今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年9月1日）
亚汇网
2025-09-01 13:17:00
分析师James Hyerczyk：黄金强势突破创四月以来最佳月度表现，降息预期助推下剑指3500历史新高
上周五，现货黄金收于3447.44美元，周涨幅达2.26%，8月涨幅为4.78%，创下自4月以来的最佳月度表现。随着市场几乎确定美联储将在9月降息，黄金强势突破了多个重要阻力位，看涨势头强劲。
此前公布的通胀数据显示，个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.2%，符合市场预期，同比上涨2.6%。核心PCE小幅升至2.9%，但市场对此反应平淡。交易员纷纷加大对美联储9月降息25个基点的押注，降息概率从8月初的63%飙升至近89%。受此影响，黄金价格跃升至关键阻力位3439.04美元和3451.53美元上方，历史最高点3500.20美元也近在咫尺。
周线技术面显示，黄金结构坚实看涨，在触及历史新高之前没有明显阻力。下行方面，初步支撑位在3310.48美元，此处是3500.20-3120.76美元区间50%的回撤位。更深层次的支撑位则集中在3268.12美元、3244.41美元和3120.76美元。
当前黄金价格的阻力最小路径仍然是上行。只要黄金价格守住3310.48美元的回撤位，逢低买入的交易者就会保持活跃。鉴于美联储的政策倾向于鸽派、美元走软以及政治风险上升，黄金有望挑战3500.20美元。交易者应在回调时继续保持多头，并密切关注3500.20美元这一突破点。
Transversal Consulting总裁Ellen Wald：全球原油流向即将出现巨变？油价或会出现区域分化
为回应印度继续购买俄罗斯石油，美国已对印度商品的关税翻倍至50%。如果印度大幅削减对俄罗斯原油的采购量，并增加从其他来源的进口，这项关税可能会略微推高原油价格。虽然如果俄罗斯原油的折扣力度足够大，印度将继续购买。但若印度真的减少购买俄罗斯石油，其对类似品质的中东原油的消费量可能会增加，因为由于美国制裁，伊朗和委内瑞拉的原油无法进口。其净效应将是向中国提供更多折扣俄罗斯原油，而西方企业获取中东原油供应可能会面临更高的价格。
目前，特朗普政府仅针对印度征收此类关税，而非针对土耳其或其他俄罗斯原油进口国，更不用说针对欧洲和日本的俄罗斯天然气进口国了。这本质上是一种欺凌策略，旨在迫使印度做出不对称的贸易让步。但如果当前的贸易谈判没有进展，或者达不到特朗普的预期，我们很容易想象更多关税可能会出台。
Horizon Engage高级顾问Rachel Ziemba：印度与美国“硬碰硬”，目前难题再次交给欧佩克？
尽管印度政府就继续购买俄罗斯原油发表了强硬言论，但企业可能会进行对冲，寻找其他供应。印度将减少购买俄罗斯原油，而像中国这样的买家将要求俄罗斯提供更低的价格，这些趋势加上乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂的事件，将增加市场上的原油供应量。总体而言，对市场而言，这可能会推高俄罗斯原油折扣，降低混合原油价格，略微利空。目前最大的问题是欧佩克是否会使用其新的生产配额。如果欧佩克使用新的生产配额，将利空市场；但如果不使用，相对现状可能会持续，尤其是在美国产量减少的情况下。到目前为止，只有沙特和阿联酋大幅增产，以利用更高的配额。
高盛分析师Sven Jari Stehn和Alexandre Stott：强势欧元会使欧洲央行进一步降息吗？高盛认为......
尽管欧元近日有所走弱，但自年初以来，欧元的显着升值已在欧洲央行内部引发了一场关于通胀和货币政策潜在影响的辩论。一些欧洲央行官员对欧元走强表达了担忧，但也有官员认为，这主要反映了欧洲经济前景的改善，因此不足以支持进一步降息。
我们的分析显示，影响通胀的关键在于欧元的“变化幅度”而非“绝对水平”，而且贸易加权欧元（自1月以来上涨约5%）对通胀的影响大于欧元/美元汇率（上涨约11%）。此外，我们发现，当汇率变动反映的是与欧元区经济无关的“外生”因素时，其对通胀的影响更为显着。但我们估算，今年以来贸易加权欧元升值中，大约三分之二源于市场对德国财政扩张带动需求的预期，仅有三分之一来自外生因素。
我们的估算表明，若欧元进一步走强，可能促使更多降息，但其幅度将主要取决于升值的来源及其强度。高盛外汇策略师预计，未来6个月和12个月内，贸易加权欧元将分别再升值约2.5%和6%。如果假设其中一半为外生因素（高于上半年约三分之一的比例），则可能意味着未来6个月政策利率下降约11个基点，未来12个月下降约26个基点。
因此，综合来看，目前的欧元走强尚不足以成为进一步降息的有力理由，除非欧元在未来因非欧洲经济改善因素而出现大幅升值。与此相呼应，我们预计欧洲央行将维持目前2%的利率不变，除非经济前景出现恶化。
花旗集团G10外汇策略主管Dan Tobon：相信数据还是美联储？外汇市场已有选择
特朗普的美联储主席候选人沃勒表示希望从下月开始降息，并“完全预期”将会有更多降息，以使政策利率更接近中性水平。外汇市场仍处于区间波动状态，投资者正等待9月5日公布的下一份美国就业报告。有趣的是，外汇市场对有关政策的讲话和美联储相关动态的反应相对温和——这可能是由于夏季市场流动性不足，也可能是因为市场预期美联储的任何调整都将引发一轮类似于已被充分消化的降息周期。这进一步印证了我们的观点——一切将取决于数据。
（亚汇网编辑：林雪）
上周五，现货黄金收于3447.44美元，周涨幅达2.26%，8月涨幅为4.78%，创下自4月以来的最佳月度表现。随着市场几乎确定美联储将在9月降息，黄金强势突破了多个重要阻力位，看涨势头强劲。
此前公布的通胀数据显示，个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.2%，符合市场预期，同比上涨2.6%。核心PCE小幅升至2.9%，但市场对此反应平淡。交易员纷纷加大对美联储9月降息25个基点的押注，降息概率从8月初的63%飙升至近89%。受此影响，黄金价格跃升至关键阻力位3439.04美元和3451.53美元上方，历史最高点3500.20美元也近在咫尺。
周线技术面显示，黄金结构坚实看涨，在触及历史新高之前没有明显阻力。下行方面，初步支撑位在3310.48美元，此处是3500.20-3120.76美元区间50%的回撤位。更深层次的支撑位则集中在3268.12美元、3244.41美元和3120.76美元。
当前黄金价格的阻力最小路径仍然是上行。只要黄金价格守住3310.48美元的回撤位，逢低买入的交易者就会保持活跃。鉴于美联储的政策倾向于鸽派、美元走软以及政治风险上升，黄金有望挑战3500.20美元。交易者应在回调时继续保持多头，并密切关注3500.20美元这一突破点。
Transversal Consulting总裁Ellen Wald：全球原油流向即将出现巨变？油价或会出现区域分化
为回应印度继续购买俄罗斯石油，美国已对印度商品的关税翻倍至50%。如果印度大幅削减对俄罗斯原油的采购量，并增加从其他来源的进口，这项关税可能会略微推高原油价格。虽然如果俄罗斯原油的折扣力度足够大，印度将继续购买。但若印度真的减少购买俄罗斯石油，其对类似品质的中东原油的消费量可能会增加，因为由于美国制裁，伊朗和委内瑞拉的原油无法进口。其净效应将是向中国提供更多折扣俄罗斯原油，而西方企业获取中东原油供应可能会面临更高的价格。
目前，特朗普政府仅针对印度征收此类关税，而非针对土耳其或其他俄罗斯原油进口国，更不用说针对欧洲和日本的俄罗斯天然气进口国了。这本质上是一种欺凌策略，旨在迫使印度做出不对称的贸易让步。但如果当前的贸易谈判没有进展，或者达不到特朗普的预期，我们很容易想象更多关税可能会出台。
Horizon Engage高级顾问Rachel Ziemba：印度与美国“硬碰硬”，目前难题再次交给欧佩克？
尽管印度政府就继续购买俄罗斯原油发表了强硬言论，但企业可能会进行对冲，寻找其他供应。印度将减少购买俄罗斯原油，而像中国这样的买家将要求俄罗斯提供更低的价格，这些趋势加上乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂的事件，将增加市场上的原油供应量。总体而言，对市场而言，这可能会推高俄罗斯原油折扣，降低混合原油价格，略微利空。目前最大的问题是欧佩克是否会使用其新的生产配额。如果欧佩克使用新的生产配额，将利空市场；但如果不使用，相对现状可能会持续，尤其是在美国产量减少的情况下。到目前为止，只有沙特和阿联酋大幅增产，以利用更高的配额。
高盛分析师Sven Jari Stehn和Alexandre Stott：强势欧元会使欧洲央行进一步降息吗？高盛认为......
尽管欧元近日有所走弱，但自年初以来，欧元的显着升值已在欧洲央行内部引发了一场关于通胀和货币政策潜在影响的辩论。一些欧洲央行官员对欧元走强表达了担忧，但也有官员认为，这主要反映了欧洲经济前景的改善，因此不足以支持进一步降息。
我们的分析显示，影响通胀的关键在于欧元的“变化幅度”而非“绝对水平”，而且贸易加权欧元（自1月以来上涨约5%）对通胀的影响大于欧元/美元汇率（上涨约11%）。此外，我们发现，当汇率变动反映的是与欧元区经济无关的“外生”因素时，其对通胀的影响更为显着。但我们估算，今年以来贸易加权欧元升值中，大约三分之二源于市场对德国财政扩张带动需求的预期，仅有三分之一来自外生因素。
我们的估算表明，若欧元进一步走强，可能促使更多降息，但其幅度将主要取决于升值的来源及其强度。高盛外汇策略师预计，未来6个月和12个月内，贸易加权欧元将分别再升值约2.5%和6%。如果假设其中一半为外生因素（高于上半年约三分之一的比例），则可能意味着未来6个月政策利率下降约11个基点，未来12个月下降约26个基点。
因此，综合来看，目前的欧元走强尚不足以成为进一步降息的有力理由，除非欧元在未来因非欧洲经济改善因素而出现大幅升值。与此相呼应，我们预计欧洲央行将维持目前2%的利率不变，除非经济前景出现恶化。
花旗集团G10外汇策略主管Dan Tobon：相信数据还是美联储？外汇市场已有选择
特朗普的美联储主席候选人沃勒表示希望从下月开始降息，并“完全预期”将会有更多降息，以使政策利率更接近中性水平。外汇市场仍处于区间波动状态，投资者正等待9月5日公布的下一份美国就业报告。有趣的是，外汇市场对有关政策的讲话和美联储相关动态的反应相对温和——这可能是由于夏季市场流动性不足，也可能是因为市场预期美联储的任何调整都将引发一轮类似于已被充分消化的降息周期。这进一步印证了我们的观点——一切将取决于数据。
（亚汇网编辑：林雪）
- 正文结束 -
