今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年12月5日）
亚汇网
2024-12-05 14:57:02
MONEX机构前瞻美国11月非农数据：风险倾向于美联储...，美元将会...
新增就业人数：20万；失业率：4.2%；平均时薪月率：0.3%
11月份的就业报告应能看到美国就业增长的反弹。如果能够实现，那么这将与近期显示通货回落放缓的报告一起，为希望在下月维持利率不变的FOMC成员提供充足的支持。
非农人数：市场预计11月份新增就业岗位将达到20万个，而上个月仅为1.2万个。10月份的就业数据受到了飓风影响和罢工行动的严重干扰，这两个因素都不会对11月份的数据产生影响。相反，我们预计本月将出现一定程度的追赶，这使得风险偏向于超出市场预期。更重要的是，任何与共识一致或高于共识的数据都可能进一步支持暂停宽松政策，12月降息的几率目前为63%。
平均时薪：预计将下降0.1%至0.3%，年率将从4.0%降至3.9%。虽然方向是正确的，但这仍然表明劳动力市场仍然紧张，工资增长高于中期通胀率2%的水平。
对美联储的影响：我们认为风险偏向于支持美联储在12月维持利率不变的数据。如果实现了这一点，美元在下周应该会得到支撑。
加拿大丰业银行前瞻美国11月非农数据：复工效应和重建效应将带动非农数据反弹
新增就业人数：20万；失业率：4%
在12月美联储会议开始之前，本周将公布最后一次非农就业数据和一系列其他就业市场数据。我认为非农就业人数将增加20万，失业率将降至4%。在10月份仅创造了1.2万个薪资职位之后，人们对11月份的读数有两个主要预期，这两个预期都与飓风海伦（Helene）和米尔顿（Milton）的影响有关。首先，当过去的飓风来袭时，下一份报告中会上调首次估计的预期就业人数，预计上调后劳动力市场将更加健康。
其次，当影响消退时，尽管存在持续性损害，扰乱了生活，但接下来的几份非农报告往往会反弹。这一部分是企业复工效应，一部分是重建效应。反弹往往不会在一个月内发生，但在几个月后就会结束。
加拿大帝国商业银行：黄金未来的上涨或集中在这个时候
我们仍然看好2025年的金价。投资者现在没有必要对黄金目前的困境感到惊讶，因为在2016年特朗普赢得第一任期时，金价也发生过与现在同样的事情。我们依旧认为，特朗普上任将对黄金有利，不过金价可能需要几个季度的时间来调整。现实最终会带来通胀压力，虽然这最终可能会使降息环境受到质疑，但我们相信，各国央行以及投资者的财富保值和避险情绪将继续在未来的十年内支撑金价。
特朗普近期频频发出关税威胁，所以我们预计关税将上调，贸易战可能爆发，实际利率将下调，监管也将放松，所有这些原因都将支撑金价和银价上涨。特朗普实施关税措施可能会导致对美国出口产品征收报复性关税，从而推动通胀压力并支撑金价，因为黄金历来都是随着通胀而上涨。
此外，虽然特朗普此前以反战立场竞选，但他尚未宣布围绕他计划的具体措施，所以我们认为中东地缘政治以及俄乌冲突升温的风险依旧高企，短期内或难以解决，预计这将会继续支撑金价。
与此同时，各国央行需求可能再创纪录，根据我们的数据模型预测，明年各国央行可能会购买超过1000吨黄金。
我们预计2025年金价平均达到2800美元/盎司左右，大部分涨幅将出现在明年下半年，2026年金价的平均价格将保持在2800美元/盎司，2027年金价将小幅下跌至2700美元/盎司。在2029年以后的长期预测中，我们预计金价平均将在2250美元/盎司左右。与此同时，我们预计2025年银价平均为35美元/盎司，预计2026年银价将保持稳定在35美元/盎司左右，到2027年银价可能略有下降，即平均价格为34.50美元/盎司。
道明证券：价格走势依旧解锁了黄金大规模清算的情景
黄金仍被锁定在狭窄的区间内，但最近的资金流向很有趣。首先，我们的高级仓位分析显示，宏观基金重新积累了他们在美国大选之夜前持有的黄金极端仓位中的很大一部分。考虑到美联储政策前景的明显不同，这一点令人惊讶，因为美联储政策的基线上不再有“过度宽松”政策的风险，这表明存在更多的脆弱性。
CTA已经受到了两方面的冲击，但价格走势现在已经解锁了可能会在未来一周出现大规模清算的情景，这一周将有鲍威尔主席的温和讨论、非农报告，并将很快迎来12月的FOMC会议。在黄金的风险天平重新转向上行之前，很可能还会有另一只“鞋子”掉下来。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：突破……才能使信号由跌转涨
美国原油可能跌至每桶67.75美元，因从该水准反弹后似乎已在阻力位70.66附近结束。过去两天过山车式的走势似乎是盘整在楔形区间的一部分。在未能突破上行趋势线之后，预计该合约将回撤至下行趋势线，这表明目标位在66.50美元附近。即时阻力位在69.20美元，若突破该位，可能引发升势至69.65-70.10美元区间。在日线图上，该合约仍在楔形范围内。因此，下行趋势被认为是完整的。周三形成的乌云盖顶预示着周四将会下降。只有突破71.40美元才能使信号从看跌变为看涨。值得关注的关键支撑位是67.11美元，跌破该位可能会确认看跌楔形和目标位63.53美元。
华尔街日报：沙特无法维持高油价，原因是…
1.欧佩克+内部矛盾加剧：该组织成员国之间日益紧张，许多成员国为了追求短期利益而倾向于增产，这与沙特维持高油价的策略相悖。阿联酋已经增产，伊拉克和哈萨克斯坦也正在争取增产。这种内部不团结削弱了沙特主导欧佩克+的能力。
2.美国页岩油的竞争：美国页岩油生产的增长对沙特构成重大挑战。特朗普对页岩油的支持进一步加剧了这一竞争。沙特此前通过价格战试图压制美国页岩油，但均告失败。沙特官员在特朗普明确表示希望油价达到什么水平之前，都谨慎避免采取大胆行动。
3.欧佩克+市场份额和地缘影响力下降：美洲的原油产量增加，导致欧佩克+在全球石油供应中的份额下降至2016年成立以来的最低水平之一。美国日益增长的能源独立性削弱了欧佩克+在国际上的影响力，美国不再像以前那样依赖欧佩克。这种地位的转变削弱了沙特控制欧佩克成员和吸引新成员的能力。
4.全球石油供应过剩：部分经济体增长放缓以及能源效率的提高，降低了他们对石油的需求。欧佩克内部不断下调对未来石油需求的预测，使得其市场预测的准确性和信誉下降。国际能源署预测，如果欧佩克+不减产，明年全球石油供应将超过需求100万桶/日以上。华尔街预计油价将持续走低，对冲基金的仓位也反映了这种预期。
5.沙特目前维持高油价的策略，实际上是一种长期**，押注于未来几年美国页岩油产量达到峰值。这种策略存在很大的不确定性。
（亚汇网编辑：林雪）
新增就业人数：20万；失业率：4.2%；平均时薪月率：0.3%
11月份的就业报告应能看到美国就业增长的反弹。如果能够实现，那么这将与近期显示通货回落放缓的报告一起，为希望在下月维持利率不变的FOMC成员提供充足的支持。
非农人数：市场预计11月份新增就业岗位将达到20万个，而上个月仅为1.2万个。10月份的就业数据受到了飓风影响和罢工行动的严重干扰，这两个因素都不会对11月份的数据产生影响。相反，我们预计本月将出现一定程度的追赶，这使得风险偏向于超出市场预期。更重要的是，任何与共识一致或高于共识的数据都可能进一步支持暂停宽松政策，12月降息的几率目前为63%。
平均时薪：预计将下降0.1%至0.3%，年率将从4.0%降至3.9%。虽然方向是正确的，但这仍然表明劳动力市场仍然紧张，工资增长高于中期通胀率2%的水平。
对美联储的影响：我们认为风险偏向于支持美联储在12月维持利率不变的数据。如果实现了这一点，美元在下周应该会得到支撑。
加拿大丰业银行前瞻美国11月非农数据：复工效应和重建效应将带动非农数据反弹
新增就业人数：20万；失业率：4%
在12月美联储会议开始之前，本周将公布最后一次非农就业数据和一系列其他就业市场数据。我认为非农就业人数将增加20万，失业率将降至4%。在10月份仅创造了1.2万个薪资职位之后，人们对11月份的读数有两个主要预期，这两个预期都与飓风海伦（Helene）和米尔顿（Milton）的影响有关。首先，当过去的飓风来袭时，下一份报告中会上调首次估计的预期就业人数，预计上调后劳动力市场将更加健康。
其次，当影响消退时，尽管存在持续性损害，扰乱了生活，但接下来的几份非农报告往往会反弹。这一部分是企业复工效应，一部分是重建效应。反弹往往不会在一个月内发生，但在几个月后就会结束。
加拿大帝国商业银行：黄金未来的上涨或集中在这个时候
我们仍然看好2025年的金价。投资者现在没有必要对黄金目前的困境感到惊讶，因为在2016年特朗普赢得第一任期时，金价也发生过与现在同样的事情。我们依旧认为，特朗普上任将对黄金有利，不过金价可能需要几个季度的时间来调整。现实最终会带来通胀压力，虽然这最终可能会使降息环境受到质疑，但我们相信，各国央行以及投资者的财富保值和避险情绪将继续在未来的十年内支撑金价。
特朗普近期频频发出关税威胁，所以我们预计关税将上调，贸易战可能爆发，实际利率将下调，监管也将放松，所有这些原因都将支撑金价和银价上涨。特朗普实施关税措施可能会导致对美国出口产品征收报复性关税，从而推动通胀压力并支撑金价，因为黄金历来都是随着通胀而上涨。
此外，虽然特朗普此前以反战立场竞选，但他尚未宣布围绕他计划的具体措施，所以我们认为中东地缘政治以及俄乌冲突升温的风险依旧高企，短期内或难以解决，预计这将会继续支撑金价。
与此同时，各国央行需求可能再创纪录，根据我们的数据模型预测，明年各国央行可能会购买超过1000吨黄金。
我们预计2025年金价平均达到2800美元/盎司左右，大部分涨幅将出现在明年下半年，2026年金价的平均价格将保持在2800美元/盎司，2027年金价将小幅下跌至2700美元/盎司。在2029年以后的长期预测中，我们预计金价平均将在2250美元/盎司左右。与此同时，我们预计2025年银价平均为35美元/盎司，预计2026年银价将保持稳定在35美元/盎司左右，到2027年银价可能略有下降，即平均价格为34.50美元/盎司。
道明证券：价格走势依旧解锁了黄金大规模清算的情景
黄金仍被锁定在狭窄的区间内，但最近的资金流向很有趣。首先，我们的高级仓位分析显示，宏观基金重新积累了他们在美国大选之夜前持有的黄金极端仓位中的很大一部分。考虑到美联储政策前景的明显不同，这一点令人惊讶，因为美联储政策的基线上不再有“过度宽松”政策的风险，这表明存在更多的脆弱性。
CTA已经受到了两方面的冲击，但价格走势现在已经解锁了可能会在未来一周出现大规模清算的情景，这一周将有鲍威尔主席的温和讨论、非农报告，并将很快迎来12月的FOMC会议。在黄金的风险天平重新转向上行之前，很可能还会有另一只“鞋子”掉下来。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：突破……才能使信号由跌转涨
美国原油可能跌至每桶67.75美元，因从该水准反弹后似乎已在阻力位70.66附近结束。过去两天过山车式的走势似乎是盘整在楔形区间的一部分。在未能突破上行趋势线之后，预计该合约将回撤至下行趋势线，这表明目标位在66.50美元附近。即时阻力位在69.20美元，若突破该位，可能引发升势至69.65-70.10美元区间。在日线图上，该合约仍在楔形范围内。因此，下行趋势被认为是完整的。周三形成的乌云盖顶预示着周四将会下降。只有突破71.40美元才能使信号从看跌变为看涨。值得关注的关键支撑位是67.11美元，跌破该位可能会确认看跌楔形和目标位63.53美元。
华尔街日报：沙特无法维持高油价，原因是…
1.欧佩克+内部矛盾加剧：该组织成员国之间日益紧张，许多成员国为了追求短期利益而倾向于增产，这与沙特维持高油价的策略相悖。阿联酋已经增产，伊拉克和哈萨克斯坦也正在争取增产。这种内部不团结削弱了沙特主导欧佩克+的能力。
2.美国页岩油的竞争：美国页岩油生产的增长对沙特构成重大挑战。特朗普对页岩油的支持进一步加剧了这一竞争。沙特此前通过价格战试图压制美国页岩油，但均告失败。沙特官员在特朗普明确表示希望油价达到什么水平之前，都谨慎避免采取大胆行动。
3.欧佩克+市场份额和地缘影响力下降：美洲的原油产量增加，导致欧佩克+在全球石油供应中的份额下降至2016年成立以来的最低水平之一。美国日益增长的能源独立性削弱了欧佩克+在国际上的影响力，美国不再像以前那样依赖欧佩克。这种地位的转变削弱了沙特控制欧佩克成员和吸引新成员的能力。
4.全球石油供应过剩：部分经济体增长放缓以及能源效率的提高，降低了他们对石油的需求。欧佩克内部不断下调对未来石油需求的预测，使得其市场预测的准确性和信誉下降。国际能源署预测，如果欧佩克+不减产，明年全球石油供应将超过需求100万桶/日以上。华尔街预计油价将持续走低，对冲基金的仓位也反映了这种预期。
5.沙特目前维持高油价的策略，实际上是一种长期**，押注于未来几年美国页岩油产量达到峰值。这种策略存在很大的不确定性。
（亚汇网编辑：林雪）
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