外汇市场周评：鲍威尔一席话引爆大行情 美元大跌 PCE只要不“炸场” 美元跌势恐难止

  周五，美元指数大幅下挫，黄金价格飙升，主因是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，强化市场对9月降息的希望。

  美联储主席鲍威尔在备受期待的杰克逊霍尔央行年会讲话中暗示未来可能降息，他称若条件允许“可能有必要”降息。

  尽管并未承诺降息，但鲍威尔表示，风险情势的变化，可能让美联储需要调整政策方向。

  鲍威尔周五表示：“在我们考虑政策立场的变化之际，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够谨慎行事。尽管如此，政策处于限制性区域之际，基准前景和风险平衡的变化可能使调整我们的政策立场成为恰当之举。”

  这番话试图取得微妙的平衡，一方面承认就业市场的风险增加，另一方面也警告通膨压力依然存在。

  独立金属交易员Tai Wong说：“鲍威尔在杰克逊霍尔的第八次也是最后一次的演说中，出乎意料的打开了通往9月降息的快速通道，并提振各种资产类别，包括黄金。”

  他补充说：“未来几天黄金能否突破3400美元/盎司并维持在该位以上，将非常重要。”

  鲍威尔周五还强调，政策制定者必须防范美国总统特朗普的关税措施导致持续通胀的风险。他表示，关税对消费者价格的影响“现在已清晰可见”，但预计这些影响将相对短暂是合理的。

  鲍威尔说：“然而，关税对价格的上涨压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。当我们的目标处于这种紧张状态时，我们的政策框架要求我们在双重使命的两方面之间寻求平衡。”

  鲍威尔讲话后，美元重挫、金价飙升，美国两年期国债收益率下跌10个基点，至3.69%。

  外汇市场：美元指数周初录得上涨，原有望摆脱此前两周的疲软表现，主要因为美国8月PMI超预期上行，初请失业金人数增幅创八周新高，且多位官员放风打压降息预期。但是，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话让美元几乎抹去周内全部涨幅，因他表示风险平衡变化可能要求调整政策立场，交易员解读为释放9月降息信号。周五，美指收于97.7，本周下跌0.12%。非美货币方面，在美元此前走强的压力下，欧元、英镑和澳元兑美元周五前均呈现明显跌势，但在鲍威尔讲话后几乎抹去本周全部跌幅。美元兑日元原本录得上涨，但杰克逊霍尔也使其扭转了局面。

  黄金市场：现货黄金原本呈现震荡偏空走势，但鲍威尔的讲话使金价“一飞冲天”，扭转本周的整体表现，料将转而录得收涨，本周收于3371.54美元/盎司，上涨1.07%。

  原油市场：国际油价本周震荡走高，在美俄峰会和美乌欧领导人会面后，市场认为俄乌和平谈判的进展不如预期，双方相互指责对方导致和平进程停滞不前，且数据显示美国原油消费强劲。

  一周要闻回顾

  1、鲍威尔加入鸽派？风险平衡变化可能要求调整政策立场！

  周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话，市场将他的表态解读为“鸽派”。鲍威尔表示，鉴于风险平衡的变化，货币政策可能需要调整，交易员随之增加了对美联储下月降息的押注，现在认为9月份降息的可能性接近90%，而鲍威尔发表讲话前的可能性约为75%。

  鲍威尔在讲话中表示，美国经济在政策调整下展现韧性，劳动力市场接近充分就业，通胀虽高于目标但已大幅回落。但是，当前风险平衡发生变化，综合来看，短期内通胀面临上行风险，就业面临下行风险，这是一种具有挑战性的局面。

  他说，当前政策利率比一年前更接近中性水平，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让政策制定者在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要调整政策立场。

  当然，他还强调，货币政策无预设路径，将基于数据评估调整政策立场。同时，美联储修订货币政策框架，删除对有效下限（ELB）的过度强调，回归灵活通胀目标制，以适应不同经济环境。

  本周公布的美联储7月会议纪要显示，多数官员认为通胀持续高企的威胁已超过劳动力市场走弱的风险。出席的18位政策制定者中，多数人认为通胀上行风险更为严峻，少数官员则认为风险大致平衡，还有几人更担忧劳动力市场。理事沃勒和鲍曼因担心就业市场恶化投下反对票。

  在通胀问题上，官员们对关税冲击的影响存在分歧。部分人认为未来数月将获得足够信息，来判断进口成本上升是否会引发更广泛的物价压力，另一些人则主张在关税影响完全明朗前不宜调整政策立场。多数与会者认同，通胀上升是两种风险中“更大的一个”。

  前圣路易斯联储主席布拉德，作为下任美联储主席候选人之一，呼吁今年降息1个百分点，并预计2026年还有进一步降息空间。他强调，目前利率偏高，可能从9月开始降息，之后视数据表现决定是否跟进。布拉德已与财政部长贝森特沟通其候选资格，并计划在劳动节后安排面谈。

  地区联储主席则普遍对降息表示谨慎。克利夫兰联储主席哈玛克表示，现有数据并不支持降息，关税影响或要到明年才能完全显现。堪萨斯联储主席施密德认为当前政策合适，除非数据明显变化，否则不应轻易调整。亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年或有一次降息，但强调预测存在高度不确定性。

  不过，波士顿联储主席柯林斯指出，如果劳动力市场前景恶化，短期内降息可能适宜，不能等到通胀完全明朗才行动。

  2、 特朗普将推动俄乌美三边峰会，普京开出停火条件

  周一，美国总统特朗普在与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人会谈后，主动联系俄罗斯总统普京，推动举行三边峰会。

  特朗普表示，会谈期间讨论了对乌克兰的安全保障，由欧洲各国在与美国协调下提供。他已与普京通电话，之后将推动举行俄乌美三边会谈，美国希望在8月底前促成。

  据悉，白宫考虑将峰会地点定在匈牙利首都布达佩斯，美国特勤局已开始相关准备。该地虽为首选，但对乌克兰而言可能并不理想，因为1994年《布达佩斯安全保障备忘录》承诺过维护乌克兰主权，但在2014年冲突爆发时未获实际军事援助。

  泽连斯基对当前成果表示满意，称美方同意两项关键要求：参与安全保障，并将领土问题保留在与普京的直接对话中。特朗普则表示可能推动俄罗斯释放多达千名战俘，以示诚意。

  乌方还提出购买1000亿美元美国武器，并与美方达成500亿美元无人机联合生产协议，由欧洲出资。特朗普称已说服普京接受乌克兰的安全保障，并暗示将继续对基辅提供武器支持。

  3、美联储监管副主席：应允许央行员工“炒币”

  美联储理事、监管副主席米歇尔·鲍曼近日提出，应允许央行员工持有少量加密资产，以帮助他们更好地理解加密货币市场及相关监管工作。她表示，实践经验是理解资产所有权转移流程的关键，而“最低限度”的持有将有助于员工建立对这些产品的实务认知。鲍曼认为，放宽员工投资限制还可能提升美联储在招聘和留住资深银行审查员方面的竞争力。

  这一提议被视为特朗普政府监管机构对加密领域态度转向友好的最新信号。美联储及其他银行监管机构已陆续采取措施，为银行涉足加密业务开绿灯，扭转了此前加设障碍的政策。鲍曼强调，监管机构需要减少对新技术的怀疑，避免因过度谨慎阻碍银行业发展。

  她同时承认快速转型伴随风险，但指出监管者必须认识到新技术的潜在益处。她呼吁银行和监管机构积极接纳人工智能与加密技术，否则银行体系对消费者、企业和整体经济的重要性可能下降。

  4、美联储理事库克驳斥特朗普辞职要求，强调不会因胁迫离职

  美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）明确表示将继续留任央行职位，驳斥了特朗普以抵押贷款欺诈为由要求其辞职的呼吁。特朗普周五表示，若库克不主动辞职，他将解雇她，因为“她的所作所为性质恶劣。”

  库克通过美联储发言人发表声明称：“我绝不会因为一条推文提出的质疑而屈服于胁迫辞去职务。”她强调，将严肃对待有关其财务历史的任何质询，正收集准确信息以回应合法问题并提供事实依据。

  此前，联邦住房金融局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）指控她“伪造银行文件与房产记录以获取更优惠贷款条款”。普尔特在社交媒体上声称，库克2021年申请了两处房产的抵押贷款，并在14天内的两份文件中均将其描述为主要居所。他附上了疑似库克签名的图片，但未提供更多证据。特朗普随后直接在社交媒体上让她辞职。

  库克回应称，相关指控基于其加入美联储前的贷款申请。她指出，特朗普政府此前也曾对多名民主党官员提出类似指控，并称这是政治化的攻击。

  司法部目前尚未对库克提起正式诉讼，是否启动调查仍不明朗。司法部官员埃德·马丁已致函美联储主席鲍威尔，要求立即将库克从理事会除名，称其情况“需要进一步审查”。

  法律专家指出，所谓“居住欺诈”案件虽有先例，但相对罕见。这类案件通常涉及虚假申报主要居所以获得更低利率，金融机构的损失多为利率优惠而非房屋价值。

  若库克被迫辞职，将为特朗普创造另一个美联储理事会空缺。目前七名理事中，拜登任命的库格勒已于8月1日提前离任；沃勒和鲍曼则为特朗普首任期内的任命。若库克离任，特朗普可能获得理事会的多数优势，从而进一步推动其降息立场。

  5、美欧贸易“大礼包”来了！汽车关税大降

  美国与欧盟周四发布联合声明，正式敲定了上月达成的框架性贸易协议，详细列出了未来几周可能降低欧洲汽车关税的计划，并开启了下调钢铁和铝产品关税的可能性。

  声明显示，一旦欧盟“正式提出必要立法提案以落实”承诺的关税减免，美国将把降低汽车关税的措施纳入法律。届时，对欧洲汽车进口的15%关税（低于特朗普此前设定的27.5%）将自立法推进当月月初起生效，为车企提供追溯性减免的可能。

  特朗普政府高级官员表示，这些措施可能在几周内落地。德国等成员国对此尤为期待，2024年德国向美国出口汽车及零部件达349亿美元。

  除汽车外，美国还承诺将对飞机及零部件、仿制药及其原料、软木等欧洲产品征收较低的最惠国关税，同时重申将欧洲药品、半导体和木材的行业关税上限维持在15%。

  声明提出一项重大承诺，到2028年，欧盟需向美国投资6000亿美元，或采购约7500亿美元的美国能源资源，包括液化天然气、石油和核电产品。一位美方高级官员表示，预计欧洲企业将在药品、半导体和先进制造业等战略领域进行投资。

  此外，欧盟计划大幅增加从美国采购军事与防务装备，并拟购买至少400亿美元的美国人工智能芯片。根据声明，欧盟还将为美国进口的海鲜和非敏感农产品提供优惠市场准入。

  （亚汇网编辑：林雪）