今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年9月11日）
亚汇网
2024-09-11 13:35:01
丰业银行：CPI不太可能刺激“大变化”
本周三的美国CPI数据将是美联储9月会议前的最后一份重要数据。市场普遍预计整体和核心CPI月率均保持在0.2%水平，这将有助于整体CPI年率从2.9%降至2.6%，而核心年率则保持在3.2%不变。数据上行风险可能来自核心服务价格通胀可能进一步反弹。
预计数据不会影响美联储首次降息的平衡，即从降息25个基点转向50个基点。美联储在很大程度上已经预先承诺降息，但美联储讲话的语气、市场缺乏反应以及整体数据都倾向于降息25个基点的预期。
高盛：市场可能更看重美联储落后于曲线的可能性
最新的就业报告既没有强劲到足以排除美联储加快降息周期的风险，也没有疲软到足以让美联储发出开始降息50个基点的紧迫信号，因此市场定价在连续的25个基点和50个基点降息情境之间徘徊。我们仍然认为，对于非衰退结果而言，前端和中期利率都太低了。
然而，尽管数据中仍没有太多证据表明经济下滑加剧，但增量消息并未发出使收益率重新走高所需的信号。短期内，缺乏对首次大幅降息的明确支持，加上就业报告出现一系列的小的偏差，市场有可能更加看重美联储落后于曲线的可能性。在这种情况下，我们预计利率最前端将趋于平缓，金融条件将收紧，降息定价将从2024年转向2025年。不过，美联储在短期内加速降息的障碍仍远低于其他央行吗，例如欧洲央行。
加拿大皇家银行：黄金市场的未来展望和价格预测，ETP资金或成下一轮上涨推力（一）
黄金在日常交易中高度依赖数据，同时也受益于一系列支持性因素。目前，市场对黄金的积极情绪主要来源于以下几个方面：
1.利率预期：预计美联储即将降息，这将降低持有黄金的机会成本。利率降低通常对黄金价格有支撑作用，因为黄金不产生利息收益，其相对吸引力增强。
2.通胀和失业：虽然通胀仍然是新闻热点，但它已经逐渐得到控制，现在市场的关注点开始转向失业问题。
3.地缘政治和政治风险：在一个充满争议的选举周期和全球活跃冲突的背景下，地缘政治和政治风险依然存在。
4.强劲的需求：今年早些时候的积极需求主要归因于强大的央行需求和尤其是中国的强劲实物需求。
目前市场上已体现了许多对黄金有利的因素，黄金价格已达到并保持在创纪录的高点。基于此，我们在此调整了预测，预计未来将会有更多的纪录被打破。
道明证券：黄金跌破X美元或会引发抛售潮
尽管黄金继续徘徊在历史高点附近，但价格走势实际上正在削弱上行趋势信号的强度，从而降低了CTA趋势追随者平仓的门槛。若金价跌破2490美元或会催化抛售，最终导致当前算法交易多头仓位的25%出现平仓。在当前极端头寸的背景下，第一个动摇的多头可能会像滚雪球一样，引发其他群体随后的平仓。
我们重申，宏观基金头寸处于2016年英国脱欧公投、2019年隐性量化宽松和2020年3月疫情最严重时期以来的最高水平。大选风险是潜在催化剂，特朗普胜选的可能性上升现在可能与美元走高和金价下跌有关。
荷兰国际银行：油价越低，欧佩克+增产维持收入的压力越大
昨日油价走弱，布油自2021年底以来首次收于70美元/桶以下，技术面表明市场进入了超卖的区域。然而，市场情绪显然还是很悲观。油市的持续疲软使得欧佩克+感到担忧，为了安抚市场，欧佩克+需要宣布政策来解决2025年预期出现过剩问题。然而，我们看到市场越疲软，欧佩克+取消减产以试图挤走其他非欧佩克产油国的风险就越大。如果欧佩克+选择这么做，油价可能会进一步下跌。即使欧佩克+坚持减产，合规性也有可能下滑。较低的价格意味着欧佩克成员国的收入减少，因此，随着价格的走弱，增加产量以试图维持收入的压力将越来越大。
然而，最近的油价疲软也可能导致美国的钻井活动减少。WTI原油远期曲线仍处于现货溢价状态，2025年和2025年的水平低于65美元/桶，这意味着我们可能看到美国在2025年和2026年将出现更温和的供应增长。
最新公布的报告：
EIA昨天发布了最新的《短期能源展望》，预计2025年美国原油产量将增长42万桶/日，略低于上个月预测的46万桶/日。
欧佩克昨天发布了最新的《月度市场报告》。虽然该组织对其需求预测进行了一些小幅下调，但仍远高于其他市场预测。欧佩克仍然预测，今年全球需求将增长200多万桶/日，2025年将增长174万桶/日。这与国际能源署（IEA）预计的今明两年每天约100万桶的需求增长有一定距离。欧佩克的数据还显示，8月份集团产量月环比下降了1.97亿桶/日，降至2659万桶/日。产量下降的主要原因是利比亚停产，导致产量环比下降21.9万桶/日。
金融博客零对冲：原油多头投降？需求困境已高于一切
欧佩克推迟增产意味着他们只是在拖延时间。布油今日自2021年以来首次跌破70美元，这是油价现在每天美盘晚上10点左右暴跌的一部分。对冲基金相信市场会软着陆，但大宗商品除外，目前对大宗商品的硬着陆担忧以某种方式超过全球金融危机。
据报道，尽管商业库存跌至2024年低点，但市场观察人士认为库存将增加，直到年底和2025年。与此同时，美国产量一直在上升，削弱了欧佩克+减产的努力，但其实这只是为了跟上需求。而从价格来看，人们不知道需求也在稳定和上升中。目前市场很难对抗这种看跌情绪，需求困境掩盖了其他驱动因素。
油价唯一希望是，上周对冲基金再次重启大幅削减石油看涨押注，净多头头寸跌至历史低点，这通常标志着底部。若基金经理削减看跌押注并开始重建多头仓位，这将为价格大幅反弹创造条件。然而，目前市场情绪仍非常负面，投资者关注的是工业衰退的威胁，这进一步压低了油价。即使是欧佩克推迟增产也未能阻止下行趋势，交易员将其解读为证实了消费前景恶化。
（亚汇网编辑：林雪）
本周三的美国CPI数据将是美联储9月会议前的最后一份重要数据。市场普遍预计整体和核心CPI月率均保持在0.2%水平，这将有助于整体CPI年率从2.9%降至2.6%，而核心年率则保持在3.2%不变。数据上行风险可能来自核心服务价格通胀可能进一步反弹。
预计数据不会影响美联储首次降息的平衡，即从降息25个基点转向50个基点。美联储在很大程度上已经预先承诺降息，但美联储讲话的语气、市场缺乏反应以及整体数据都倾向于降息25个基点的预期。
高盛：市场可能更看重美联储落后于曲线的可能性
最新的就业报告既没有强劲到足以排除美联储加快降息周期的风险，也没有疲软到足以让美联储发出开始降息50个基点的紧迫信号，因此市场定价在连续的25个基点和50个基点降息情境之间徘徊。我们仍然认为，对于非衰退结果而言，前端和中期利率都太低了。
然而，尽管数据中仍没有太多证据表明经济下滑加剧，但增量消息并未发出使收益率重新走高所需的信号。短期内，缺乏对首次大幅降息的明确支持，加上就业报告出现一系列的小的偏差，市场有可能更加看重美联储落后于曲线的可能性。在这种情况下，我们预计利率最前端将趋于平缓，金融条件将收紧，降息定价将从2024年转向2025年。不过，美联储在短期内加速降息的障碍仍远低于其他央行吗，例如欧洲央行。
加拿大皇家银行：黄金市场的未来展望和价格预测，ETP资金或成下一轮上涨推力（一）
黄金在日常交易中高度依赖数据，同时也受益于一系列支持性因素。目前，市场对黄金的积极情绪主要来源于以下几个方面：
1.利率预期：预计美联储即将降息，这将降低持有黄金的机会成本。利率降低通常对黄金价格有支撑作用，因为黄金不产生利息收益，其相对吸引力增强。
2.通胀和失业：虽然通胀仍然是新闻热点，但它已经逐渐得到控制，现在市场的关注点开始转向失业问题。
3.地缘政治和政治风险：在一个充满争议的选举周期和全球活跃冲突的背景下，地缘政治和政治风险依然存在。
4.强劲的需求：今年早些时候的积极需求主要归因于强大的央行需求和尤其是中国的强劲实物需求。
目前市场上已体现了许多对黄金有利的因素，黄金价格已达到并保持在创纪录的高点。基于此，我们在此调整了预测，预计未来将会有更多的纪录被打破。
道明证券：黄金跌破X美元或会引发抛售潮
尽管黄金继续徘徊在历史高点附近，但价格走势实际上正在削弱上行趋势信号的强度，从而降低了CTA趋势追随者平仓的门槛。若金价跌破2490美元或会催化抛售，最终导致当前算法交易多头仓位的25%出现平仓。在当前极端头寸的背景下，第一个动摇的多头可能会像滚雪球一样，引发其他群体随后的平仓。
我们重申，宏观基金头寸处于2016年英国脱欧公投、2019年隐性量化宽松和2020年3月疫情最严重时期以来的最高水平。大选风险是潜在催化剂，特朗普胜选的可能性上升现在可能与美元走高和金价下跌有关。
荷兰国际银行：油价越低，欧佩克+增产维持收入的压力越大
昨日油价走弱，布油自2021年底以来首次收于70美元/桶以下，技术面表明市场进入了超卖的区域。然而，市场情绪显然还是很悲观。油市的持续疲软使得欧佩克+感到担忧，为了安抚市场，欧佩克+需要宣布政策来解决2025年预期出现过剩问题。然而，我们看到市场越疲软，欧佩克+取消减产以试图挤走其他非欧佩克产油国的风险就越大。如果欧佩克+选择这么做，油价可能会进一步下跌。即使欧佩克+坚持减产，合规性也有可能下滑。较低的价格意味着欧佩克成员国的收入减少，因此，随着价格的走弱，增加产量以试图维持收入的压力将越来越大。
然而，最近的油价疲软也可能导致美国的钻井活动减少。WTI原油远期曲线仍处于现货溢价状态，2025年和2025年的水平低于65美元/桶，这意味着我们可能看到美国在2025年和2026年将出现更温和的供应增长。
最新公布的报告：
EIA昨天发布了最新的《短期能源展望》，预计2025年美国原油产量将增长42万桶/日，略低于上个月预测的46万桶/日。
欧佩克昨天发布了最新的《月度市场报告》。虽然该组织对其需求预测进行了一些小幅下调，但仍远高于其他市场预测。欧佩克仍然预测，今年全球需求将增长200多万桶/日，2025年将增长174万桶/日。这与国际能源署（IEA）预计的今明两年每天约100万桶的需求增长有一定距离。欧佩克的数据还显示，8月份集团产量月环比下降了1.97亿桶/日，降至2659万桶/日。产量下降的主要原因是利比亚停产，导致产量环比下降21.9万桶/日。
金融博客零对冲：原油多头投降？需求困境已高于一切
欧佩克推迟增产意味着他们只是在拖延时间。布油今日自2021年以来首次跌破70美元，这是油价现在每天美盘晚上10点左右暴跌的一部分。对冲基金相信市场会软着陆，但大宗商品除外，目前对大宗商品的硬着陆担忧以某种方式超过全球金融危机。
据报道，尽管商业库存跌至2024年低点，但市场观察人士认为库存将增加，直到年底和2025年。与此同时，美国产量一直在上升，削弱了欧佩克+减产的努力，但其实这只是为了跟上需求。而从价格来看，人们不知道需求也在稳定和上升中。目前市场很难对抗这种看跌情绪，需求困境掩盖了其他驱动因素。
油价唯一希望是，上周对冲基金再次重启大幅削减石油看涨押注，净多头头寸跌至历史低点，这通常标志着底部。若基金经理削减看跌押注并开始重建多头仓位，这将为价格大幅反弹创造条件。然而，目前市场情绪仍非常负面，投资者关注的是工业衰退的威胁，这进一步压低了油价。即使是欧佩克推迟增产也未能阻止下行趋势，交易员将其解读为证实了消费前景恶化。
（亚汇网编辑：林雪）
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