上海有色数据显示，本周螺纹延续快速去库态势并开启增产，其他品种产量维持低位，锰硅消耗需求边际改善，硅铁改善缓慢。当前市场宏观弱预期主导下，基本面的改善对价格提振作用可能较为有限，市场对中期需求预期偏谨慎。原料价格暂稳，焦炭、锰矿等价格尚未出现进一步下降，成本端短期平稳。硅铁宁夏陕西产区继续复产，锰硅南方主产区推迟复产。硅铁库存压力中性，硅锰仓单压力巨大。弱预期下，主力合约或将迈向6000。观点：01上方压力硅铁在6380-6430元/吨、硅锰在6330-6380元/吨。原油国际原油期货周三跌至逾一年低点，对需求疲软的担忧挥之不去，盖过了OPEC+可能推迟增产带来的影响。一、原油市场重要资讯1、以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+联盟原计划下月日均增产18万桶，逐步重启自2022年以来为提振油价而暂停的产量。该组织曾一再表示，如有必要，可能暂停或逆转增产。2、美国石油协会库存报告显示，上周美国原油库存下滑740万桶，其中库欣库存下滑80万桶，美国汽油库存下滑30万桶，馏分油库存下滑40万桶，石油库存全线下滑对油价利好。3、油轮追踪数据显示，俄罗斯8月成品油出口量大幅降至疫情后的低点，原因是在夏季需求高峰期，炼油厂优先考虑国内市场，而在需求信号疲弱的情况下，莫斯科运往中国的燃油流量几乎减半。普氏数据显示，俄罗斯的柴油、燃料油、石脑油和其他精炼产品的海运出口量平均为209万桶/日，较7月的总量下滑13%，或30万桶/日，较1月水平下降约70万桶/日，当时乌克兰开始对俄罗斯的炼油能力和燃料储存设施进行远程无人机攻击。4、咨询公司Rysta周三表示，美国油气生产商对交易的兴趣正在接近去年的纪录水平，对小型油田的兴趣日益浓厚，抵消了二叠纪盆地石油生产活动放缓的影响。据Rystad截至8月底的分析显示，今年迄今为止，美国生产商在并购上花费了近1,000亿美元，另有460亿美元的资产正在出售。根据Rystad的统计，2023年签署了价值创纪录的1,550亿美元的生产和勘探协议。5、根据富查伊拉石油工业区和船舶货物跟踪数据，截至9月3日当周，阿联酋富查伊拉港石油产品库存降至三周低位，用作船舶燃料和发电的重质馏分油库存在一周内下降了10%。FOIZ公布的数据显示，成品油库存总量当周下滑5.3%，至1,685.8万桶，为8月12日以来最低水平。自7月中旬以来，除了一周例外，库存每周都在下滑。6、根据GasBudy的PaywithGasBuddy燃料卡提供的需求数据，截至8月31日当周(周日至周六)美国零售汽油需求下滑0.2%。根据GasBuddy从覆盖全国超过15万个加油站的1.200多万份独立价格报告汇编的数据，全美汽油平均价格连续第五周下跌，与一周前相比下降4.6美分。上周，美国柴油平均价格下跌0.2美分，至每加仑3.65美元，为多年新低。二、后市展望国际原油期货周三延续跌势，美国经济数据低迷给市场带来需求将继续下降的预期。美联储褐皮书显示，最近几周大多数辖区的经济活动持平或下降，美联储9月降息50个基点的概率大幅增加。就原油自身而言，市场仍在期待OPEC+能改变增产计划，事实上，根据当前的需求情况，OPEC+需要进一步深化减产，油价才可能延续强势。原油库存低位，原油的结构仍是Back，成品油需求偏弱且库存略高，成品油的价格结构有些已经逐步转变为Contango，例如美国的取暖油。美国石油协会数据显示石油库存全线下滑，