今日外汇交易必读：德国通缩”引爆欧元风暴！ECB大佬接连发声 美元又成避风港？
亚汇网
2025-10-22 08:45:01
周三亚盘，美元指数维持小幅波动，周二美元的强势部分源于日本政局变动：强硬保守派高市早苗当选日本首位女首相后，日元挫至一周低点。投资者押注她的政府可能扩大财政宽松，并使日本央行加息路径变得复杂，这进一步支撑了美元。周三和周四美国经济日程仍然缺席，但美国劳工统计局（BLS）将公布9月份的通胀报告。 在欧洲，交易员们在等待欧洲央行（ECB）副行长路易斯·德金多斯和行长克里斯蒂娜·拉加德的讲话。
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于98.89附近，得益于政策分化带来的支撑，以及美国财政稳定性相关乐观情绪的回升，美元指数在本周五通胀数据公布前，大概率将维持看涨基调。技术上，只要该指数守住50日平均线，测试99.5549阻力位的可能性就会持续上升。短期来看，整体风险偏好及全球利差仍对美元走强有利。
欧元：截止发稿，欧元/美元徘徊于1.1607附近，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，如果美元融资因特朗普的政策而枯竭，欧元区银行可能会受到压力。 自特朗普宣布贸易关税以来，美元融资一直是央行行长们关注的焦点。技术上，欧元/美元的技术前景略有改善，尽管该货币对仍然中性偏空，交易于100日简单移动平均线（SMA）1.1654下方。 相对强弱指数（RSI）上周五跌破中性50，表明下行动能增强。关键支撑位在1.1600，随后是1.1550和1.1500。 若果断跌破这些水平，将暴露出8月1日的周期低点接近1.1391。 另一方面，阻力位在1.1650和1.1700，若持续突破后者，将为1.1800和7月1日的高点1.1830铺平道路。
英镑：截止发稿，英镑/美元徘徊于1.3371附近，英镑/美元周二进入第三个连续看跌交易日，失去动能，跌回1.3400关口下方。 英镑（GBP）交易者在等待周三即将公布的最新消费者物价指数（CPI）通胀数据之前，正在撤回他们的买盘，而美国的CPI数据将在周五公布。技术上，英镑/美元日线图显示，英镑交易在1.3360附近，近期价格走势表明在一系列低高点和高低点之后进入了盘整期。 该货币对仍被困在50日指数移动均线（EMA）附近的1.3440和200日EMA附近的1.3290之间，这一范围反映了交易者之间的犹豫。
外汇市场消息汇总
1、美国政府停摆危机接近解决，国债收益率回落
周二，美国全期限国债收益率普遍下跌，其中10年期国债收益率跌破具有心理意义的4%关口，收于3.955%。此次收益率下跌的背景是，市场对美国政府停摆危机可能得到解决的乐观情绪升温。美国白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）表示，本周可能“很快”达成相关协议，政府已准备好在必要时加大施压力度。债券交易员也对美国经济数据发布“断供”加剧的情况做出反应——目前除CPI外，多项关键经济数据的发布已陷入停滞。短期国债收益率的回落，凸显出市场预期：若劳动力数据持续疲软且通胀放缓，美联储可能很快暂停加息，甚至开始降息。
2、高市早苗当选推低日元，支撑美元整体走强
外汇市场方面，强硬保守派人物高市早苗（Sanae Takaichi）当选日本下一任首相后，日元大幅走弱。尽管市场预期她将推出的财政刺激政策提振了市场情绪，但货币政策收紧周期可能推迟的前景，使日元面临压力。日元兑美元汇率下跌0.8%，至1美元兑152.01日元，创下10月14日以来的最低水平，这也帮助美元指数升至98.95，创下六日高点。高市早苗可能任命主张日元走强的片山皋月（Satsuki Katayama）担任财务大臣，这一预期增加了政策的不确定性。市场目前保持谨慎，日本央行正面临财政与货币信号相互矛盾的局面。
3、降息预测转变：从“一次”到“两次”的逻辑
一个月前，经济学家们还预计今年仅会再降息一次。不过，随着美联储政策制定者近期对进一步降息的预期出现转向，新的预测随之生成。在关税推高本已高企的通胀、劳动力市场进一步疲软这双重风险夹击下，美联储似乎已将后者列为优先考量，这也促使其在上月实施了自去年12月以来的首次25个基点降息。在117名受访经济学家中，仅2人持不同观点，其余115人均预测美联储将在10月29日再次降息25个基点，使利率区间降至3.75%-4.00%。另有2人预计10月降息25个基点、12月降息50个基点。至于12月是否再次降息，上述多数派比例降至71%。本次调查的开展时间为10月15日至21日。当前美联储政策路径呈现“短期明确、长期模糊”的特征：短期市场与多数经济学家已形成“今年再降两次25个基点”的共识，10月降息几乎已成定局，12月降息概率虽略降但仍为大概率事件，这一预期也已反映在利率期货定价中。
4、德国数据暗示欧元缺乏加息余地压制欧元走势
欧元区市场情绪依旧脆弱。周一公布的德国9月生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，8月该指数已下降0.5%。这一数据凸显出德国（欧元区最大经济体）持续的通缩趋势，进一步强化了“欧洲央行将延长宽松政策周期”的市场预期。在周一的政策讨论中，欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔重申“核心通胀压力仍处于低位”；德国央行行长约阿希姆·纳格尔则承认能源价格已有所回落，但警示“经济增长阻力仍较大”。有分析指出，欧元走弱是“德国结构性通缩、欧洲央行谨慎言论，以及美国国债收益率温和反弹共同作用的结果”。
5、欧元区经济状况令人担忧
欧元近期下跌与“通胀信号走弱”及“欧洲央行谨慎言论”密切相关。德国PPI已连续六个月下降，9月降幅0.1%，这一数据反映出制造业成本压力缓解。尽管投入成本下降可能利好行业利润率，但也进一步强化了“欧元区整体消费者价格涨幅低迷”的市场认知。当前欧洲央行决策者面临两难困境：一方面通胀已显著放缓，另一方面增长指标依旧疲软，不足以支撑激进紧缩。在能源价格趋稳、实际工资增长仍低迷的背景下，决策者释放出“耐心观望”的信号，而非急于行动。拉加德本周将发表两次讲话，今日的发言预计将重申欧洲央行的“渐进立场”。市场预计她将强调“政策依赖数据”，并在10月政策会议前避免发表过早紧缩言论。与此同时，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩始终认为，“政策传导存在时滞”，因此有必要等待评估过往加息的全面影响。这种谨慎态度，叠加德国制造业疲软，使得欧元难以获得持续反弹动力。
机构观点
1、机构：外资美债需求下滑预示美元走弱
金十数据10月21日讯，普信集团资本市场策略师Tim Murray指出，由于外国需求下降，美元近几个月已大幅下跌，且存在进一步贬值空间。这位策略师表示：“特朗普政府在贸易和外交政策上的对抗性立场，降低了外国机构持有美国资产——特别是美国国债——的意愿。”Murray称，投资者或需考虑相应调整投资组合（尤其是固定收益配置），为美元进一步走弱做好准备。他建议将部分美股头寸转为非美股票（美元贬值时这类资产以美元计价往往升值），并增持其他货币资产。
2、荷兰国际：加拿大通胀加速亦难提振加元
荷兰国际集团分析师Francesco Pesole指出，即便北京时间今晚20:30公布的加拿大9月通胀数据加速，加元上行空间仍将有限。《华尔街日报》调查显示，加拿大9月通胀率预计将从8月的1.9%升至2.2%。但Pesole强调，若核心通胀指标仍维持在3.0%附近，这对加拿大央行而言影响有限。此外，央行正重点关注关税政策带来的经济增长与就业风险。Pesole预计加拿大央行可能在10月29日进一步降息，且不会释放停止降息的信号，并直言“加元仍是我们在十国集团货币中最不看好的币种”。
3、荷兰国际：日本新联合执政联盟拟限制财政支出增长
荷兰国际集团发布报告指出，日本自民党与维新会组建的新联合执政联盟预计将限制财政支出增幅，并保持中性货币政策立场。该行高级经济学家Min Joo Kang表示，此举意味着日本首相高市早苗此前倡导的宽松货币政策立场将发生转变。鉴于维新会倾向于“小政府”理念，联合政府可能重点推进针对性产业投资，而非采取现金发放或扩大社会福利。Kang补充称，联盟或将推行减税及提高能源与燃油补贴力度，后者有望缓解短期通胀压力。荷兰国际集团预计，日本央行将继续推进政策正常化路径，10月可能再次加息。
（亚汇网编辑：小七）
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于98.89附近，得益于政策分化带来的支撑，以及美国财政稳定性相关乐观情绪的回升，美元指数在本周五通胀数据公布前，大概率将维持看涨基调。技术上，只要该指数守住50日平均线，测试99.5549阻力位的可能性就会持续上升。短期来看，整体风险偏好及全球利差仍对美元走强有利。
1、美国政府停摆危机接近解决，国债收益率回落
周二，美国全期限国债收益率普遍下跌，其中10年期国债收益率跌破具有心理意义的4%关口，收于3.955%。此次收益率下跌的背景是，市场对美国政府停摆危机可能得到解决的乐观情绪升温。美国白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）表示，本周可能“很快”达成相关协议，政府已准备好在必要时加大施压力度。债券交易员也对美国经济数据发布“断供”加剧的情况做出反应——目前除CPI外，多项关键经济数据的发布已陷入停滞。短期国债收益率的回落，凸显出市场预期：若劳动力数据持续疲软且通胀放缓，美联储可能很快暂停加息，甚至开始降息。
2、高市早苗当选推低日元，支撑美元整体走强
外汇市场方面，强硬保守派人物高市早苗（Sanae Takaichi）当选日本下一任首相后，日元大幅走弱。尽管市场预期她将推出的财政刺激政策提振了市场情绪，但货币政策收紧周期可能推迟的前景，使日元面临压力。日元兑美元汇率下跌0.8%，至1美元兑152.01日元，创下10月14日以来的最低水平，这也帮助美元指数升至98.95，创下六日高点。高市早苗可能任命主张日元走强的片山皋月（Satsuki Katayama）担任财务大臣，这一预期增加了政策的不确定性。市场目前保持谨慎，日本央行正面临财政与货币信号相互矛盾的局面。
3、降息预测转变：从“一次”到“两次”的逻辑
一个月前，经济学家们还预计今年仅会再降息一次。不过，随着美联储政策制定者近期对进一步降息的预期出现转向，新的预测随之生成。在关税推高本已高企的通胀、劳动力市场进一步疲软这双重风险夹击下，美联储似乎已将后者列为优先考量，这也促使其在上月实施了自去年12月以来的首次25个基点降息。在117名受访经济学家中，仅2人持不同观点，其余115人均预测美联储将在10月29日再次降息25个基点，使利率区间降至3.75%-4.00%。另有2人预计10月降息25个基点、12月降息50个基点。至于12月是否再次降息，上述多数派比例降至71%。本次调查的开展时间为10月15日至21日。当前美联储政策路径呈现“短期明确、长期模糊”的特征：短期市场与多数经济学家已形成“今年再降两次25个基点”的共识，10月降息几乎已成定局，12月降息概率虽略降但仍为大概率事件，这一预期也已反映在利率期货定价中。
4、德国数据暗示欧元缺乏加息余地压制欧元走势
欧元区市场情绪依旧脆弱。周一公布的德国9月生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，8月该指数已下降0.5%。这一数据凸显出德国（欧元区最大经济体）持续的通缩趋势，进一步强化了“欧洲央行将延长宽松政策周期”的市场预期。在周一的政策讨论中，欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔重申“核心通胀压力仍处于低位”；德国央行行长约阿希姆·纳格尔则承认能源价格已有所回落，但警示“经济增长阻力仍较大”。有分析指出，欧元走弱是“德国结构性通缩、欧洲央行谨慎言论，以及美国国债收益率温和反弹共同作用的结果”。
5、欧元区经济状况令人担忧
欧元近期下跌与“通胀信号走弱”及“欧洲央行谨慎言论”密切相关。德国PPI已连续六个月下降，9月降幅0.1%，这一数据反映出制造业成本压力缓解。尽管投入成本下降可能利好行业利润率，但也进一步强化了“欧元区整体消费者价格涨幅低迷”的市场认知。当前欧洲央行决策者面临两难困境：一方面通胀已显著放缓，另一方面增长指标依旧疲软，不足以支撑激进紧缩。在能源价格趋稳、实际工资增长仍低迷的背景下，决策者释放出“耐心观望”的信号，而非急于行动。拉加德本周将发表两次讲话，今日的发言预计将重申欧洲央行的“渐进立场”。市场预计她将强调“政策依赖数据”，并在10月政策会议前避免发表过早紧缩言论。与此同时，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩始终认为，“政策传导存在时滞”，因此有必要等待评估过往加息的全面影响。这种谨慎态度，叠加德国制造业疲软，使得欧元难以获得持续反弹动力。
机构观点
1、机构：外资美债需求下滑预示美元走弱
金十数据10月21日讯，普信集团资本市场策略师Tim Murray指出，由于外国需求下降，美元近几个月已大幅下跌，且存在进一步贬值空间。这位策略师表示：“特朗普政府在贸易和外交政策上的对抗性立场，降低了外国机构持有美国资产——特别是美国国债——的意愿。”Murray称，投资者或需考虑相应调整投资组合（尤其是固定收益配置），为美元进一步走弱做好准备。他建议将部分美股头寸转为非美股票（美元贬值时这类资产以美元计价往往升值），并增持其他货币资产。
2、荷兰国际：加拿大通胀加速亦难提振加元
荷兰国际集团分析师Francesco Pesole指出，即便北京时间今晚20:30公布的加拿大9月通胀数据加速，加元上行空间仍将有限。《华尔街日报》调查显示，加拿大9月通胀率预计将从8月的1.9%升至2.2%。但Pesole强调，若核心通胀指标仍维持在3.0%附近，这对加拿大央行而言影响有限。此外，央行正重点关注关税政策带来的经济增长与就业风险。Pesole预计加拿大央行可能在10月29日进一步降息，且不会释放停止降息的信号，并直言“加元仍是我们在十国集团货币中最不看好的币种”。
3、荷兰国际：日本新联合执政联盟拟限制财政支出增长
荷兰国际集团发布报告指出，日本自民党与维新会组建的新联合执政联盟预计将限制财政支出增幅，并保持中性货币政策立场。该行高级经济学家Min Joo Kang表示，此举意味着日本首相高市早苗此前倡导的宽松货币政策立场将发生转变。鉴于维新会倾向于“小政府”理念，联合政府可能重点推进针对性产业投资，而非采取现金发放或扩大社会福利。Kang补充称，联盟或将推行减税及提高能源与燃油补贴力度，后者有望缓解短期通胀压力。荷兰国际集团预计，日本央行将继续推进政策正常化路径，10月可能再次加息。
（亚汇网编辑：小七）
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