Lululemon(LULU.US)FY25Q2业绩会：预计第三季度的降价将与去年持平
亚汇网获悉，近日，Lululemon(LULU.US)举办FY25Q2业绩会。Lululemon在会上表示，第二季度公司的库存减少了14%，符合预期。虽然库存周转率仍略低于历史水平，但公司对当前库存的组成和新产品的比例感到满意。第二季度的降价情况优于预期，与去年同期持平，主要是由于季节性商品的强劲销售。展望下半年，预计第三季度的降价将与去年持平，第四季度略低于去年，全年的降价预计持平。
Lululemon表示，在中国市场的增长依然强劲，第二季度的增长率在不变汇率基础上为37%。第一季度和第二季度增长率的差异主要是由于春节的时间变化。公司对中国内地市场的潜力感到兴奋，尽管关注宏观环境，公司的业务依然强劲。公司在中国内地的门店数量相对市场规模仍然较小，采取了非常本地化的品牌策略，通过与本地健身教练、影响者的合作以及独特的活动来提高社区认知度。中国内地在一线、二线和三线城市的开店和测试中看到了良好的反响。
Q&A
Q：在北美市场，Lululemon 未来的收入增长算法是什么？公司采取了哪些措施来确保该地区的持续增长？
A：我们仍然致力于我们的 "Power of Three x2" 计划，该计划预计北美市场将实现低两位数的增长。虽然目前还不能对2025年做出详细预测，但我们对美国市场的长期增长机会感到兴奋，特别是在品牌认知度方面。我们将继续保护那些旨在长期发展的投资。此外，新产品和组织结构的调整在设计和商品销售之间建立了新的平衡，这将带来更多创造性的对话和成果。我们已经在团队会议中看到了这种新工作关系的好处，并对未来的产品计划充满期待。
Q：Lululemon 对当前库存的满意度如何？第二季度的降价情况如何，未来是否会有变化？
A：我们的库存减少了14%，符合预期。虽然库存周转率仍略低于历史水平，但我们对当前库存的组成和新产品的比例感到满意。第二季度的降价情况优于预期，与去年同期持平，主要是由于季节性商品的强劲销售。展望下半年，预计第三季度的降价将与去年持平，第四季度略低于去年，全年的降价预计持平。
Q：Lululemon 全年业绩指引的调整主要集中在哪个季度？能否详细说明调整的原因？
A：我们对第三季度和第四季度的关系没有改变，第二季度的趋势基本上指导了下半年的预期。第四季度的调整是由于假期销售期的缩短，以及宏观经济环境和选举的影响，预计将有约三个百分点的影响。因此，整体下半年的业绩预期有所下调。
Q：本季度收入未达预期的原因是什么？是公司自身的决策失误还是宏观经济因素？
A：我认为这主要是由于我们自身的决策失误，这些问题在我们的控制范围内并正在解决。本季度的挑战主要集中在美国女性业务上，特别是在颜色、印花和轮廓方面的新产品缺乏。尽管客流量和购买意图都很积极，但新产品的减少影响了转化率。因此，这些都是我们早期的产品决策问题，新团队已经在采取行动进行调整。
Q：你能谈谈本季度在各个地区的进展情况吗？退出率如何？截至目前的季度表现如何？是否有库存过高的情况？另外，BreatheThrough项目对下半年有何财务影响？
A：在第二季度，我们的五月趋势与第一季度基本一致，但六月和七月的业务表现较为疲软，七月略高于六月。我们没有按地区详细说明，但基于第二季度的表现和下半年宏观经济的不确定性，我们认为目前6%到7%的指导是合适的。关于库存，我们对整体水平感到满意。
Q：你能解释一下损益表的运作机制吗？你们如何在美国短期增长放缓的情况下保持公司整体的EBIT利润率为正？
A：在损益表管理方面，我们密切监控业务，进行多种情景规划。我们的目标是根据业务发展保持灵活性。今年我们继续投资国际市场的表现，这是我们长期战略的关键，也是目前表现良好的业务领域。我们对全球品牌知名度和北美市场的长期机会的展望没有改变，因此我们继续保护长期品牌建设的投资。同时，我们在损益表和可自由支配支出方面寻找效率机会，并在适当的情况下放缓能力建设的步伐。这一切都符合我们的"Power of Three timesTwo"计划，我们认为我们在短期内保持平衡，同时保护长期投资。
Q：设计和商品团队的变化？
A：之前的结构是设计和商品部门都向一个领导汇报，这在我们作为高增长公司时运作良好。过去五年，我们的年复合增长率为24%，收入达到100亿美元。但展望未来，我们看到了重置和采取不同方法的机会。新的组织结构在设计和商品之间建立了更强的平衡，促进了更具创造性的对话和结果。这种平衡在产品创作中得到了体现，挑战了新品与核心产品的比例，以及这两个团队在产品创作和市场投放中的关系。此外，品牌/营销组织与商品团队的关系更加紧密，销售方面的业务由一个领导负责，确保机会识别与需求创造计划更早地在过程中对齐。我们在品牌到商品销售以及设计方面看到了三大好处，产品创作和比例组合也更符合顾客的期望。
Q：关于Breeze Through面料的消费者反馈是什么？Lululemon计划何时重新推出改进版的产品？
A：消费者对Breeze Through面料的反馈非常积极，尤其是在亚太市场，这种面料主要是为热瑜伽设计的，但也适用于高湿度环境中的各种活动。我们计划在未来重新推出这款面料，但不会在2024年或2025年初推出。团队正在努力改进设计，以便更好地满足消费者的需求。
Q：在下半年，Lululemon在产品创新方面有哪些计划？特别是在训练类产品方面？
A：我们将在训练类产品中推出新的面料和设计，包括Wunder Under系列的新面料版本，以及年底推出的新性能训练紧身裤。此外，我们还计划对核心款式进行季节性更新，以增加产品的新鲜感。
Q：Lululemon能否通过加速订单来增加下半年的产品新鲜度？这是否反映在公司的业绩指引中？
A：我们已经采取行动计划，通过加速设计和增加库存来提高产品新鲜度。预计这种改善会在第三季度和第四季度逐步显现。虽然我们预计到2025年春季才能恢复到历史水平的新鲜度，但下半年会有逐步的改善。然而，业绩指引中并未包含下半年新鲜度显著提升的影响。
Q：Lululemon如何管理下半年的库存？BreezeThrough的推出对库存或毛利率有何影响？
A：我们预计第三季度的库存将增长中双位数，第四季度会略高于这一水平。我们对下半年的库存管理感到满意，并计划逐步增加产品新鲜度。Breeze Through是一个小规模的测试，对第二季度和全年业绩指引的影响可以忽略不计。
Q：您能否谈谈在美国女性业务中，按人口统计或消费者类型划分的趋势？您是否看到某个年龄组或家庭收入的转化率发生了变化？在未来几个季度中，您是否看到通过调整营销和会员组织来更好地服务于不同人口统计的客户的具体机会？
A：在客户群体方面，我们继续在各年龄段增长新的客户基础。我们观察到的转化率机会主要集中在现有客户上，这些客户了解我们的品牌，并希望在已有的Lululemon系列中添加新产品。我们在核心产品的颜色、图案和装饰的新颖性上存在差距，导致了转化率的机会错失。我们将继续加强营销，特别是在女性产品的新颖性上，以提高转化率。此外，我们对当前的男士和休闲系列的早期结果感到满意，特别是在男士产品中，我们的新系列如软质针织、光滑覆盖和稳定状态得到了良好的反馈。我们将继续推动品牌认知度，并在今年下半年和明年增加新产品的比例。
Q：中国市场的增长情况如何？您如何看待那里的可持续同店销售增长率？是否感受到宏观消费者压力？您如何规划今年剩余时间的各地区销售增长？
A：我们在中国市场的增长依然强劲，第二季度的增长率在不变汇率基础上为37%。第一季度和第二季度增长率的差异主要是由于春节的时间变化。我们对中国内地市场的潜力感到兴奋，尽管关注宏观环境，我们的业务依然强劲。我们在中国内地的门店数量相对市场规模仍然较小，采取了非常本地化的品牌策略，通过与本地健身教练、影响者的合作以及独特的活动来提高社区认知度。我们在一线、二线和三线城市的开店和测试中看到了良好的反响。
Q：在第二季度，核心产品的库存问题是否加剧？配饰业务的增长前景如何？
A：从第一季度到第二季度，我们在颜色、印花和款式方面看到了机会。核心款式通过颜色、印花、轮廓和面料的更新来吸引顾客，这对我们保持顾客的参与度非常重要。第二季度的差距在历史上比第一季度更大，这是两个季度之间的显著差异。关于配饰业务，Everywhere腰包在过去几年是一个强劲的推动力，尽管我们已经度过了某些高峰期，但它仍然是一个重要的推动力。整体配饰在本季度增长了7%，团队继续推出新款式，包括背包系列、旅行包、手提袋以及本周推出的仙人掌皮革产品，顾客反应非常好。配饰业务占我们整体业务的10%，但我们看到继续显著增长的机会，目前市场份额约为1%，我们将继续通过创新产品来推动增长。
Q：在当前竞争环境下，公司如何应对毛利率和销售管理费用的担忧？
A：我们在毛利率和销售管理费用方面继续表现强劲。今年我们的收入增长指导为8%到9%，如果不包括第53周，增长为6%到7%。我们的毛利率与2023年基本持平，销售管理费用也大致持平。我们的营业利润率仍然非常强劲，比2020年高出100个基点。我们专注于推动底线的优化，并承诺在五年内实现适度的营业利润率扩张。虽然目前还不能对未来几年做出详细预测，但我们在收入增长和效率提升方面仍有很大的空间。
Q：公司的核心客户群体是否发生了变化？在尺寸和颜色的规划和分配方面有何挑战
A：我们继续在不同年龄段中吸引新顾客，特别是在尺寸配置方面，我们在第二季度看到了改进，并在第三季度时拥有更好的尺寸组合。我们会继续调整，但目前没有任何宏观变化时我们未能跟上的。我们在年龄和尺寸配置方面继续招募和吸引顾客。
