下周港股市场影响市场重要资讯前瞻（2025/08/24）
本周香港股市：恒生指数涨0.93%或234.53点，报25339.14点，全日成交额为2855.84亿港元；恒生国企指数涨1.17%，报9079.93点；恒生科技指数涨2.71%，报5647.68点。全周来看，恒指累涨0.27%，国指累涨0.45%，恒科指累涨1.89%。招商证券指出，展望后市，仍然对港股市场保持乐观态度。截至目前数据，港股中报盈利向好，业绩预喜率创三年来新高，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善。在前几次牛市中港股指数高度略逊于A股，所以在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（外卖大战拐点出现），最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现）。
大型科技股集体上扬，快手绩后涨超4%，阿里巴巴涨近2%，腾讯涨超1%。DeepSeek新版本引爆芯片股，华虹半导体大涨17%，中芯国际涨10%；汽车股多数向好，何小鹏斥资约2.5亿增持股份，小鹏汽车劲升13%，蔚来全新ES8正式开启预售，股价涨11%；市场交投活跃利好券商，光大证券午后曾涨超7%；苹果概念、机器人概念股等走高。另一边，航空股跌幅居前；基建、光伏、煤炭股等走软。
本周港式市场表现
一、芯片股集体爆发
截至收盘，华虹半导体（01347）涨17.85%，报56港元；中兴通讯（00763）涨15.13%，报36.06港元；中芯国际（00981）涨10.06%，报56.9港元；上海复旦（01385）涨6.36%，报31.76港元。8月21日，DeepSeek发布DeepSeek-V3.1。据介绍，相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案。新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。值得关注的是，DeepSeek表示，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，新精度格式针对即将发布的下一代国产芯片设计。此外，有报道称，美国科技巨头英伟达下令暂停生产H20晶片，这使得国产替代再度成为市场焦点。中信建投指出，国产算力板块迎来密集催化，腾讯业绩会表示推理芯片的供应渠道侧具备多种选择，国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力。DeepSeek更新模型，明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。华为昇腾芯片近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标产品中，印证国产芯片竞争力持续提升。
二、航空股跌幅居前
截至收盘，中国国航（00753）跌5.13%，报5.18港元；东方航空（00670）跌2.83%，报3.09港元；南方航空（01055）跌1.77%，报3.89港元；首都机场（00694）跌0.32%，报3.07港元。上市航司发布7月运营数据。东兴证券指出，7月上市公司国内航线运力投放同比提升2.3%，环比6月提升约20.5%。行业进入旺季，运力投放环比提升较为明显，但从同比角度考虑，增速并不算很高。客座率方面，7月上市公司整体客座率较去年同期提升约0.6pct，但环比6月则下降1.0pct。今年年初以来航司客座率整体高于去年同期，但7月旺季客座率增幅收窄至0.6pct，叠加旺季客座率反而环比走低，说明今年旺季需求端或弱于航司的预期。7月航司的客座率表现说明今年行业需求端依旧难言乐观。
三、中报行情延续，市场再追捧绩优股
截至收盘，名创优品（09896）涨20.58%，报47.1港元；速腾聚创（02498）涨13.1%，报39.02港元；李宁（02331）涨8.78%，报19.7港元；快手-W（01024）涨4.39%，报74.9港元。名创优品二季度实现营收49.7亿元，同比增长23.1%，调整后净利润同比增长10.6%至6.9亿元，其中，TOP TOY营收激增87.0%，创下第二季度新纪录；速腾聚创二季度实现营收约4.6亿元，同比增长24.4%，环比增长38.9%。其中，机器人业务呈现爆发式增长，产品销量达34400台，同比劲增631.9%；李宁今年上半年收入同比上升3.3%至148.17亿元，毛利约74.15亿元，同比增长2.48%；净利约17.37亿元；快手二季度营收同比增长13.1%至350亿元，经调整净利润同比增长20.1%至56亿元。毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰值，分别达到55.7%和16.0%。
四、小鹏汽车-W（09868）全天强势，截至收盘，涨13.6%，报91.9港元
小鹏汽车公告，8月20日-21日，公司联合创始人、执行董事、董事长、首席执行官兼控股股东何小鹏于通过全资拥有的Galaxy Dynasty Limited在公开市场购买了310万股A类普通股，每股平均价80.49港元，本次增持耗资总额约2.5亿港元。此次增持后，何小鹏及其关联方合计拥有公司约18.9%的股份。这是何小鹏时隔一年再度增持公司股份。
五、蔚来-SW（09866）继续攀升，截至收盘，涨11.12%，报45.76港元
8月21日晚，蔚来全新ES8产品技术发布会在成都举行。蔚来董事长李斌现场公布新款ES8预售价，整车购买预售价41.68万元起，电池租用方式购买预售价30.88万元起。全新ES8将于2025年9月下旬上市交付。蔚来汽车总裁秦力洪透露，“蔚来不公布订单数量，但是如果按照小时算，到目前为止，全新ES8的订单量是超过上个月乐道L90的。”
本周港股市场盘点
一、中远海能（01138）表现亮眼，截至收盘，涨7.63%，报7.19港元
近日，美国总统发布行政命令，对印度因持续购买俄罗斯石油征收额外25%关税，此举将使印度对美国的进口总关税提升到50%。申万宏源此前指出，美国对伊朗制裁升级，导致伊朗原油出口连续三周低位运行；美国施压印度减少俄油采购，使得俄罗斯至印度的原油出口下滑。这两大变化推高了合规原油需求，且VLCC对中小船型的替代需求增加，进一步支撑市场。
二、IFBH（06603）绩后重挫，截至收盘，跌14.08%，报34.54港元
IFBH发布2025年中期业绩，该集团取得收益9446.4万美元，同比增加31.49%；母公司拥有人应占溢利1497.6万美元，同比减少4.82%；经调整溢利净额1890万美元，同比增加13.9%。截至2025年6月30日止六个月的毛利率为33.7%，较2024年同期的38.4%下降4.7个百分点。
三、中国中车近11年最亮眼半年报：营收净利创历史新高 新签订单1460亿
中国中车（601766.SH）披露半年报，2025年上半年，该公司实现营业收入1197.58亿元，增幅为32.99%，实现归属于上市公司股东的净利润72.46亿元，增幅为72.48%，扣除非经常性损益的净利润66.61亿元，同比增长98.25%。另外，中国中车今年上半年新签订单约1460亿元，其中新签海外订单约309亿元。中国中车该份半年报是南北车合并以来最亮眼的半年报，无论是营业收入增速还是归属于上市公司股东的净利润增速都是近11年来增速最快，营业收入和归属于上市公司股东的净利润均创出历史新高。
四、蔚来ES8预售价大幅下探，李斌：高价难参与当下市场竞争
蔚来宣布全新ES8开启预售，整车购买预售价为41.68万元起，电池租用方式购买预售价下探至30.88万元起，9月下旬正式上市并开启交付。该预售价大幅低于市场预估；蔚来CEO李斌表示，全新ES8只是“回到它应该在的定价区间”，若追求更高的毛利率，在量价关系上将“难以参与当下的市场竞争”。
五、泡泡玛特中期净利润同比暴增近4倍！王宁：今年300亿营收也很轻松
上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%；净利润45.7亿元，同比增长396.5%。在财报会上，泡泡玛特创始人、董事长兼CEO王宁认为，此前预期2025年营收同比增长50%达到200亿元左右，目前来看，今年300亿营收也很轻松。
市场机构观点预测
一、国泰海通：9月美联储或开启降息 预计年内最多降息2次
国泰海通证券发布研究报告称，鲍威尔在2025杰克逊·霍尔全球央行年会上的发言具有明显的转鸽信号，其认为就业下行风险大于通胀上行风险，或为新一轮预防式降息开启提供前瞻性指引。美国货币政策框架的修订也指向了更适应当前环境和更加灵活的货币政策。9月份美联储可能开启降息，但是预防式基调和通胀影响下，速度不会太快，预计年内最多降息2次。
二、小摩：对内银及券商股看法正面 首选中金公司（03908）及招商银行（600036.SH）
摩根大通发布研报称，对中资银行及券商股持正面看法，建议投资者对中资金融股采用铃策略（Barbell Strategy），即同时投资于高风险及低风险资产，预期市场资产轮动及过剩流动性增加，将成为股市上升的关键驱动力。该行预期今轮股市升势将进一步延续，因目前市场杠杆水平温和且估值不高，估计潜在资金轮动或为股市注入额外14万亿元人民币流动性，相当于可流通市值约16%。在券商股中首选中金公司（03908）、东方财富（300059.SZ）及华泰证券（06886），预期中金将最能受惠于中国内地及香港IPO市场复苏与市况向好所带来的股权投资收益增长。小摩预期高息股将于第四季重拾动力，内银首选招商银行（600036.SH），同时亦推荐工商银行（01398）、中国银行（03988）及交通银行（601328.SH），均予“增持”评级。
三、华创证券：商圈内头部购物中心稳定性强 重奢零售额和租金仍有望保持增长
华创证券发布研报称，与市场认为购物中心易受到经济下行及线上消费冲击不同，商圈内头部的购物中心稳定性很强。重奢购物中心门槛高，经营周期长，但易受经济波动影响。当前奢侈品牌在国内零售额下降，购物中心间分化尤其明显，奢侈品牌一边关闭在尾部商场的低坪效门店，一边出于为重客提供奢华体验的战略方向保留甚至扩大重点购物中心门店的面积。公司层面来看，优秀的商业地产公司需要具备管理优势、存量购物中心稳定性强、有能力保障新项目成功开业三大要素。
四、天风证券：银行股长期破净 业内估值依旧低于整体PB-ROE趋势
天风证券发布研报称，自2018/3/23以来，银行板块连续七年破净，在2024/7/12股息率达到7.26%，为近十年最高水平，较同期10Y国债到期收益率高出5.00pct。据测算，目前银行股ROE对应理论PB约为0.63倍，若回到PB=1的估值水平理论上需要ROE达到约14.15%。截止2025/8/18，经过多轮估值修复行情过后，中信二级银行板块较近一年估值提升32.53%，PB（LF）为0.72倍，ROE（TTM）8.92%。与其它二级板块对比来看，银行业估值依旧低于整体PB-ROE趋势。
五、招商证券维持小米集团（01810）“强烈推荐”评级 看好公司中长期市值上升空间
招商证券研报指，小米集团（01810）发布2025年中报业绩公告，25Q2实现营收1160亿元，连续三个季度超千亿，同比+30.5%/环比+4.2%；毛利率22.5%，同比+1.8pct/环比-0.3pct；经调整净利润108亿元，同比+75.4%/环比+1.5%。该机构指，Q2毛利率超预期，亏损持续收窄，公司Q2新车交付量环比+7.2%至8.1万辆；关注下半年产能爬坡、新车交付上量节奏；27年将进军欧洲市场，有望打开汽车业务长线空间，助力小米品牌全球影响力扩圈。
（亚汇网编辑：书瑶）
