今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年7月16日）
亚汇网
2025-07-16 13:20:01
分析师BrucePowers：看跌旗形与牛市通道破位同步形成，美油还有更多下行空间？
WTI原油跌至66.50美元的六日低点，触发潜在看跌旗形（深蓝色）破位。这使其进一步跌破上升趋势通道下轨。此前数日油价一直在测试通道下轨支撑区域，直至昨日破位。
20日均线掉头向下
值得注意的是，旗形上沿在200日均线（蓝色）和20日均线（紫色）附近形成阻力。且20日均线近期由升转跌——该均线自5月28日以来持续上行。另一个关键现象是，69.98美元附近的近期波段高点恰好完成了最小38.2%斐波那契回撤。这些阻力信号共同印证了看跌旗形与牛市通道破位的同步形成。
旗形前伴随暴跌行情
鉴于构成旗杆部分的急剧下跌，空头将在65.74至64.50美元的关键支撑区（含50日均线）遭遇多头抵抗。该区域起始于50日均线，随后是65.33美元附近的成交量加权平均价（AVWAP）与双底形态颈线重合位，最终以61.8%斐波那契回撤位收尾。若有效跌破61.8%水平，将确认看跌旗形破位行情的延续。
突破日内高点或引发反弹
尽管触发看跌信号，但需后续走势确认。昨日价格波动区间异常狭窄，不符合典型破位特征。交易者应保持警惕——若升破67.41美元高点，可能再次测试20日均线当前68.47美元阻力位或其他压力位，这将使油价维持在旗形整理形态内。反之，若有效跌破66.50美元低点，将开启看跌旗形破位后的下行空间。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：假突破配合技术信号确认反弹完成，后续或将重测该支撑位
布伦特原油LCOc1在假突破每桶70.03美元阻力位后，目标仍是67.33美元。
7月11日至14日期间形成了乌云盖顶，它与假突破共同表明，由67.33美元支撑位引发的反弹或本轮反弹的第一轮已经完成。
周二的下跌虽然微弱，但印证了看跌判断。该合约可能会重新测试67.33美元的支撑位，跌破后可能会向63.99美元迈进。
在小时图上，扩张楔形已基本确认为看跌延续形态，表明目标位在66.38美元。B浪底部67.22美元是一个现实的目标。从当前水平反弹可能会受限于69.42美元。
市场综合评价：投机头寸的清算为结构性购买创造了空间
摩根士丹利表示，美元的进一步疲软应该会为大宗商品提供推动力，而美国通胀率的任何上升也可能吸引资金流入贵金属。然而，随着金属囤积的影响逐渐消退，美国的关税将对这些预测构成增长风险。在央行和投资需求、美元疲软、ETF流入以及持续的地缘政治和宏观经济不确定性的支持下，我们将第四季度黄金目标价上调至3800美元。他们还认为，随着消费者适应更高的价格，黄金首饰需求可能会恢复。我们预测，第三季度金价平均为3500美元，2025年第四季度为3800美元，2026年第一季度为3500美元。
高盛表示，金价到年底将达到3700美元，然后在2026年年中升至4000美元，央行和ETF的流入支撑了高价。投机头寸的清算为结构性购买创造了空间，黄金ETF流入和央行的大量购买正在成为新的需求支柱。
瑞银表示，虽然我们认为最近的白宫关税升级是一种谈判策略，而且数字最终会回落，但他们仍然建议购买黄金来对冲政策风险。
荷兰国际银行：黄金的看涨驱动因素仍然完好无损，需要新的催化剂...
随着ETF流入放缓和期货净多头下降，黄金需要新的催化剂，但央行的购买活动已经维持，看涨驱动因素仍然存在。自4月份达到3500美元/盎司以上的历史新高以来，金价涨势已经停滞不前。尽管如此，由于全球贸易战、地缘政治风险和央行购买是贵金属反弹的关键驱动力，今年迄今价格仍上涨了28%左右。
ETF购买是今年的另一个关键驱动力，但最近几周也放缓了——这表明投资者情绪正在降温。今年上半年出现了强劲的正资金流，这是自2020年上半年以来最强劲的半年度业绩。当金价上涨时，投资者对黄金ETF的持有量通常会增加，反之亦然。尽管如此，由于持股量低于2020年的峰值，ETF仍有增加空间。
另一方面，各国央行的需求仍然强劲。各国央行在5月份净增加了20吨全球黄金储备，比上个月有所增加;然而，根据世界黄金协会的最新数据，它仍低于27吨的12个月平均水平。不确定的经济环境和摆脱美元多元化的需求将推动各国央行在2025年继续购买黄金。
我们认为，黄金的看涨驱动因素，包括央行和避险需求，仍然完好无损。但ETF需求降温和黄金期货净多头下降，黄金将需要新的催化剂来使其走出当前的交易区间。随着贸易和地缘政治紧张局势再次加剧，可能不需要太多时间就可以重新点燃这种反弹。
贝伦贝格银行：贸易战中没有赢家，美国Q4通胀将进一步上涨至...
贸易战中没有赢家。由于美国已同时与所有贸易伙伴挑起冲突，它将面临来自多个方向的损害。欧盟仅占美国商品进口的约20%。然而，仅对所有欧盟商品征收30%的关税，就可能轻易使美国消费者价格上涨0.3个百分点。即使没有这些新威胁的关税，我们预计美国通胀到第四季度将升至3.4%（同比），并且美联储近期没有降息空间。
对欧盟的影响则不那么明确。欧元区通胀已回落至2%的目标，这使得欧洲央行在经济显着恶化时有更多降息空间——尽管与欧盟反制措施升级的贸易战也可能在此带来一些价格压力。更重要的是，贸易战将是对本已脆弱的实际经济增长前景的又一次打击。虽然我们目前预计欧元区实际GDP增长将从第四季度开始回升至0.4%（环比），但贸易冲突增加了经济复苏推迟到2026年的风险。
此外，即使谈判最终避免了最高的新关税，拖延的时间越长，累积的经济损失就越大。目前极度的不确定性使得企业和家庭难以规划和投资。
分析师JamesHyerczyk：服务与住房成本推高通胀，美联储降息前景仍较复杂
最新数据显示，美国6月份CPI经季节性调整后环比上涨0.3%，高于5月份的0.1%。同比来看，年度通胀率攀升至2.7%，高于前一个月的2.4%，这一增长受到交易员密切关注，以寻找美联储下一步行动的线索。
住房成本依然是推动通胀的关键因素，6月环比上涨0.2%，同比上涨3.8%。与此同时，能源价格扭转了5月份的跌势，6月上涨0.9%。汽油价格上涨1.0%，而电价月度上涨1.0%，同比飙升5.8%。天然气价格也走高，月度上涨0.5%，同比上涨14.2%。
剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI在6月份上涨0.2%，与上个月的涨幅持平。按年计算，核心通胀率稳定在2.9%，这表明服务和部分消费品的价格压力依然存在。
总体通胀的回升以及核心通胀的持续压力，可能会使美联储的政策前景变得复杂。同比通胀率远高于美联储2%的目标水平，核心读数持续走高以及住房和服务类别的强劲表现，暗示通胀尚未完全得到控制。市场参与者应密切关注即将公布的劳动力市场数据和7月份CPI报告，以获取更多政策指引。
短期市场情绪对股票和债券而言偏向中性至轻微看跌。由服务和住房成本推动的持续核心通胀，可能使美联储对降息保持谨慎。
瑞银
上周，美国总统特朗普以一则威胁声明为周末收尾：自8月1日起，将对从欧盟进口的商品征收30%的关税。这一举动无疑将为全球市场注入新的不确定性。此次提出的税率甚至高于2025年4月最初宣布的20%,并且正值“解放日”关税暂停期届满之际。
目前尚不清楚这究竟是谈判策略，还是真正的政策转变，但此举很可能进一步动摇欧洲的企业信心。我们预计，最有可能的情景是双方能在8月1日截止日期前达成妥协，或关税实施日期将被延长。最终，我们认为双方将达成一项关税水平在10%左右的协议。汽车、钢铁、铝和铜等行业可能面临更高的税率，而我们相信制药行业目前将避免征收关税。
即便如此，这一结果仍会抑制出口相关行业的经济活动，降低商业信心，并对欧元区增长构成压力。然而，德国的扩张性财政政策、其他地区的宽松财政立场、低利率以及强劲的劳动力市场应有助于支撑内需。我们预计欧元区全年增长率将略高于1%,且欧洲央行(ECB)可能在9月再次降息。
如果30%的关税被实施并持续下去，欧元区很可能陷入衰退，届时欧洲央行在未来几个月内可能需要进一步降息至1%左右。
贝伦贝格银行
贸易战中没有赢家。由于美国已同时与所有贸易伙伴挑起冲突，它将面临来自多个方向的损害。欧盟仅占美国商品进口的约20%。然而，仅对所有欧盟商品征收30%的关税，就可能轻易使美国消费者价格上涨0.3个百分点。即使没有这些新威胁的关税，我们预计美国通胀到第四季度将升至3.4%(同比),并且美联储近期没有降息空间。
对欧盟的影响则不那么明确。欧元区通胀已回落至2%的目标，这使得欧洲央行在经济显着恶化时有更多降息空间——尽管与欧盟反制措施升级的贸易战也可能在此带来一些价格压力。更重要的是，贸易战将是对本已脆弱的实际经济增长前景的又一次打击。虽然我们目前预计欧元区实际GDP增长将从第四季度开始回升至0.4%(环比),但贸易冲突增加了经济复苏推迟到2026年的风险。
此外，即使谈判最终避免了最高的新关税，拖延的时间越长，累积的经济损失就越大。目前极度的不确定性使得企业和家庭难以规划和投资。
市场综评
美国6月份消费者物价指数(CPI)环比上涨0.3%,高于5月份的0.1%,符合经济学家预期。然而，从同比来看，整体通胀率攀升至2.7%,高于5月份的2.4%。在通胀数据公布后，黄金市场在初步反应中显得难以找到明确方向。尽管市场已完全消化了7月份降息的可能性，但即使在通胀数据略有上升的情况下，市场仍旧预期美联储将在9月份采取降息行动。
FPMarket首席分析师AaronHill表示，这份CPI报告对交易和解读来说都颇具挑战性，因为通胀仍在上升，但增速低于预期。他认为，这份报告不太可能对美联储本月底即将召开的会议产生任何影响，投资者普遍预计本次会议将维持利率不变，概率高达95%。
NorthlightAssetManagement首席投资官ChrisZaccarelli指出，尽管通胀涨幅大致符合预期，但经济不确定性依然很高。如果通胀确实得到了控制，那么美联储就可以着手降息，最早可能在9月份。但如果随后的报告显示出不同的情况，那么美联储将不得不维持观望更长时间。
（亚汇网编辑：林雪）
WTI原油跌至66.50美元的六日低点，触发潜在看跌旗形（深蓝色）破位。这使其进一步跌破上升趋势通道下轨。此前数日油价一直在测试通道下轨支撑区域，直至昨日破位。
20日均线掉头向下
值得注意的是，旗形上沿在200日均线（蓝色）和20日均线（紫色）附近形成阻力。且20日均线近期由升转跌——该均线自5月28日以来持续上行。另一个关键现象是，69.98美元附近的近期波段高点恰好完成了最小38.2%斐波那契回撤。这些阻力信号共同印证了看跌旗形与牛市通道破位的同步形成。
旗形前伴随暴跌行情
鉴于构成旗杆部分的急剧下跌，空头将在65.74至64.50美元的关键支撑区（含50日均线）遭遇多头抵抗。该区域起始于50日均线，随后是65.33美元附近的成交量加权平均价（AVWAP）与双底形态颈线重合位，最终以61.8%斐波那契回撤位收尾。若有效跌破61.8%水平，将确认看跌旗形破位行情的延续。
突破日内高点或引发反弹
尽管触发看跌信号，但需后续走势确认。昨日价格波动区间异常狭窄，不符合典型破位特征。交易者应保持警惕——若升破67.41美元高点，可能再次测试20日均线当前68.47美元阻力位或其他压力位，这将使油价维持在旗形整理形态内。反之，若有效跌破66.50美元低点，将开启看跌旗形破位后的下行空间。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：假突破配合技术信号确认反弹完成，后续或将重测该支撑位
布伦特原油LCOc1在假突破每桶70.03美元阻力位后，目标仍是67.33美元。
7月11日至14日期间形成了乌云盖顶，它与假突破共同表明，由67.33美元支撑位引发的反弹或本轮反弹的第一轮已经完成。
周二的下跌虽然微弱，但印证了看跌判断。该合约可能会重新测试67.33美元的支撑位，跌破后可能会向63.99美元迈进。
在小时图上，扩张楔形已基本确认为看跌延续形态，表明目标位在66.38美元。B浪底部67.22美元是一个现实的目标。从当前水平反弹可能会受限于69.42美元。
市场综合评价：投机头寸的清算为结构性购买创造了空间
摩根士丹利表示，美元的进一步疲软应该会为大宗商品提供推动力，而美国通胀率的任何上升也可能吸引资金流入贵金属。然而，随着金属囤积的影响逐渐消退，美国的关税将对这些预测构成增长风险。在央行和投资需求、美元疲软、ETF流入以及持续的地缘政治和宏观经济不确定性的支持下，我们将第四季度黄金目标价上调至3800美元。他们还认为，随着消费者适应更高的价格，黄金首饰需求可能会恢复。我们预测，第三季度金价平均为3500美元，2025年第四季度为3800美元，2026年第一季度为3500美元。
高盛表示，金价到年底将达到3700美元，然后在2026年年中升至4000美元，央行和ETF的流入支撑了高价。投机头寸的清算为结构性购买创造了空间，黄金ETF流入和央行的大量购买正在成为新的需求支柱。
瑞银表示，虽然我们认为最近的白宫关税升级是一种谈判策略，而且数字最终会回落，但他们仍然建议购买黄金来对冲政策风险。
荷兰国际银行：黄金的看涨驱动因素仍然完好无损，需要新的催化剂...
随着ETF流入放缓和期货净多头下降，黄金需要新的催化剂，但央行的购买活动已经维持，看涨驱动因素仍然存在。自4月份达到3500美元/盎司以上的历史新高以来，金价涨势已经停滞不前。尽管如此，由于全球贸易战、地缘政治风险和央行购买是贵金属反弹的关键驱动力，今年迄今价格仍上涨了28%左右。
ETF购买是今年的另一个关键驱动力，但最近几周也放缓了——这表明投资者情绪正在降温。今年上半年出现了强劲的正资金流，这是自2020年上半年以来最强劲的半年度业绩。当金价上涨时，投资者对黄金ETF的持有量通常会增加，反之亦然。尽管如此，由于持股量低于2020年的峰值，ETF仍有增加空间。
另一方面，各国央行的需求仍然强劲。各国央行在5月份净增加了20吨全球黄金储备，比上个月有所增加;然而，根据世界黄金协会的最新数据，它仍低于27吨的12个月平均水平。不确定的经济环境和摆脱美元多元化的需求将推动各国央行在2025年继续购买黄金。
我们认为，黄金的看涨驱动因素，包括央行和避险需求，仍然完好无损。但ETF需求降温和黄金期货净多头下降，黄金将需要新的催化剂来使其走出当前的交易区间。随着贸易和地缘政治紧张局势再次加剧，可能不需要太多时间就可以重新点燃这种反弹。
贝伦贝格银行：贸易战中没有赢家，美国Q4通胀将进一步上涨至...
贸易战中没有赢家。由于美国已同时与所有贸易伙伴挑起冲突，它将面临来自多个方向的损害。欧盟仅占美国商品进口的约20%。然而，仅对所有欧盟商品征收30%的关税，就可能轻易使美国消费者价格上涨0.3个百分点。即使没有这些新威胁的关税，我们预计美国通胀到第四季度将升至3.4%（同比），并且美联储近期没有降息空间。
对欧盟的影响则不那么明确。欧元区通胀已回落至2%的目标，这使得欧洲央行在经济显着恶化时有更多降息空间——尽管与欧盟反制措施升级的贸易战也可能在此带来一些价格压力。更重要的是，贸易战将是对本已脆弱的实际经济增长前景的又一次打击。虽然我们目前预计欧元区实际GDP增长将从第四季度开始回升至0.4%（环比），但贸易冲突增加了经济复苏推迟到2026年的风险。
此外，即使谈判最终避免了最高的新关税，拖延的时间越长，累积的经济损失就越大。目前极度的不确定性使得企业和家庭难以规划和投资。
分析师JamesHyerczyk：服务与住房成本推高通胀，美联储降息前景仍较复杂
最新数据显示，美国6月份CPI经季节性调整后环比上涨0.3%，高于5月份的0.1%。同比来看，年度通胀率攀升至2.7%，高于前一个月的2.4%，这一增长受到交易员密切关注，以寻找美联储下一步行动的线索。
住房成本依然是推动通胀的关键因素，6月环比上涨0.2%，同比上涨3.8%。与此同时，能源价格扭转了5月份的跌势，6月上涨0.9%。汽油价格上涨1.0%，而电价月度上涨1.0%，同比飙升5.8%。天然气价格也走高，月度上涨0.5%，同比上涨14.2%。
剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI在6月份上涨0.2%，与上个月的涨幅持平。按年计算，核心通胀率稳定在2.9%，这表明服务和部分消费品的价格压力依然存在。
总体通胀的回升以及核心通胀的持续压力，可能会使美联储的政策前景变得复杂。同比通胀率远高于美联储2%的目标水平，核心读数持续走高以及住房和服务类别的强劲表现，暗示通胀尚未完全得到控制。市场参与者应密切关注即将公布的劳动力市场数据和7月份CPI报告，以获取更多政策指引。
短期市场情绪对股票和债券而言偏向中性至轻微看跌。由服务和住房成本推动的持续核心通胀，可能使美联储对降息保持谨慎。
瑞银
上周，美国总统特朗普以一则威胁声明为周末收尾：自8月1日起，将对从欧盟进口的商品征收30%的关税。这一举动无疑将为全球市场注入新的不确定性。此次提出的税率甚至高于2025年4月最初宣布的20%,并且正值“解放日”关税暂停期届满之际。
目前尚不清楚这究竟是谈判策略，还是真正的政策转变，但此举很可能进一步动摇欧洲的企业信心。我们预计，最有可能的情景是双方能在8月1日截止日期前达成妥协，或关税实施日期将被延长。最终，我们认为双方将达成一项关税水平在10%左右的协议。汽车、钢铁、铝和铜等行业可能面临更高的税率，而我们相信制药行业目前将避免征收关税。
即便如此，这一结果仍会抑制出口相关行业的经济活动，降低商业信心，并对欧元区增长构成压力。然而，德国的扩张性财政政策、其他地区的宽松财政立场、低利率以及强劲的劳动力市场应有助于支撑内需。我们预计欧元区全年增长率将略高于1%,且欧洲央行(ECB)可能在9月再次降息。
如果30%的关税被实施并持续下去，欧元区很可能陷入衰退，届时欧洲央行在未来几个月内可能需要进一步降息至1%左右。
贝伦贝格银行
贸易战中没有赢家。由于美国已同时与所有贸易伙伴挑起冲突，它将面临来自多个方向的损害。欧盟仅占美国商品进口的约20%。然而，仅对所有欧盟商品征收30%的关税，就可能轻易使美国消费者价格上涨0.3个百分点。即使没有这些新威胁的关税，我们预计美国通胀到第四季度将升至3.4%(同比),并且美联储近期没有降息空间。
对欧盟的影响则不那么明确。欧元区通胀已回落至2%的目标，这使得欧洲央行在经济显着恶化时有更多降息空间——尽管与欧盟反制措施升级的贸易战也可能在此带来一些价格压力。更重要的是，贸易战将是对本已脆弱的实际经济增长前景的又一次打击。虽然我们目前预计欧元区实际GDP增长将从第四季度开始回升至0.4%(环比),但贸易冲突增加了经济复苏推迟到2026年的风险。
此外，即使谈判最终避免了最高的新关税，拖延的时间越长，累积的经济损失就越大。目前极度的不确定性使得企业和家庭难以规划和投资。
市场综评
美国6月份消费者物价指数(CPI)环比上涨0.3%,高于5月份的0.1%,符合经济学家预期。然而，从同比来看，整体通胀率攀升至2.7%,高于5月份的2.4%。在通胀数据公布后，黄金市场在初步反应中显得难以找到明确方向。尽管市场已完全消化了7月份降息的可能性，但即使在通胀数据略有上升的情况下，市场仍旧预期美联储将在9月份采取降息行动。
FPMarket首席分析师AaronHill表示，这份CPI报告对交易和解读来说都颇具挑战性，因为通胀仍在上升，但增速低于预期。他认为，这份报告不太可能对美联储本月底即将召开的会议产生任何影响，投资者普遍预计本次会议将维持利率不变，概率高达95%。
NorthlightAssetManagement首席投资官ChrisZaccarelli指出，尽管通胀涨幅大致符合预期，但经济不确定性依然很高。如果通胀确实得到了控制，那么美联储就可以着手降息，最早可能在9月份。但如果随后的报告显示出不同的情况，那么美联储将不得不维持观望更长时间。
（亚汇网编辑：林雪）
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