今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年11月11日）
亚汇网
2024-11-11 13:05:02
SIA财富管理首席市场策略师ColinCieszynski：重大事件全部落地，黄金还要挣扎多一周？
黄金上周的下跌很大程度上只是大选动荡威胁导致部分头寸退出市场。我认为当时的情况，与2000年类似。在一定程度上，谁获胜并不重要。只要出现一个赢家，部分事件风险就会被剥离。目前黄金已较此前峰值回落了约一半涨幅。此外，黄金并没有实现“十月惊奇”，所以现在价格回到了一个月前的水平。另外，在特朗普获胜后美元大幅走强，也放大了黄金的抛售。
我认为可能改变黄金近期走势的第三个因素是美联储再次缩减降息幅度。从中期来看，黄金上涨背后的原因之一是各国央行开始降息。如若各国央行开始放缓降息步伐，这对黄金来说也是阻力。我认为黄金可能会在一段时间内进入横盘区间，这是正常的，而且考虑到它的波幅，早就该盘整了。但我并不完全相信黄金会大幅回调，不认为它会回到2000美元或类似水平，但可能会重新测试2500美元。
短期来看，我认为黄金本周将进一步下跌，因为黄金已经大幅上涨，从技术面来看，它应该回调了。这可能不是一次巨大的回调，因此黄金可能还要挣扎一周。我没有改变我的长期前景，但短期内黄金可能需要回调，尤其是在重大事件已经过去之后。而本周唯一的问题是，通胀数据可能会出现一些波动。
TradeNation高级市场分析师DavidMorrison：在黄金建立重要支撑区之前，这种情况不会发生改变
随着特朗普胜选前景越来越明朗，上周三黄金暴跌。大部分抛售可归咎于受此消息影响飙升的美元，而这反过来又可以归咎于美债收益率的大幅上涨，因为投资者担心特朗普承诺的关税和减税将导致通胀复苏。自那以后，美元和收益率已经回到了更合理的水平，这帮助黄金找到了底部，并在上周四出现反弹，但上周五反弹势头减弱，再次屈服于抛压。黄金的支撑位继续保持在2635美元至2675美元。这个区域在9月最后一周和10月第一周起到阻力位作用。
白银也面临压力，尽管它已经回升至31美元上方。我们需要观察本周金银表现，究竟是重新确立看涨趋势，还是预期进一步走弱？而从金银日线级别MACD来看，势头都偏向下行。因此在建立重要支撑区之前，这种情况不会改变。
荷兰合作银行：特朗普2.0美国经济政策的主要转变
荷兰合作银行菲利普高级美国策略师马雷指出，特朗普在美国总统大选中明确而迅速的胜利避免了金融市场的动荡，更重要的是避免了街头的政治暴力。
特朗普在共和党在参议院以及可能在众议院的多数支持下重新掌权，这意味着美国经济政策将发生主要的转变。
特朗普很可能提高关税，这可能导致通货膨胀反弹和经济增长放缓。共和党国会的减税和放松管制措施可能会减轻对经济增长的负面影响。然而，这将增加预算赤字，强化通货膨胀，尤其是在移民减少的情况下。
对美联储来说，这意味着2025年可能暂停减息周期。这将加剧特朗普和鲍威尔之间的紧张关系，并将给美国总统带来更多挑战美联储独立性的动力。
瑞典北欧斯安银行：美大选后焦点回归数据，10月CPI料将...
瑞典北欧斯安银行表示，美国大选后，人们的注意力将回到数据上，其中最有趣的是通货膨胀数据。9月美国核心CPI的月度增幅略有加快，达到0.3%，我们预计10月份也会有类似的增长。在经历了强劲的第三季度后，零售销售预计将放缓，而飓风和罢工可能会拖累10月份的工业产出。
渣打银行：特朗普领导下，美国石油产量会否激增？
华尔街担心特朗普上任可能会对油价产生负面影响，因为生产商渴望在不受拜登时代官僚主义束缚的情况下进行更多钻探和生产。然而，我们认为这种说法是有缺陷的。自2017年特朗普上任以来，美国石油产量，尤其是非常规石油（页岩油）产量发生了重大变化。2024年8月美国原油产量抵达1340万桶/日，创下历史新高。自2020年5月疫情的最低水平以来，美国原油产量增加了470万桶/日，然而，这仅仅比2019年11月疫情前最高水平高出40万桶/日，相当于在此期间的年产量增长率仅为8万桶/日。此外，我们预计今年和明年的增长速度将继续放缓，2024年美国液体石油供应量增幅将仅为63万桶/日，而2025年将进一步放缓至30万桶/日。
美国页岩油生产动态使得长期供应增长难以维持。美国石油生产由少数几家大型企业和独立生产商以及私营公司主导，而不是像欧佩克那样由国家石油公司主导。这些公司基本上已经抛弃了好战的日子，采取了严格的资本纪律，避免快速增产，而是以股息和股票回购的形式向股东返还更多资本。此外，美国石油行业广泛的并购减少了运营公司的数量，将生产面积从小块的拼凑变为更大的连续面积。这种新运作方式允许使用复杂的钻井和完井技术，效率的提高使得产量在钻机数量下降的情况下仍能继续增长。
荷兰国际银行：特朗普会给能源价格带来什么影响？（一）
我们都清楚地知道特朗普想要增加美国原油本土的产量，但最终产量增长的潜力很大程度上将取决于油价。就现在来看，美国原油产量仍有上升的空间，但我们认为这对于全球原油供需平衡而言的影响并不大。根据达拉斯联储能源调查显示，石油生产商需要确保油价在每桶64美元之上才能盈利性地钻探一口新油井，堪萨斯联储对此相关调查的结果也雷同。相比之下，2025年和2026年的远期油价分别为70美元和67美元。
此外，贸易的不确定性可能会对能源价格产生负面影响，特别是美国本土的能源价格。我们认为，特朗普或首先推行“攘外必先安内”的策略，但他的注意力终将会转移到外贸上面，这一时机或将出现在2025年年底或者2026年的初期。贸易摩擦加剧将会给能源价格上涨带来阻力，加征关税可能会导致美国对某些出口产品采取报复性行动，如同我们在2018年时看到的那样。部分受此影响的国家将拒绝进口美油，贸易战升级——报复性关税——导致关税风险，将会使美油和布油价格再次承压。但是因为亚洲地区对美油的进口比例已经大幅下调，这个影响或不会像2018年时那样明显。
荷兰国际银行：特朗普会给能源价格带来什么影响？（二）
最后则是特朗普可能的外交政策。他表示将会结束俄乌战争，但目前还不清楚会以什么样的手段去实现这个目标。假设他能够成功，地缘冲突所带来的风险溢价将会大幅消散。只是还需要留意可能存在的和平协议是否包括取消对俄罗斯的某些制裁。现在很难想象欧洲会恢复对于俄罗斯化石燃料的依赖，但鉴于美国石油和天然气是此处的主要受益者之一，欧洲继续避开俄罗斯的化石燃料非常符合美国本身的利益。
还有对于中东地区的态度，特朗普可能会对伊朗施加更严格的制裁行为来终结地区冲突。早在2018年时特朗普就再次对伊朗实行严格的制裁行为，导致伊朗原油出口量大减。虽然说拜登政府并未解除这些制裁，但执行力度肉眼可见的下降。现在油价的上行风险就在于特朗普重拾对伊朗的制裁力度，这将会导致全球原油供给量日均减少100万桶，足以抵消我们目前预计的原油在2025年供应过剩的数量。若真是如此，或将促使我们修改对布油价格为72美元/桶的预期。
（亚汇网编辑：林雪）
黄金上周的下跌很大程度上只是大选动荡威胁导致部分头寸退出市场。我认为当时的情况，与2000年类似。在一定程度上，谁获胜并不重要。只要出现一个赢家，部分事件风险就会被剥离。目前黄金已较此前峰值回落了约一半涨幅。此外，黄金并没有实现“十月惊奇”，所以现在价格回到了一个月前的水平。另外，在特朗普获胜后美元大幅走强，也放大了黄金的抛售。
我认为可能改变黄金近期走势的第三个因素是美联储再次缩减降息幅度。从中期来看，黄金上涨背后的原因之一是各国央行开始降息。如若各国央行开始放缓降息步伐，这对黄金来说也是阻力。我认为黄金可能会在一段时间内进入横盘区间，这是正常的，而且考虑到它的波幅，早就该盘整了。但我并不完全相信黄金会大幅回调，不认为它会回到2000美元或类似水平，但可能会重新测试2500美元。
短期来看，我认为黄金本周将进一步下跌，因为黄金已经大幅上涨，从技术面来看，它应该回调了。这可能不是一次巨大的回调，因此黄金可能还要挣扎一周。我没有改变我的长期前景，但短期内黄金可能需要回调，尤其是在重大事件已经过去之后。而本周唯一的问题是，通胀数据可能会出现一些波动。
TradeNation高级市场分析师DavidMorrison：在黄金建立重要支撑区之前，这种情况不会发生改变
随着特朗普胜选前景越来越明朗，上周三黄金暴跌。大部分抛售可归咎于受此消息影响飙升的美元，而这反过来又可以归咎于美债收益率的大幅上涨，因为投资者担心特朗普承诺的关税和减税将导致通胀复苏。自那以后，美元和收益率已经回到了更合理的水平，这帮助黄金找到了底部，并在上周四出现反弹，但上周五反弹势头减弱，再次屈服于抛压。黄金的支撑位继续保持在2635美元至2675美元。这个区域在9月最后一周和10月第一周起到阻力位作用。
白银也面临压力，尽管它已经回升至31美元上方。我们需要观察本周金银表现，究竟是重新确立看涨趋势，还是预期进一步走弱？而从金银日线级别MACD来看，势头都偏向下行。因此在建立重要支撑区之前，这种情况不会改变。
荷兰合作银行：特朗普2.0美国经济政策的主要转变
荷兰合作银行菲利普高级美国策略师马雷指出，特朗普在美国总统大选中明确而迅速的胜利避免了金融市场的动荡，更重要的是避免了街头的政治暴力。
特朗普在共和党在参议院以及可能在众议院的多数支持下重新掌权，这意味着美国经济政策将发生主要的转变。
特朗普很可能提高关税，这可能导致通货膨胀反弹和经济增长放缓。共和党国会的减税和放松管制措施可能会减轻对经济增长的负面影响。然而，这将增加预算赤字，强化通货膨胀，尤其是在移民减少的情况下。
对美联储来说，这意味着2025年可能暂停减息周期。这将加剧特朗普和鲍威尔之间的紧张关系，并将给美国总统带来更多挑战美联储独立性的动力。
瑞典北欧斯安银行：美大选后焦点回归数据，10月CPI料将...
瑞典北欧斯安银行表示，美国大选后，人们的注意力将回到数据上，其中最有趣的是通货膨胀数据。9月美国核心CPI的月度增幅略有加快，达到0.3%，我们预计10月份也会有类似的增长。在经历了强劲的第三季度后，零售销售预计将放缓，而飓风和罢工可能会拖累10月份的工业产出。
渣打银行：特朗普领导下，美国石油产量会否激增？
华尔街担心特朗普上任可能会对油价产生负面影响，因为生产商渴望在不受拜登时代官僚主义束缚的情况下进行更多钻探和生产。然而，我们认为这种说法是有缺陷的。自2017年特朗普上任以来，美国石油产量，尤其是非常规石油（页岩油）产量发生了重大变化。2024年8月美国原油产量抵达1340万桶/日，创下历史新高。自2020年5月疫情的最低水平以来，美国原油产量增加了470万桶/日，然而，这仅仅比2019年11月疫情前最高水平高出40万桶/日，相当于在此期间的年产量增长率仅为8万桶/日。此外，我们预计今年和明年的增长速度将继续放缓，2024年美国液体石油供应量增幅将仅为63万桶/日，而2025年将进一步放缓至30万桶/日。
美国页岩油生产动态使得长期供应增长难以维持。美国石油生产由少数几家大型企业和独立生产商以及私营公司主导，而不是像欧佩克那样由国家石油公司主导。这些公司基本上已经抛弃了好战的日子，采取了严格的资本纪律，避免快速增产，而是以股息和股票回购的形式向股东返还更多资本。此外，美国石油行业广泛的并购减少了运营公司的数量，将生产面积从小块的拼凑变为更大的连续面积。这种新运作方式允许使用复杂的钻井和完井技术，效率的提高使得产量在钻机数量下降的情况下仍能继续增长。
荷兰国际银行：特朗普会给能源价格带来什么影响？（一）
我们都清楚地知道特朗普想要增加美国原油本土的产量，但最终产量增长的潜力很大程度上将取决于油价。就现在来看，美国原油产量仍有上升的空间，但我们认为这对于全球原油供需平衡而言的影响并不大。根据达拉斯联储能源调查显示，石油生产商需要确保油价在每桶64美元之上才能盈利性地钻探一口新油井，堪萨斯联储对此相关调查的结果也雷同。相比之下，2025年和2026年的远期油价分别为70美元和67美元。
此外，贸易的不确定性可能会对能源价格产生负面影响，特别是美国本土的能源价格。我们认为，特朗普或首先推行“攘外必先安内”的策略，但他的注意力终将会转移到外贸上面，这一时机或将出现在2025年年底或者2026年的初期。贸易摩擦加剧将会给能源价格上涨带来阻力，加征关税可能会导致美国对某些出口产品采取报复性行动，如同我们在2018年时看到的那样。部分受此影响的国家将拒绝进口美油，贸易战升级——报复性关税——导致关税风险，将会使美油和布油价格再次承压。但是因为亚洲地区对美油的进口比例已经大幅下调，这个影响或不会像2018年时那样明显。
荷兰国际银行：特朗普会给能源价格带来什么影响？（二）
最后则是特朗普可能的外交政策。他表示将会结束俄乌战争，但目前还不清楚会以什么样的手段去实现这个目标。假设他能够成功，地缘冲突所带来的风险溢价将会大幅消散。只是还需要留意可能存在的和平协议是否包括取消对俄罗斯的某些制裁。现在很难想象欧洲会恢复对于俄罗斯化石燃料的依赖，但鉴于美国石油和天然气是此处的主要受益者之一，欧洲继续避开俄罗斯的化石燃料非常符合美国本身的利益。
还有对于中东地区的态度，特朗普可能会对伊朗施加更严格的制裁行为来终结地区冲突。早在2018年时特朗普就再次对伊朗实行严格的制裁行为，导致伊朗原油出口量大减。虽然说拜登政府并未解除这些制裁，但执行力度肉眼可见的下降。现在油价的上行风险就在于特朗普重拾对伊朗的制裁力度，这将会导致全球原油供给量日均减少100万桶，足以抵消我们目前预计的原油在2025年供应过剩的数量。若真是如此，或将促使我们修改对布油价格为72美元/桶的预期。
（亚汇网编辑：林雪）
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