今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年9月8日）

  SprottAssetManagement市场策略师PaulWong：宏观基金翻多，黄金牛市格局全面开启，技术目标剑指X美元

  上周黄金突破的直接驱动因素据称是宏观基金买入黄金，并在此基础上抛售债券多单，这才是黄金突破3500美元的关键。自4月份以来，金价一直在长达四个月的看涨盘整模式中盘整——从未真正出现抛售，也没有任何央行抛售的迹象——主要是投资基金没有买入，但肯定也没有抛售。通常情况下，在这样的行情中，市场表现良好，没有出现抛售，无法抛售，也不会出现抛售，这是潜在力量和积累的信号。因此，这种看涨模式，当突破更高点时，往往会出现向上跳空，而这就是向上跳空。技术面上目标位在3900美元左右，这是我们目前预计看涨突破后的直接目标。

  美国的基本面也非常有利，因为高于目标的通胀和疲软的劳动力市场，再加上飙升的债务和美联储日益增加的政治压力，使得美元贬值成为唯一可行的前进道路。支撑金价上涨的另一个主要因素是信任，或者说缺乏信任。当投资者对货币资产的价值失去信任时，就会转向黄金。它不仅仅是一个避风港，而是一种安全资产。基本面因素基本上表明，政府、机构、央行等各方之间缺乏信任。

  高盛：现货黄金的长期支撑并非3500美元

  现货黄金面临的挑战在于市场波动以及其攀升速度之快……当我们考虑支撑应该在哪里时，人们提到现货市场是3500美元，比目前（价格）低了多个标准差，但实际上再往前的突破水平应该是长期支撑位，接近3450美元，这是相当低的价格。从我们的角度来看，我们继续看好2-3个月的上行空间，并通过空头头寸和期权为其提供资金。

  SPI Asset Management分析师Stephen Innes：长期博弈还是短期祈祷？欧佩克+正留后手调控油价

  欧佩克+决定继续增产，10月份每日新增13.7万桶。表面上看，与他们今年已经增产的250万桶相比，增幅微乎其微，但其传递的信息却毋庸置疑：价格防御时代已经结束，新的策略是市场份额和收入最大化。对沙特来说，这与其说是要从布伦特原油中榨取每一分钱，不如说是要将流失的原油重新投入流通。即使在油价较低的情况下，石油美元的滴灌效应也远胜于盯着闲置产能。

  当然，欧佩克+的舞台绝不仅仅在于产量数据。从伊拉克到哈萨克斯坦，许多成员国已经满负荷运转，几乎没有任何剩余产能可供生产。计算表明，10月份的配额增加实际可能只会增加6万桶/日，这意味着沙特（或许还有阿联酋）将承担大部分产量。这项“集体”协议更多的是表面功夫，而非产量，沙特再次扮演了摇摆产油国的角色。

  市场此前已对这一举措进行了消化。上周，由于交易员们为这一消息的宣布做好准备，WTI原油期货价格遭到抛售，因此到周一开盘时，跌势已得到控制。布伦特原油价格在每桶65美元左右，既是技术底线，也是心理支撑。交易员们并不否认，“谣言抛售，新闻买入”的老套路在这里依然有效——抛售发生在决定公布之前，几乎没有留下新的下跌空间可供追逐。

  但真正的供应过剩并非10月份的小幅增长，??而是欧佩克+今年重启的累计供应浪潮，以及其剩余的供应量。本周此举的时机和速度刻意含糊其辞。换句话说，欧佩克+希望根据布伦特原油价格是跌向每桶50美元还是出现防御性反弹，来加速或踩下刹车。归根结底，石油博弈并非关乎欧佩克+的新闻——而是关乎原油抵达港口的节奏、海上运输的流量，以及沙特是否真的乐于优先考虑产量而非价值。这究竟是一场可持续的长期博弈，还是又一轮“祈祷”式的上涨，仍是市场悬而未决的问题。

  Rystad Energy分析师Jorge Leon：欧佩克+增产幅度虽小，但信号重大，油市真正考验将在四季度？

  欧佩克+周末的举动让市场措手不及——该组织非但没有暂停增产，反而通过增产释放了雄心。增产数量可能不多，但传递的信息却很重大。目前欧佩克+优先考虑市场份额，即使这有可能导致油价走软。实际上，考虑到产能限制和补偿机制，实际增产幅度要小得多。但人们的认知往往比实际产量更重要。不过，此举引发了市场对欧佩克+内部团结的质疑：像俄罗斯这样的国家依赖高油价来资助其冲突，而其他国家则愿意尝试更低的价格来争夺市场份额。欧佩克+ 真正的考验将是今年最后三个月，这段时间季节性需求往往较低。

  巴克莱：预计美联储年内连续降息 欧洲央行本周按兵不动

  金十数据9月8日讯，随着美国就业报告显示劳动力市场下行风险加大，巴克莱经济学家预计，美联储将在9月、10月和12月连续降息，即便本周即将公布的数据可能显示消费者通胀加速。不过，他们排除了美联储大幅降息的可能性。报告称：“我们认为进行50个基点降息的可能性很小，市场也确实如此定价，而即将公布的CPI和就业与工资季度普查（QCEW）对这一预期影响有限。” 经济学家们仍然预测2026年3月和6月将再各降息一次，将最终利率降至3.00%-3.25%。相比之下，巴克莱预计欧洲央行本周将维持不变，而财政压力将持续，尤其是在法国和英国。

  瑞典北欧斯安银行：非农数据下修趋势恐尚未结束，实际数据远不及盈亏平衡水平

  美国8月就业增长放缓幅度超过预期，仅为2.2万（市场预期7.5万，前值7.9万）。与之前的报告不同，在7月份数据略微上调（从7.3万上调至7.9万）之后，前两个月的净就业人数仅小幅下调，为-2.1万。然而，6月份的最终估值被下调至减少1.3万，这是自2020年12月以来就业岗位首次录得负值。修正趋势仍然以下行为主，表明8月份和7月份终值都有可能进一步下调。

  与此同时，总就业岗位和私营部门就业岗位的三个月平均值均下降至2.9万，这显然远低于稳定劳动力市场所需的预期，即使是向下修正后的估计值。尽管停止移民和增加驱逐出境意味着就业的盈亏平衡水平有所下降，但不会下降到目前的水平。美联储卡什卡利此前估计新的盈亏平衡人数为7.5万。这些都是劳动力市场疲软的迹象。

  9月份美联储降息应该已成定局，持续、甚至可能更激进的降息压力可能会加大，但我们目前维持9月降息25个基点的预测，等待本周的通胀数据。不过，市场再次预期更大幅度降息，并在年底前将降息三次。

  （亚汇网编辑：林雪）