欧元兑美元2025年行情走势展望

  欧元/美元在 2025 年的第一个交易日面临沉重的看跌压力，并跌至两年多来的最低水平 1.0224。技术前景表明短期偏见仍然看跌。

  2024年欧元兑美元走势回顾

  2024年欧元兑美元整体呈波动反弹再下跌的走势，年初从1.10震荡下行至4月中的1.06，此后开始波动回升，9月底触及年内高点1.12，10月开始一路下跌，11月出现年内低点1.0334，年底收于1.0444。

  2024年通胀回落、经济低迷令欧元对美元震荡走弱。上半年，市场在欧元区经济数据走弱背景下逐步预期欧央行开启降息周期，但市场对欧美央行的降息起点预期大体维持同步，这使得欧元兑美元大部分时间在1.06-1.09区间窄幅震荡。自年中起，市场对美国经济衰退及美联储更大幅度降息的预期开始上升，美元走弱反推欧元走高，在美联储降息落地后，欧元兑美元一度升破1.12。不过此后受欧元区通胀压力持续减轻以及经济数据走弱的影响，欧元对美元一路下行，最低一度跌破1.04

  在通胀压力落在央行目标范围内的情况下，央行大规模宽松的预期逐渐消散。就业和增长随着时间的推移变得更加令人担忧，并在某些时候掩盖了与通胀相关的担忧。

  值得注意的是，央行的目标围绕通胀和就业。政策制定者的任务与经济进步无关，尽管他们的政策可能会影响经济进步。这就是2024年发生的情况。

  2025年欧元兑美元走势展望

  1、欧美央行降息幅度对比

  目前欧美经济分化显着，预计明年上半年前都不太会有显着改善。12月欧央行和美联储的议息会议对比，可谓是冰火两重天。欧央行下调了通胀预期和经济预测，明年CPI增速从2.2%下调至2.1%，GDP增速从1.3%下调至1.1%；而美联储在12月经济展望中上调了通胀和经济预测。新闻发布会上拉加德表示欧元区经济增长前景面临下行风险，经济正在失去增长动力；而鲍威尔则表示美国经济表现强劲，通胀风险不确定性高。在明年关税影响下，美强欧弱的格局料将难以扭转。特朗普希望通过提高进口商品成本来促进美国制造业回流，吸引更多资本流入美国，根据美国银行最近投资者报告显示，资金对于美股超配大于欧洲，资金正在从欧洲转向美国。

  从利差角度，在2024年欧央行和美联储都总共降息了100bp，目前欧央行政策利率在3%，美联储政策利率在4.5%，市场预期2025年欧央行将在2025年降息5次，而美联储在2025年降息不到2次，德美2年利差目前已经达到-230bp。美国占欧元区商品出口的15%，是G10中贸易敞口较高的国家之一，考虑到明年特朗普上台后可能会立马出台关税政策，欧央行将会在上半年采取宽松的货币政策应对关税冲击，因此预计上半年欧元将会继续承压。

  2、市场为何担忧特朗普的政策？

  一般来说，共和党胜利被视为对金融市场有利。华尔街上涨，三大指数在特朗普承诺减税和对外国商品和服务征收关税的情况下创下纪录水平。美元往往与本地股票一起升值，而政府债券则趋于下跌。

  狂热情绪仅被与特朗普政策相关的通胀上行风险所掩盖。低失业率，或者说高就业率，可以被视为消费者需求增加，这可能导致价格上涨。

  通常，在共和党政府下，适度的价格压力并不是一个问题，但关键在于时机：特朗普将在美联储（Fed）在紧缩周期后启动宽松货币政策几个月后上任，该紧缩周期将利率推至数十年来的高点以对抗通胀。

  投资者已经感受到了通胀飙升的痛苦。如果实施关税，可能意味着美国人在广泛的商品和服务上支付更高的价格。值得一提的是，他的关税政策也可能蔓延到其他主要经济体。事实上，欧洲政策制定者已经表达了对潜在负面影响的担忧。

  3、美联储的立场如何？

  美国联邦储备委员会（Fed）今年三次降息，分别在9月降息50个基点（bps），11月降息25个基点，12月再降息25个基点，目标区间为4.25%-4.50%。

  美联储官员在2024年大部分时间里都将重点放在通胀上，只是暂时转向就业。增长担忧也存在，但程度不及欧洲。

  在今年最后一次美联储会议上，美国通胀再次成为焦点，政策制定者指出，削减基准利率的决定是一个“艰难的选择”，并表示2025年降息的步伐将放缓，因为通胀稳步高于美联储的目标，经济增长相当稳固。

  官员们表示，根据经济预测摘要（SEP）或点阵图，2025年可能只会降息两次。这两次降息意味着委员会在9月发布的上一次SEP中的一半意图。

  根据美国劳工统计局（BLS）的数据，美国消费者价格指数（CPI）在11月同比上涨2.7%，高于10月的2.6%，而核心CPI（不包括波动较大的食品和能源价格）在同期上涨3.3%，均符合市场预期。

  随着时间的推移，对美国经济衰退的担忧有所缓解，年末软着陆的可能性逐渐消散。2024年全年经济状况良好，最新的国内生产总值（GDP）数据显示如此。第三季度经济按年率增长3.1%，尽管存在一些薄弱环节。

  对避免衰退和额外降息的乐观情绪推动华尔街创下历史新高，尽管最新的点阵图迫使投机兴趣进行获利了结。尽管如此，美国三大主要股指在年末达到了未曾探索的领域并保持在附近。

  4、欧洲政治风险

  欧洲经济的两大核心国，德国和法国的政坛混乱，影响了经济政策的制定和实施，拖累了欧洲经济发展。德国总理朔尔茨未通过信任投票，将在2025年2月23日提前举行德国大选，而由于目前没尚未出现可获半数以上席位的单一政党，预计明年大选仍会形成多党联合组阁的局面，限制了大规模财政刺激的施展。另外，法国的巴尼耶政府在2025年预算中提出的财政赤字削减方案，未能获得三派分裂的国民议会通过，也被动用了不信任投票。才上任不到3个月的法国总理又面临下台，而在目前分裂议会的局面下，任何新总理想要通过2025年财政预算都非常艰难，下一次议会选举是2025年7月，在此之前法国政坛都将面临非常不稳定的局面。

  除了预计2025年将降息两次外，美联储将2024年的GDP增长预测上调至2.5%，高于9月预测的2%，理由是经济活动具有韧性。然而，预计从2026年起，增长将回归1.8%的长期趋势。

  此外，通胀预期也被上调，2025年的预测从2.1%上调至2.5%，核心通胀预计为2.8%。

  在大西洋彼岸，欧洲央行（ECB）预计将在2025年进一步降息，原因是增长持续疲弱和通胀降温。市场分析师开始认为利率可能会降至2%的中性水平以下，尽管这种情况不太可能发生。

  欧洲央行最新的宏观经济预测对通胀预期进行了下调，预计总体通胀将达到2.1%，核心通胀为2.3%，到2026年两者都将达到1.9%。增长预测也被下调，2025年预计为1.1%，2026年为1.4%。

  总之，美联储面临通胀方面的上行风险，而欧洲央行将不得不应对经济挫折，这与当地的政治动荡一起，构成了一个重大挑战。

      欧元/美元技术展望 

  欧元/美元连续第三个月收跌，月线图上的技术指标显示，2025年对欧元来说将是艰难的一年。过去两年大部分时间里，该货币对在其20日简单移动平均线（SMA）上方交易，直到去年11月跌破该线。同时，100日SMA提供了强劲的动态阻力，在1.1200区域拒绝了买家。更进一步，技术指标穿过了中线并保持坚定的看跌斜率，支持未来更低的低点。超越1.0330价格区间后，几乎没有什么能阻挡其跌至1.0200关口，而在后者之下，测试平价在所难免。

  从周线图来看，技术指标显示欧元/美元可能在反弹之前创下更低的低点。技术指标坚定南下，接近超卖区域，但没有任何下行耗尽的迹象。同一张图显示，20日SMA正在获得下行动能，并即将跌破平坦的100日SMA，两者都远高于当前水平，通常是卖出兴趣占主导的信号。

  看跌情景是最有可能的，但不是唯一的。如果该货币对在欧盟复苏和美国经济突然疲软的情况下改变方向，最初可能会瞄准1.0600价格区间。持续的宏观经济失衡有利于欧盟，可能导致欧元/美元达到1.1000关口，尽管不会在上半年内实现。

  （亚汇网编辑：慧雅）