中信建投期货：美国通胀粘性持续 贵金属仍有支撑

汇通财经APP讯——贵金属：美国11月CPI同比升2.7%，符合市场预期但较前值上行，核心CPI同比升3.3%，符合预期且持平与前值，通胀的稳定一方面使得美联储12月降息预期增强，同时其下行放缓也令市场对美联储明年1月暂停降息的预期强化。从当前美国通胀形势来看，美联储有必要使得利率在较高水平维持更长时间，叠加未来特朗普关税政策还有推升通胀的可能性，美联储放缓降息节奏趋势逐渐明朗，同时给贵金属带来的支撑或有减弱。总体来看，美国通胀数据预示美联储降息节奏放缓，贵金属支撑有所减弱，但地缘政治风险之下，短期贵金属或保持偏强运行态势。操作上，逢低布局多单。沪金2502参考区间610-640元/克，沪银2502参考区间7700-8100元/千克。股指期货：申万一级行业中，表现最好的行业分别为：商贸零售(3.29%)，纺织服饰(2.68%)，轻工制造(2.48%)。表现最差的行业分别为：电力设备(-0.34%)，非银金融(-0.62%)，银行(-1.2%)。基差方面，IH、IF基差上行至升水状态，当季合约年化基差率分别为1.5%、0.7%，IC、IM基差贴水小幅扩大，当季合约年化基差率分别为-5.8%、-7.6%。套保方面，IC、IM近期基差贴水仍较大，空头套保可继续持有远月2503或2506合约。策略方面，短线关注情绪回落带来的调整风险，多头考虑适当减仓。中期来看，关注政策托底效果与指数下方支撑，资金情绪面或与政策面形成共振，可以考虑在市场整固后，运用股指期货多头替代策略，布局市场估值修复进程。工业硅：工业硅期货昨日稍有反弹，但仍未摆脱弱势格局，需求担忧继续主导行情。从供需看，尽管大厂预期减产规模明显，但需求端多晶硅减产预期同样显著，月度供需平衡仍难转向短缺，工业硅价格支撑相对有限。此外，工业硅期货老仓单注销后，仓单货源持续向现货市场流通，也将给市场带来净供给。总体来看，高库存之下，上游减产带来边际利多但支撑不足，供需平衡仍难转向短缺，工业硅价格压力仍存，后续需持续关注上游减产进度。操作上，暂观望，SI2501合约参考区间11500-12000元/吨。双焦：宏观情绪偏暖，双焦价格短期震荡偏强运行。基本面上钢厂季节性减产，双焦消耗需求走弱，但同比仍有韧性。下游按需采购为主，冬储需求入场尚不积极。供给端，高供应问题边际缓解，蒙煤通关下降，内煤因高库存而部分减产。焦化企业小幅减产，部分焦企开启第一轮提涨。基本面压力改善，但幅度有限，宏观利好，价格反弹对待，高度不宜过度乐观。策略：短期观望为主。原油：国际