零售药房创新+保险改革显效！西维斯健康(CVS.US)Q2业绩超预期 上调全年盈利指引

亚汇网获悉，西维斯健康(CVS.US)周四公布的第二季度利润和营收均超市场预期，并上调了全年调整后利润指引，这主要得益于其零售药房业务的强劲表现和保险业务的改善。受此提振，这家连锁药房巨头股价盘前一度大涨逾9%。

财报显示，该公司Q2营收达989.2亿美元，同比增长8.4%，高于市场预期的945亿美元，这得益于三大业务部门的全面增长。净利润为10.2亿美元(合每股0.80美元)，较上年同期的17.7亿美元(每股1.41美元)有所下降，但剔除无形资产摊销、重组费用和资本损失等特定项目后，调整后每股收益达1.81美元，超出市场预期的1.46美元。

展望未来，该公司目前预计2025财年调整后每股收益为6.30至6.40美元，较此前6.00至6.20美元的指引区间显著提升，同时下调了GAAP会计准则下的盈利预期，并且未披露具体原因。

首席执行官David Joyner在接受采访时表示，业绩超预期部分归功于旗下保险子公司安泰(Aetna)的转型成效。他特别提到安泰正在推进的“多年复苏计划”——该业务与同业保险公司一样，正面临私营医疗保险计划医疗成本上升的挑战。

今年，多家大型健康保险公司因成本高企远超预期而陷入困境，不得不下调甚至撤回财务预测。西维斯健康此前也遭遇过类似问题：2024年，由于医疗成本上升和政府补贴减少，该公司曾撤回了当年的业绩指引。

这位首席执行官在接受采访时表示：“我们的进展可能比市场预期提前了一年。2024年，我们确实出现了误判，实际成本趋势超出了产品定价所能覆盖的范围。”他提到，2024年下半年，公司重点优化了运营、定价和预测体系，以确保业务管理回归正轨。

另外，Joyner补充道，零售药店业务“表现十分出色”，这彰显了公司通过引入创新科技来优化药房运营、提升效率的卓有成效的努力。他还特别强调了公司在人力资源方面的投入以及创新的处方药定价模式——这一模式不仅为支付方带来了实质利益，更使其药房在行业中“脱颖而出”。

据了解，这是Joyner接替前任Karen Lynch后交出的第三份季度财报。去年十月上任时，西维斯健康正面临盈利增长乏力与股价低迷的双重压力。

作为转型计划的一部分，西维斯健康拟在未来数年削减20亿美元成本。Joyner表示，为实现该目标仍需关闭部分门店，但公司同时会“优化区域布局”，例如在覆盖率较低的西北太平洋地区继续拓展。

保险业务承压明显

尽管三大业务部门营收均超预期，但保险部门仍面临压力。

过去一年，由于更多联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage)参保人重返医院，接受疫情期间推迟的医疗程序，安泰与其他险企同样遭遇医疗成本超预期上涨。

保险部门的医疗赔付率(支付的总医疗费用与收取保费的比率)从上年同期的89.6%升至89.9%。通常而言，赔付率越低，表明公司收取的保费多于支付的保险金，盈利能力也就越强。

值得注意的是，为应对2025承保年度预期亏损计提的4.71亿美元“保费不足准备金”推高了该比率。所谓保费不足准备金，是指若未来保费不足以支付预期理赔和费用时，保险公司可能需要计提的负债。

Joyner解释道：“这部分业务的成本增长显然快于我们收取的保费。” 他还指出，这些保险计划每三年重新谈判一次，到2025年底，超过50%的计划将完成定价更新。

不过，实际89.9%的数据仍低于分析师预期的90.6%，保险业务当季营收362.6亿美元，同比增长超11%，高于预期的345.9亿美元。

其他业务方面，药房与健康消费部门销售额为335.8亿美元，同比增长超12%，主要得益于药房和前端门店客流量增长，但部分被处方药报销压力抵消。该部门在公司超9000家零售药店提供处方配药、疫苗接种和诊断检测等服务。

Joyner提到，对来德爱(Rite Aid)部分门店及处方数据的待完成收购，将为业务增长注入动力。但在本年度剩余时间里，疫苗相关业务将成为药房部门经营的关键变量。

“特别是新冠疫苗，近期相关动态和媒体报道非常密集，”他解释道。尽管该公司正按常规疫苗接种季进行部署，但他强调实际情况可能存在变数。

对大型连锁药店而言，疫苗通常属于高利润业务。为提升接种率，西维斯健康已推出员工激励计划。不过公司发言人拒绝对当前公众的疫苗接种意愿置评。值得注意的是，在小罗伯特·肯尼迪领导的美国卫生与公众服务部质疑部分疫苗安全有效性后，美国疾控中心最新指南已不再建议健康儿童接种新冠疫苗。

得益于药品结构优化和现有客户计划续约，健康服务部门(包含全美最大药品福利管理机构之一Caremark)营收达464.5亿美元，同比增长超10%，市场预期为433.7亿美元。

截至周三收盘，西维斯健康股价年内累计涨幅已达39%。