今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年11月27日）
亚汇网
2024-11-27 13:25:01
澳新银行：维持澳洲联储将在明年2月份降息25个基点的预期
新西兰联储今天将官方现金利率（OCR）下调50个基点至4.25%。新西兰联储主席奥尔在新闻发布会上的评论表明，2月份降息50个基点是基准预期。新西兰联储下调了2025年下半年以后的GDP预测。但与此同时，他们对供给面更为悲观，这意味着他们对产出缺口的预测不那么消极，对非贸易通胀的预测也略高。我们对新西兰联储官方现金利率（OCR）的预测保持不变，继续预计其将在明年2月、4月和5月各降息25个基点，使OCR达到3.5%。一如既往，政策宽松的速度和程度将高度依赖于数据，但鉴于距离下一次会议还有如此长的间隔，这一点尤其如此。鉴于新西兰联储主席奥尔的言论，明年2月份降息50个基点的几率有所上升，但从现在到那时的数据将决定一切，而且有明显迹象表明经济活动（从一个非常疲软的起点）出现了广泛的增长。
高盛：特朗普征收关税对美联储首选通胀指标有何影响？
高盛表示，特朗普周一宣布对来自多个国家的进口商品征收关税，可能导致美联储首选的通胀指标上升近1%。高盛首席经济学家JanHatziu表示：“根据我们的经验法则，有效关税税率每提高1个百分点，核心个人消费支出价格就会上涨0.1%。我们估计，如果实施拟议的关税上调，将使核心PCE价格上涨0.9%。”根据高盛的分析，这些关税将影响43%的美国进口商品，并产生近3,000亿美元的年收入。
瑞银：黄金的投资仍然不足，市场仍有更多空间进行配置
在上周价格强劲反弹之后，这周金价却因12月降息预期减弱而进一步下跌。但黄金仍有强劲的顺风，明年金价应该会升至2900美元。周一黄金的下跌有效地抹去了上周五的涨势。在金价连续五天上涨后出现获利回吐，以及当选总统特朗普选择贝森特担任财政部长之际，金价出现了回调。贝森特被视为“财政鹰派”，因此他的选择可能会缓解对即将上任总统计划的联邦赤字和执行担忧。而12月降息预期继续下滑，CMEFedwatch工具显示，货币市场定价12月降息的可能性为56%，低于上周的62%。
在通胀、利率、地缘政治和即将到来的美国贸易政策等竞争信号中，我们预计金价将持续波动。我们看到金价有进一步上涨的空间，预计目标在2025年底达到2900美元/盎司。我们认为，黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和财政担忧的有用工具。
我们的策略师在10月下旬表示，黄金仍然有强大的支撑，即使当时价格接近2800美元，投资者的配置仍然相对较轻。但我们仍然看好黄金，而且明年的前景相当乐观。美联储的宽松政策继续对黄金构成支撑，黄金的基本面也继续保持积极。我们预计各国央行将继续购买，即使价格继续上涨，黄金的实物需求也将保持弹性。除此之外，投资者仍有充足的空间来建立黄金头寸。总的来说，市场对黄金的投资仍然不足，所以有空间来进行更多配置。
美银2025年黄金展望：面临逆风，但仍预计年底目标价为...
特朗普政府很可能会打出一套“组合拳”，通过更强劲的增长、更高的通胀、更高的利率和更坚挺的美元，限制投资者近期增加黄金购买的兴趣。若新兴市场货币因关税而面临压力，新兴市场的黄金购买力度也令人担忧。
此外，我们还对美国财政前景感到担忧。美国联邦预算办公室研究表明，新一届美国政府将面临前所未有的财政状况。预计国债占经济的比重将在三年后达到历史新高，也就是下届总统任期内。与此相关的是，各国央行仍是政府债券的主要持有者，而财政前景也为进一步分散储备和增持黄金提供了强大的动力。
令人鼓舞的是，即使新兴市场货币因关税而贬值，央行的黄金持有量仍远低于优化风险回报状况所需的比率。我们预计明年一季度黄金均价为2500美元，二季度和三季度均为2750美元，四季度目标价为3000美元。
德银2025年油市展望：下调6%油价预测，因为这一最大不确定性
原油的表现低于我们当前季度的预测，主要是因为亚洲原油需求疲软，现在至少满足了人们降低的预期，并且可能在2024年和2025年超过20万桶/日的较低阈值。此外，我们仍认为，2025年油市基本面不佳，因为我们预计欧佩克+最终还是会恢复产量，至少从明年5月份开始。我们认为欧佩克的减产计划已经变得难以实现，最近的减产要么是暂时的，要么是没有约束力的。相对于欧佩克豁免国家以及非欧佩克国家的市场份额，欧佩克核心产油国的市场份额损失已经十分明显（欧佩克+供应增加的风险）。
另一个影响我们预期的因素是，特朗普可能会出台有利于扩大产量的政策。这些措施将取代美国总统拜登领导下的气候策略。特朗普的能源优先策略，至少有两个维度可以衡量，扩大联邦土地租赁计划，以及对联邦石油和天然气租赁计划的财政条款进行修订。
我们仍然认为，美国石油政策最大的不确定性将是对伊朗重新施加“最大压力”，这意味着潜在供应波动方向是完全下行的。我们的预测中已经纳入了一个“较弱”假设，在2025年1月至9月分阶段实施50万桶/日的供应紧缩，若没有这个假设，油市盈余将显着扩大，布伦特原油可能在2025年底低于55美元/桶。尽管在执行方面存在不确定性，但可能会收紧伊朗方面的制裁。再加上下季度的基本盈余，以及四季度布伦特原油为77美元/桶，因此我们将2025年布伦特原油预测从70美元/桶下调至66美元/桶，布油年底目标价从68美元/桶降至62美元/桶。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：K线形态暗示市场暂时企稳，后续走势倾向于......
美国原油期货CLc1可能重新测试每桶68.04美元的支撑位，若跌破该支撑位，可能进一步跌至66.61美元。从10月29日的低点66.72美元开始的盘整已经形成一个楔形，其下趋势线指向66.61美元的目标位。该形态看起来是看跌的，因其出现在下降趋势之后。在市场突破66.61美元时候，该形态将得到确认。一旦得到确认，它将暗示目标价为64美元。突破68.93美元可能会导致合约价格上涨至69.64美元至70.36美元区间。在日线图上，周二形成了一个纺锤线形态，这被认为是市场暂时企稳。考虑到之前的大阴线，该形态之后很可能是另一轮下跌，而不是上涨。
（亚汇网编辑：林雪）
新西兰联储今天将官方现金利率（OCR）下调50个基点至4.25%。新西兰联储主席奥尔在新闻发布会上的评论表明，2月份降息50个基点是基准预期。新西兰联储下调了2025年下半年以后的GDP预测。但与此同时，他们对供给面更为悲观，这意味着他们对产出缺口的预测不那么消极，对非贸易通胀的预测也略高。我们对新西兰联储官方现金利率（OCR）的预测保持不变，继续预计其将在明年2月、4月和5月各降息25个基点，使OCR达到3.5%。一如既往，政策宽松的速度和程度将高度依赖于数据，但鉴于距离下一次会议还有如此长的间隔，这一点尤其如此。鉴于新西兰联储主席奥尔的言论，明年2月份降息50个基点的几率有所上升，但从现在到那时的数据将决定一切，而且有明显迹象表明经济活动（从一个非常疲软的起点）出现了广泛的增长。
高盛：特朗普征收关税对美联储首选通胀指标有何影响？
高盛表示，特朗普周一宣布对来自多个国家的进口商品征收关税，可能导致美联储首选的通胀指标上升近1%。高盛首席经济学家JanHatziu表示：“根据我们的经验法则，有效关税税率每提高1个百分点，核心个人消费支出价格就会上涨0.1%。我们估计，如果实施拟议的关税上调，将使核心PCE价格上涨0.9%。”根据高盛的分析，这些关税将影响43%的美国进口商品，并产生近3,000亿美元的年收入。
瑞银：黄金的投资仍然不足，市场仍有更多空间进行配置
在上周价格强劲反弹之后，这周金价却因12月降息预期减弱而进一步下跌。但黄金仍有强劲的顺风，明年金价应该会升至2900美元。周一黄金的下跌有效地抹去了上周五的涨势。在金价连续五天上涨后出现获利回吐，以及当选总统特朗普选择贝森特担任财政部长之际，金价出现了回调。贝森特被视为“财政鹰派”，因此他的选择可能会缓解对即将上任总统计划的联邦赤字和执行担忧。而12月降息预期继续下滑，CMEFedwatch工具显示，货币市场定价12月降息的可能性为56%，低于上周的62%。
在通胀、利率、地缘政治和即将到来的美国贸易政策等竞争信号中，我们预计金价将持续波动。我们看到金价有进一步上涨的空间，预计目标在2025年底达到2900美元/盎司。我们认为，黄金仍然是对冲地缘政治紧张局势和财政担忧的有用工具。
我们的策略师在10月下旬表示，黄金仍然有强大的支撑，即使当时价格接近2800美元，投资者的配置仍然相对较轻。但我们仍然看好黄金，而且明年的前景相当乐观。美联储的宽松政策继续对黄金构成支撑，黄金的基本面也继续保持积极。我们预计各国央行将继续购买，即使价格继续上涨，黄金的实物需求也将保持弹性。除此之外，投资者仍有充足的空间来建立黄金头寸。总的来说，市场对黄金的投资仍然不足，所以有空间来进行更多配置。
美银2025年黄金展望：面临逆风，但仍预计年底目标价为...
特朗普政府很可能会打出一套“组合拳”，通过更强劲的增长、更高的通胀、更高的利率和更坚挺的美元，限制投资者近期增加黄金购买的兴趣。若新兴市场货币因关税而面临压力，新兴市场的黄金购买力度也令人担忧。
此外，我们还对美国财政前景感到担忧。美国联邦预算办公室研究表明，新一届美国政府将面临前所未有的财政状况。预计国债占经济的比重将在三年后达到历史新高，也就是下届总统任期内。与此相关的是，各国央行仍是政府债券的主要持有者，而财政前景也为进一步分散储备和增持黄金提供了强大的动力。
令人鼓舞的是，即使新兴市场货币因关税而贬值，央行的黄金持有量仍远低于优化风险回报状况所需的比率。我们预计明年一季度黄金均价为2500美元，二季度和三季度均为2750美元，四季度目标价为3000美元。
德银2025年油市展望：下调6%油价预测，因为这一最大不确定性
原油的表现低于我们当前季度的预测，主要是因为亚洲原油需求疲软，现在至少满足了人们降低的预期，并且可能在2024年和2025年超过20万桶/日的较低阈值。此外，我们仍认为，2025年油市基本面不佳，因为我们预计欧佩克+最终还是会恢复产量，至少从明年5月份开始。我们认为欧佩克的减产计划已经变得难以实现，最近的减产要么是暂时的，要么是没有约束力的。相对于欧佩克豁免国家以及非欧佩克国家的市场份额，欧佩克核心产油国的市场份额损失已经十分明显（欧佩克+供应增加的风险）。
另一个影响我们预期的因素是，特朗普可能会出台有利于扩大产量的政策。这些措施将取代美国总统拜登领导下的气候策略。特朗普的能源优先策略，至少有两个维度可以衡量，扩大联邦土地租赁计划，以及对联邦石油和天然气租赁计划的财政条款进行修订。
我们仍然认为，美国石油政策最大的不确定性将是对伊朗重新施加“最大压力”，这意味着潜在供应波动方向是完全下行的。我们的预测中已经纳入了一个“较弱”假设，在2025年1月至9月分阶段实施50万桶/日的供应紧缩，若没有这个假设，油市盈余将显着扩大，布伦特原油可能在2025年底低于55美元/桶。尽管在执行方面存在不确定性，但可能会收紧伊朗方面的制裁。再加上下季度的基本盈余，以及四季度布伦特原油为77美元/桶，因此我们将2025年布伦特原油预测从70美元/桶下调至66美元/桶，布油年底目标价从68美元/桶降至62美元/桶。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：K线形态暗示市场暂时企稳，后续走势倾向于......
美国原油期货CLc1可能重新测试每桶68.04美元的支撑位，若跌破该支撑位，可能进一步跌至66.61美元。从10月29日的低点66.72美元开始的盘整已经形成一个楔形，其下趋势线指向66.61美元的目标位。该形态看起来是看跌的，因其出现在下降趋势之后。在市场突破66.61美元时候，该形态将得到确认。一旦得到确认，它将暗示目标价为64美元。突破68.93美元可能会导致合约价格上涨至69.64美元至70.36美元区间。在日线图上，周二形成了一个纺锤线形态，这被认为是市场暂时企稳。考虑到之前的大阴线，该形态之后很可能是另一轮下跌，而不是上涨。
（亚汇网编辑：林雪）
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