法国外贸银行前瞻美联储会议：双重风险促使美联储变得“谨慎”和“渐进”

  利率决定：预计美联储在12月会议上将再次降息25个基点，同时确认其政策立场出现转变。在1月会议上将暂停降息，并且将看到未来降息的步伐变得更加“渐进”以及“谨慎”，这不仅仅是因为美国经济仍具韧性以及通胀的粘性，还因为当选总统特朗普政策实施的不稳定性。

  政策声明和新闻发布会：可能会暗示美联储将在今年第一季度重新评估美国的经济状况，并且认为对政策利率相对于中性利率的水平进行调整是合理的。在持续的经济增长支持下，实体经济数据保持韧性，就业的下行风险似乎得到了控制。与此同时，美联储可能会对通胀回落的前景保持乐观态度，在这种背景下，美联储有“奢侈”的空间来放缓降息步伐。我们预计美联储未来面临的挑战是如何评估和应对可能由特朗普政府实施的政策所带来的大规模影响或变动。美国当选总统特朗普想要推行的关税、移民以及减税政策可能会导致美国出现再通胀，根据政策的具体实施情况，可能会产生两种相反的风险。不过，美联储在官方论调上表示不会预判政策实施所带来的影响，只会在政策被提出以及实施之后，根据实际情况和造成的影响将其纳入货币政策的考量范围。我们预计这将会是在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔在面临此类问题时的言论主题。

  点阵图和经济预测：我们认为点阵图可能会对9月以来表现强劲的美国经济数据做出反应，上调至2025年年底时联邦基金利率的预期。在经济预测中，对于未来经济增长和通胀水平的预测将高于9月时的预期，实际GDP增速预计会上调至2.2%，核心PCE将上调至2.4%。此外，对于未来失业率的预测可能会从4.4%下调至4.3%。对长期利率的预测可能会上升，从目前的2.875%上调至3.0%，保持上行趋势。