今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年7月17日）

  分析师FawadRazaqzada：黄金先留意此处构成的初步支撑效果

  避险需求仍在，但美元压力难忽视

  美元走强可能会成为黄金的阻力，尽管这种短期风险上升，但黄金下行空间可能有限，因全球贸易战带来的地缘政治不确定性仍支撑其避险属性。如果特朗普兑现威胁，贸易摩擦升级，黄金不排除再度冲击甚至突破历史高位。但在近期，美元强势可能压制金价，直到价格跌至吸引买盘的水平。相反，如果重大贸易协议达成，黄金需求或急剧降温。目前的不确定性让波动保持低位。

  长期前景更显复杂

  若关税全面落地，通胀可能加速，美联储或被迫暂停宽松，这将推高债券收益率，进而打压成长股和黄金等无息资产。这还不包括美国信用评级下调的风险，这也是一个潜在“黑天鹅”。

  关键技术位：3320美元支撑、3400美元压力

  我们建议关注3320美元的初步支撑，其次是3300美元。跌破这一区域将构成明显看空信号。上方阻力位在3350美元、3400美元和3430美元，突破这些水平，多头才有望重新冲击新高。

  分析师BrucePowers：黄金冲高未果，上冲恐被视为“假突破”

  周三，黄金一度上攻，突破3375美元，刷新16日高点，似乎有望延续自3247美元开始的短期升势。然而，多头攻势未能站稳，随着交易接近尾声，金价回落至当日区间下半段，或将收于弱势。除非未来能再次突破并稳守3375美元，此次上冲恐被视为“假突破”。

  短期是否会出现更深回调？

  目前，黄金仍处于多头格局，但运行在三角旗形形态内。本周的小幅回调触及3320美元，这是对50天均线附近支撑位和短期下降趋势线的成功测试。短期是否会出现更深回调，尚待验证。不过，从技术面看，只有当金价跌破2283美元，中期多头逻辑才会遭到破坏。看涨三角旗形态的下边界线可能很重要，因为跌破它就会发出看跌信号和牛市三角旗失败的可能性。

  波动收缩往往意味着未来急剧行情

  在突破旗形之前，黄金波动率仍可能维持低位，但正如历史所示，波动收缩往往意味着未来的急剧行情。月线图显示，自4月以来，5月和6月均收于前月区间之内，7月迄今亦未突破6月区间，市场走势明显收窄。一旦突破旗形上边界，将确认多头重掌方向，但真正有分量的信号需攻克3451美元。

  分析师Greg Michalowski：只有突破该水平，美油才能重新确立买方优势

  原油期货收盘报每桶66.38美元，较前日下跌0.14美元，跌幅0.21%。昨日盘中高点略低于67美元关口，低点触及65.45美元。在日内低点时段，油价曾逼近100日移动平均线（65.08美元）关键支撑位。下方63.97至64.63美元区间还存在另一个摆动支撑区域。

  从日线图上看，200日移动平均线目前位于68.26美元。只有突破该水平才能重新确立买方优势。上周五油价在多次试探后最终收于200日均线上方，本周一虽刷新7月高点至69.61美元，但未能维持上涨动能，最终回落至200日均线下方收盘。

  分析师Christopher Lewis：原油多头借“市场记忆”筑堤，下方6X美元“阻转支”背水一战

  原油市场持续感受到下行压力，目前正处于一个关键的测试阶段。即前期的阻力区能否成功转化为有效支撑，从而稳住市场。在当前价位，市场正密切寻找企稳反弹的信号。

  周三，美油小幅回落，正在测试65美元附近的主要支撑区域。该区域曾是重要的阻力位，基于“市场记忆”效应，现在应能提供有力的支撑。因此，交易员正关注价格能否在此处寻获支撑并出现可利用的反弹机会。

  然而，若价格最终向下跌破64美元，则可能被视为今年夏季油价的重大利空信号。尽管从季节性因素来看，目前通常是原油表现不错的时期，但值得注意的是，由于关税问题的不确定性，整个大宗商品市场目前都处于一种混乱状态。

  德意志银行：日本债市创历史新高，大选主题聚焦“金融抑制”

  日本债券市场在周二迎来了一些重要里程碑。日本10年期国债收益率触及2008年以来的最高水平，而30年期国债收益率更是达到了该期限债券自1999年首次发行以来的盘中最高点。

  这些最新的市场变动发生在本周日日本参议院选举之前。目前，日本各政党正在积极倡导更多的财政宽松政策。执政的自民党和公明党联盟承诺将发放一次性现金补贴，而反对党则提出更激进的消费税削减方案，这可能对财政收入产生更实质性的影响。

  我们认为在某种程度上，此次选举可以被视为一场关于“金融抑制”的公投。具体而言，它关乎在高负债社会中，政府如何通过工程化的方式将财富从家庭部门重新分配到政府资产负债表，以实现债务的可持续性。过去12年，日本积极推行了这种策略，如图所示，在此期间债务实际上已经趋于稳定。然而，近期的高通胀和长期负实际利率正日益不受欢迎，高物价已成为本次选举中最大的议题。因此，你可以将各党派提出的减税和现金补贴承诺，视为家庭试图重新夺回财政空间。

  瑞银：“大而美法案”将使财政赤字飙升，国债利息恐破X万亿美元

  特朗普总统第二任期的标志性立法——“大而美法案”（OBBB），预计将大幅增加美国的财政赤字，而当前赤字已处于历史高位。这还可能推高利率，并增加未来加税的压力。

  该法案，就其现有形式而言，将导致赤字开支的增加。各项估算均显示，“大而美法案”将在未来十年内增加赤字开支。根据国会预算办公室（CBO）的数据，该法案到2035年可能每年为赤字增加约6000亿美元（累计额外支出约3-4万亿美元），这将给本已艰难的财政状况带来更大压力。值得注意的是，2024年美国年度联邦赤字已接近2万亿美元，占GDP的-6.3%，是非经济衰退时期有记录以来最大的赤字之一。

  净利息支出或债务偿还成本也可能随之上升。在其他条件不变的情况下，“大而美法案”很可能在未来十年内推高利率，导致政府向其债权人支付的利息更高。如果“大而美法案”中的税收改革措施被永久化，到2035年，联邦政府的年度净利息支出可能接近2万亿美元，远高于基线情景下的1.5万亿美元。

  鉴于“大而美法案”所带来的更为不稳定的财政路径，政策制定者在中长期内将面临越来越大的压力，将不得不提高收入（例如未来加税）或削减开支（例如社会保障改革）。

  （亚汇网编辑：林雪）