今日黄金技术走势分析：黄金短期面临调整需求端基本面依然强劲

亚汇网

2025-10-20 09:35:01

周一（10月20日），现货黄金目前位于4252.93美元/盎司附近，涨幅为0.14%。

黄金市场基本面分析

供需关系：

供给方面：矿业供应面临限制，新增产量难以快速扩张。黄金的供给主要来自矿产金、再生金和央行售金，矿产金产量受矿石储量、开采成本等因素影响，短期内难以有大幅增长。

需求方面：需求端基本面依然强劲。2025年前三季度全球官方净买入达987t，已超2022年单年纪录，最大买家依次为土耳其、印度、沙特与巴西等。此外，2025年前三季度，全球黄金ETF增持298t，其中北美上市产品贡献186t，超过2022-2024三年总和，投资需求较为旺盛。

宏观经济数据：

利率与通胀：2025年3月、6月、9月美联储三连降，联邦基金目标区间从5.50%降至3.75%，10年期TIPS收益率由1.92%降至0.31%。实际利率与黄金呈反比关系，实际利率每下降10bp，金价中枢抬升约28美元，仅实际利率一项即可解释年内约400美元涨幅。

经济增长与债务：美国国会预算办公室发布的2025财年初步赤字为2.15万亿美元，占GDP的8.1%，为二战以来非危机年份最高。美国债务利息支出占财政收入比重升至18.7%，历史回测表明，当利息占比>15%时，黄金相对美元的年化超额收益达12.4%。

地缘政治因素：地缘政治局势紧张对黄金价格形成支撑。2025年7月，俄乌冲突外溢，俄罗斯宣布关闭黑海人道主义走廊，全球小麦期货三天内涨停，油价重返95美元。2025年8月，伊朗在霍尔木兹海峡扣押两艘液化天然气运输船，美国第五舰队部署航母战斗群，油轮保费飙升。2025年9月，俄罗斯与印度宣布以“原油换黄金”方式完成首单100万桶级现货，若该交易模式推广，相当于每年新增约350t黄金流通需求，占全球矿产金13%。

美元走势：美元指数自年初的104.1跌至99.4，欧元区经济意外指数反超美国34.5个百分点，为2017年以来首次。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对上涨，贡献黄金非美需求增量约6%。

黄金技术面分析

（一）均线系统与技术指标

从技术面来看，尽管黄金的均线系统仍保持标准的多头发散排列，但当前价格与均线之间的偏离幅度已显著扩大，短期内已表现出明显的超买特征。副图指标显示超买背离信号持续发酵，且尚未得到有效修复。结合黄金此前的连续上涨走势，市场的获利盘不断积累，短期内回吐压力增大。

（二）K线形态分析

在一小时级别图中，黄金出现了典型的M顶形态，金价已经突破了颈线位4275美元的支撑，形成下行突破信号。目前，4275美元位置已成为短期的压制区。日线图上，黄金形成了一根大阴线覆盖前一根阳线的形态，这通常意味着短期内存在较强的看空信号。4小时图显示，金价连续三根大阴线下跌，累计跌幅达180美元，进一步确认了上方的压制压力。

（三）关键支撑位与压力位

根据M顶形态的理论测算，如果金价跌破当前支撑位，可能会回调至4180美元附近，这一价格区间是多头的重要需求区域，具有较强的支撑作用。上方压力位短期内重点关注4280-4300区间的阻力，如果金价在此位置反弹并承压，可考虑短线做空。下方支撑位重点关注4220-4200区间的支撑，如果金价回踩至此区域并获得支撑，短线可以考虑做多。