中国版的Waymo，全球Robotaxi第一股小马智行（PONY）正式敲钟上市

小马智行正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“PONY”。从递表、招股再到上市仅用了40天，11月27日，中国自动驾驶领军企业，全球Robotaxi第一股。

亚汇网了解到，小马智行于10月18日向美国证券交易委员会提交IPO招股书，一个月后正式招股，因海外投资者认购热情高涨，将ADS发行规模从1500万股扩至2000万股，增幅超三成，11月27日定价为13美元，位于区间上限，并于晚间正式敲钟上市。

小马智行是全球Robotaxi上市第一股，此次上市获得海外投资者的追捧，有消息透露，该公司此次IPO已实现超额认购，且认购参与机构级别高，大佬云集，并获得多家老股东及国际顶尖投资机构都参与了认购。小马智行联合创始人、CEO彭军对带领小马智行登陆纳斯达克感到自豪，并说到“八年间，小马智行带领行业穿越周期，为技术变革不懈突破，如今终于迎来商业化的关键拐点。”

投资机构看好小马智行，一方面是Robotaxi上市标的稀缺，另一方面则是对Robotaxi行业高成长的判断以及对小马智行基本面的认可，以及具备Robotaxi规模商业化的预期。

实际上，小马智行提供安全、先进、可靠的全栈式自动驾驶技术，打造适用于不同车型及场景的“虚拟司机”，应用于自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）及乘用车智能驾驶（POV）三大场景。该公司在L4自动驾驶领域的技术及规模均处于全球领先水平，并率先实现全无人Robotaxi商业化运营。

2018年，该公司在中国推出首个Robotaxi服务小马智行（PonyPilot），率先在中国北上广深四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可，在北京、广州和深圳均已开始Robotaxi全无人商业收费。目前，该公司在全国投放了250多辆Robotaxi，公司已累积近4000万公里自动驾驶路测试总里程，其中无人化测试里程近400万公里，为规模化与无人化的自动驾驶服务奠定了基础。

而AI技术的发展也加速推动了Robotaxi提前规模化爆发。根据咨询公司弗若斯特沙利文的报告，Robotaxi服务有望在2026年实现规模商业化，预计2030年前后，Robotaxi服务将进入成熟商业化阶段，全球市场规模将达到666亿美元，2025-2030年复合增速195.6%，其中中国市场复合增速199.6%，中国市场在全球市场份额中占比超五成。

小马智行在国内具备了规模上商业化的条件，主要包括：一是技术条件已经成熟，公司拥有全球领先的无人化技术；二是政策发力，除了北上广深外，其他一线及非一线城市也相继推出Robotaxi上路政策；三是具备规模化量产能力，分别与丰田、北汽合作量产，第七代Robotaxi将在未来两年内落地首批千辆级规模；四是规模化运营能力，积累了一定的认知用户，行业数一数二的车队规模及无人驾驶里程让用户更放心；五是产业链的深度合作，比如跟传感器、芯片公司以及出行、物流平台合作，共同推动行业进步和发展。

从目前来看，该公司Robotaxi商业化初步释放业绩，2024年前三季度收入同比增长85.5%，其中Robotaxi服务收入同比增长达422.2%。 截至2024年6月，“小马智行（PonyPilot）”App注册用户数超22万，半年内每辆全无人Robotaxi日均订单量超15单，而截至2024年8月底，约70%注册用户多次使用Robotaxi服务。

小马智行是拥有中国Robotaxi车型平台最多的公司，在L4级技术量产能力上全球领先，随着用户规模不断扩大，规模商业化预期下将成为Robotaxi行业的独角兽。该公司战略股东红杉中国的合伙人周逵表示，小马智行引领全球Robotaxi大规模量产和商业化，已经成长为全球顶尖的L4级自动驾驶技术公司。

此外，该公司也积极布局全球市场，分别在硅谷、卢森堡设立研发中心，并在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋等国家和地区布局自动驾驶业务，实现技术和产品出海。海外竞品主要为位于美国的Waymo，双方在主营市场各有优势。

首先，Waymo在美国的凤凰城、洛杉矶以及旧金山运营，而小马智行在北上广深运营，中国市场用户基数庞大，市场规模更大；其次双方都具有丰富的量产合作车型，不过小马智行车型传感器偏少，预计成本会更低。此外，小马智行加大与车企合作力度，下一代量产合作车企为丰田及北汽，随着合作车企深度研发将落地更多的量产车型，并扩大车队规模。

值得注意的是，双方的技术路线基本一致，均是2018年开始推出Robotaxi，均专注城区出行场景，感知路线均采取多传感器融合，量产车型均达到L4级别，目前均在发力自动驾驶车辆量产和全无人自动驾驶。双方作为中美自动驾驶公司的代表，车队规模及人员队伍均在加速扩张，都将会获得更大市场份额和成长加速度。

小马智行强劲的基本面，获得了投资机构及产业资本的认可。该公司IPO前经历7轮融资，涉及金额超13亿美元。该公司投资者有红杉中国、IDG资本、五源资本、昆仑资本、CPE源峰、富达资本、凯雷投资集团等知名VC，还有丰田汽车、一汽集团等一流车企，招商局资本等国央企，以及来自沙特新未来城、加拿大安大略省教师退休基金、文莱主权财富基金文莱投资局支持。

此次IPO募资引进了美国多家知名机构投资，明星阵容下吸引力十足，同时也助力公司Robotaxi规模商业化。根据招股书，该公司计划40%的募集资金将用于自动驾驶出行服务及货运服务的大规模商业化和市场开拓；40%用于自动驾驶技术持续研发和投入；及20%用于潜在战略投资和收购，提升公司技术能力和搭建产业链生态。

一位接近IPO的市场人士表示，小马智行启动IPO招股后实现超额认购。“小马智行受到资金热烈追捧，这一火爆程度在近年来比较罕见，这应该是近年来最受关注的赴美IPO项目了。”据业内人士分析，小马智行的成功上市体现出全球自动驾驶赛道逐渐升温，也是外界对于小马智行实现Robotaxi规模化运营可能性的认可。

投资者可能担心小马智行盈利问题，小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责人张宁表示，在北上广深，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏平衡点。市场预计该公司2025年实现单车运营盈亏平衡（毛利转正），并开始迈向Robotaxi大规模商业化。

小马智行正式登陆美股纳斯达克市场，这是该公司全球化的起点，小马智行联合创始人、CTO楼天城对带领小马智行登录纳斯达克感到自豪，并说到小马智行的信念将会在全世界生根发芽——AI不仅能提供更安全、高效的服务，更能带来前所未有的体验，彻底颠覆人类对驾驶的认知。随着Robotaxi商业化加速，该公司业绩也将得到释放。