今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年11月7日）
亚汇网
2024-11-07 13:20:01
分析师JamesHyerczyk：美联储或会为黄金带来进一步下行风险？
周三黄金大幅下跌，因为特朗普重返白宫推动美元走强以及美债收益率飙升，令交易员纷纷选择获利了结黄金。价格的抛售推动其下破关键支撑位2708.76美元，使短期趋势向下，并进一步施压跌破2697.28美元枢轴点。随着美元和美债收益率走强，目前黄金前景看跌，且风险明显偏向下行。市场正在等待本周美联储会议结果。若美联储发出对未来降息更为谨慎的信号，黄金价格可能会跌向50日均线2636.66美元。随着市场评估美联储的措辞和特朗普政策议程带来的通胀风险，短期内黄金的看跌前景仍存。若美债收益率继续上涨，美元保持强势，黄金可能难以恢复至近期支撑位上方，从而导致未来几天进一步下跌。
法国外贸银行贵金属分析师BernardDahdah：黄金市场需全力以赴才能在明年维持在3000美元？
我认为未来两年金价将保持相对稳定，预计2025年金价均价为2725美元，2026年为2775美元。但若金价要在2025年抵达3000美元，需要西方需求加上中国消费者的强劲回归。然而，我认为这不太可能实现。随着价格接近历史高位，央行需求和中国消费者需求已经部分放缓。
不过，随着美联储开始新一轮宽松周期，西方投资者纷纷涌入市场，推动黄金另一重要领域需求有所回升。我们开始看到黄金与传统推动因素（美债收益率和西方投资者需求）之间的相关性回归到历史水平。但美联储降息可能不会对金价产生同样的影响。目前我们认为，黄金市场已在很大程度上计价了2025年降息，终端利率预计为3%。到2026年，随着降息周期的结束，金价仅出现小幅上涨。
虽然投资需求将支撑价格，但中国需求占据黄金市场的主导地位，并发挥关键作用。明年中国黄金需求将取决于潜在刺激措施的效果。目前中国投资者担心市场动荡而买入黄金，但也因股市反弹，他们暂时不会购买更多黄金。不过预计央行的黄金需求将在未来两年继续支撑金价。美国债务上限问题以及围绕该问题的政治争斗只会进一步削弱人们对美元的信任。
花旗：特朗普胜选给油价带来的压力或会持续到...
特朗普第二任期可能会对油价造成下行压力，直至2025年，布油均价预计在60美元/桶，这主要是由于潜在的贸易关税和石油供应增加。特朗普对欧佩克+的影响可能会促使其更快缩少减产，同时可能缓解地缘政治局势并将部分海上石油重新释放到市场。
特朗普政策可能会通过对勘探和生产资本投资的潜在税收激励措施来提振石油行业，并可能扭转拜登时期增加特许权使用费、最低出价成本和联邦土地租赁费率的做法。此外，特朗普政策可能还会对全球经济增长产生好坏参半的影响，尤其是对欧洲和亚洲的影响，这两个区域仍然面临贸易关税的风险。这可能会进一步削弱全球石油需求增长，对我们明年全球石油需求增长90万桶/日的预期构成下行风险。尽管特朗普的石油和天然气议程更具支持性，但其对实物石油市场的直接影响可能有限。
渣打银行：欧佩克+减产机制将继续主导油价
欧佩克+的行动可能会决定近期和中期油价走势。过去三个月主导油市的大部分负面情绪可以归因于市场对欧佩克+自愿减产机制的误解。许多交易员担忧，石油需求增长和非欧佩克+供应增长之间的平衡可能无法抵消欧佩克+产量恢复的规模，从而导致油市供应过剩。然而，这种假设与欧佩克+不断保证减产将完全取决于市场环境，而不是自动进行背道而驰。
交易员关注的是，在供应过剩之前，欧佩克+可以恢复多少产量；然而，仓位和价格动态意味着这个问题的答案是零。欧佩克+推迟增产计划并不一定意味着，欧佩克认为实物市场无法吸收石油，而是反映了其意识到极其悲观的2025年油市平衡预测已经计价了增产预期。我们认为，欧佩克+缩减产量的步伐将取决于市场，而不是像交易员担心的那样，而这种认知可能是推动最近油价上涨的原因。
瑞典北欧斯安银行：美联储不太可能在近期决策中考虑特朗普？
目前仍不确定特朗普在竞选期间提出的关税、减税和移民/驱逐出境提案将在多大程度上得到实施，美国贸易伙伴将如何应对美国提高关税，以及特朗普提出的所有提案是否会被国会通过。从特朗普提出的一系列政策中不难看出其对经济的重大影响。特朗普威胁大规模驱逐非法移民/无证劳工是经济增长的主要下行风险之一，但目前仍不确定这将如何发展。而特朗普的关税是通胀的上行风险。然而，美元走强和企业通过降低利润率来吸收更高投入成本的空间应该可以阻止提案通过。在征收反制关税的情况下，对美国出口的需求减弱可能会起到反效果。
随着特朗普延长税改和减税，我们预计美国联邦债务前景将恶化。关税和宽松财政政策带来的通胀风险可能会缩小美联储降息的空间，这意味着我们对美联储逐步降息25个基点至2025年底前2.75-3.00%中性水平的预期存在上行风险。
不过，我们预计美联储不会将特朗普获胜纳入其近期利率决策中，直到美联储对新政策及其对通胀的影响有了更清晰的认识。因此，我们继续预计美联储本周将降息25个基点，而12月会议结果将取决于经济数据，但再次降息25个基点仍是主要预期。
TDS：镑美走势会受到英国央行利率决定影响吗？
在我们看来，明天的英国央行利率决定货币政策委员会（MPC）将会以7:2的投票结果通过降息25个基点的决定，并维持指导利率相对不变。MPC对于近期英国政府所公布的预算案处理，以及对未来政策措施的解读将会给镑美带来重大影响。但就英国央行的降息决定而言，在市场已充分定价这一可能性的情况下，不会对镑美走势带来多大影响，市场将继续消化美国大选的结果。
目前需要考虑到的情况有三：
1、若MPC完全接受了官方预算责任办公室（OBR）对预算影响的评估，并据此预计通胀和经济增长将超出我们的预期。尽管MPC决定降低利率并保持其政策指引不变，但对增长和通胀预期的上调幅度表明，未来降息的步伐可能会比预期的要慢。（小概率事件）
2、MPC以7票对2票的结果决定降低利率，并保持其谨慎的指引，即未来可能会继续降息，但没有给出明确的时机信号，保留12月暂停降息的可能性。预测中纳入了对最近预算的通胀影响较小的评估，预计第一年的通胀将较为温和，其他预测大体保持不变。第二年和第三年的通胀预期仍然低于2%的目标。（大概率事件）
3、MPC以8票对1票或9票全票通过的决定更明确地降息，并将近期通胀的快速下降作为准备进一步降息的理由。虽然没有明确信号表明12月会降息，但这种语气为那时及随后会议降息敞开了大门。（小概率事件）
（亚汇网编辑：林雪）
周三黄金大幅下跌，因为特朗普重返白宫推动美元走强以及美债收益率飙升，令交易员纷纷选择获利了结黄金。价格的抛售推动其下破关键支撑位2708.76美元，使短期趋势向下，并进一步施压跌破2697.28美元枢轴点。随着美元和美债收益率走强，目前黄金前景看跌，且风险明显偏向下行。市场正在等待本周美联储会议结果。若美联储发出对未来降息更为谨慎的信号，黄金价格可能会跌向50日均线2636.66美元。随着市场评估美联储的措辞和特朗普政策议程带来的通胀风险，短期内黄金的看跌前景仍存。若美债收益率继续上涨，美元保持强势，黄金可能难以恢复至近期支撑位上方，从而导致未来几天进一步下跌。
法国外贸银行贵金属分析师BernardDahdah：黄金市场需全力以赴才能在明年维持在3000美元？
我认为未来两年金价将保持相对稳定，预计2025年金价均价为2725美元，2026年为2775美元。但若金价要在2025年抵达3000美元，需要西方需求加上中国消费者的强劲回归。然而，我认为这不太可能实现。随着价格接近历史高位，央行需求和中国消费者需求已经部分放缓。
不过，随着美联储开始新一轮宽松周期，西方投资者纷纷涌入市场，推动黄金另一重要领域需求有所回升。我们开始看到黄金与传统推动因素（美债收益率和西方投资者需求）之间的相关性回归到历史水平。但美联储降息可能不会对金价产生同样的影响。目前我们认为，黄金市场已在很大程度上计价了2025年降息，终端利率预计为3%。到2026年，随着降息周期的结束，金价仅出现小幅上涨。
虽然投资需求将支撑价格，但中国需求占据黄金市场的主导地位，并发挥关键作用。明年中国黄金需求将取决于潜在刺激措施的效果。目前中国投资者担心市场动荡而买入黄金，但也因股市反弹，他们暂时不会购买更多黄金。不过预计央行的黄金需求将在未来两年继续支撑金价。美国债务上限问题以及围绕该问题的政治争斗只会进一步削弱人们对美元的信任。
花旗：特朗普胜选给油价带来的压力或会持续到...
特朗普第二任期可能会对油价造成下行压力，直至2025年，布油均价预计在60美元/桶，这主要是由于潜在的贸易关税和石油供应增加。特朗普对欧佩克+的影响可能会促使其更快缩少减产，同时可能缓解地缘政治局势并将部分海上石油重新释放到市场。
特朗普政策可能会通过对勘探和生产资本投资的潜在税收激励措施来提振石油行业，并可能扭转拜登时期增加特许权使用费、最低出价成本和联邦土地租赁费率的做法。此外，特朗普政策可能还会对全球经济增长产生好坏参半的影响，尤其是对欧洲和亚洲的影响，这两个区域仍然面临贸易关税的风险。这可能会进一步削弱全球石油需求增长，对我们明年全球石油需求增长90万桶/日的预期构成下行风险。尽管特朗普的石油和天然气议程更具支持性，但其对实物石油市场的直接影响可能有限。
渣打银行：欧佩克+减产机制将继续主导油价
欧佩克+的行动可能会决定近期和中期油价走势。过去三个月主导油市的大部分负面情绪可以归因于市场对欧佩克+自愿减产机制的误解。许多交易员担忧，石油需求增长和非欧佩克+供应增长之间的平衡可能无法抵消欧佩克+产量恢复的规模，从而导致油市供应过剩。然而，这种假设与欧佩克+不断保证减产将完全取决于市场环境，而不是自动进行背道而驰。
交易员关注的是，在供应过剩之前，欧佩克+可以恢复多少产量；然而，仓位和价格动态意味着这个问题的答案是零。欧佩克+推迟增产计划并不一定意味着，欧佩克认为实物市场无法吸收石油，而是反映了其意识到极其悲观的2025年油市平衡预测已经计价了增产预期。我们认为，欧佩克+缩减产量的步伐将取决于市场，而不是像交易员担心的那样，而这种认知可能是推动最近油价上涨的原因。
瑞典北欧斯安银行：美联储不太可能在近期决策中考虑特朗普？
目前仍不确定特朗普在竞选期间提出的关税、减税和移民/驱逐出境提案将在多大程度上得到实施，美国贸易伙伴将如何应对美国提高关税，以及特朗普提出的所有提案是否会被国会通过。从特朗普提出的一系列政策中不难看出其对经济的重大影响。特朗普威胁大规模驱逐非法移民/无证劳工是经济增长的主要下行风险之一，但目前仍不确定这将如何发展。而特朗普的关税是通胀的上行风险。然而，美元走强和企业通过降低利润率来吸收更高投入成本的空间应该可以阻止提案通过。在征收反制关税的情况下，对美国出口的需求减弱可能会起到反效果。
随着特朗普延长税改和减税，我们预计美国联邦债务前景将恶化。关税和宽松财政政策带来的通胀风险可能会缩小美联储降息的空间，这意味着我们对美联储逐步降息25个基点至2025年底前2.75-3.00%中性水平的预期存在上行风险。
不过，我们预计美联储不会将特朗普获胜纳入其近期利率决策中，直到美联储对新政策及其对通胀的影响有了更清晰的认识。因此，我们继续预计美联储本周将降息25个基点，而12月会议结果将取决于经济数据，但再次降息25个基点仍是主要预期。
TDS：镑美走势会受到英国央行利率决定影响吗？
在我们看来，明天的英国央行利率决定货币政策委员会（MPC）将会以7:2的投票结果通过降息25个基点的决定，并维持指导利率相对不变。MPC对于近期英国政府所公布的预算案处理，以及对未来政策措施的解读将会给镑美带来重大影响。但就英国央行的降息决定而言，在市场已充分定价这一可能性的情况下，不会对镑美走势带来多大影响，市场将继续消化美国大选的结果。
目前需要考虑到的情况有三：
1、若MPC完全接受了官方预算责任办公室（OBR）对预算影响的评估，并据此预计通胀和经济增长将超出我们的预期。尽管MPC决定降低利率并保持其政策指引不变，但对增长和通胀预期的上调幅度表明，未来降息的步伐可能会比预期的要慢。（小概率事件）
2、MPC以7票对2票的结果决定降低利率，并保持其谨慎的指引，即未来可能会继续降息，但没有给出明确的时机信号，保留12月暂停降息的可能性。预测中纳入了对最近预算的通胀影响较小的评估，预计第一年的通胀将较为温和，其他预测大体保持不变。第二年和第三年的通胀预期仍然低于2%的目标。（大概率事件）
3、MPC以8票对1票或9票全票通过的决定更明确地降息，并将近期通胀的快速下降作为准备进一步降息的理由。虽然没有明确信号表明12月会降息，但这种语气为那时及随后会议降息敞开了大门。（小概率事件）
（亚汇网编辑：林雪）
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