黄金市场今日分析：7月CPI数据不及市场鸽派预期 金价应声回落

  昨日市场回顾

  周三，现货黄金冲高回落，最低触及2438.08,最终收跌0.69%,报2448.02美元/盎司。截至目前，黄金报价2453.41。

  黄金市场基本面综述

  美国7月整体CPI年率录得2.9%,是2021年3月以来首次重回“2字头”,略低于预期的3%,但月率如期从-0.1%回升至0.2%。与此同时，7月核心CPI同比增速降至3.2%,环比增速如期从0.1%反弹至0.2%。数据公布后，交易员降低了下月美联储降息50个基点的预期。

  中东局势-哈马斯将缺席15日在多哈的加沙停火谈判，但可能在之后与相关斡旋国进行会谈，并对以色列在谈判中的回应进行评估，谈判将持续数天。据悉谈判结果及以色列是否拖延将直接影响伊朗的报复行动。

  俄乌冲突-乌军已控制俄库尔斯克州1097平方公里的地区；别尔哥罗德州宣布进入紧急状态；泽连斯基称乌武装部队继续在库尔斯克地区推进，战略目标正在实现。

  机构观点汇总

  ProsperTradingCompany首席执行官ScottBauer:金银比预示着白银将再次攀升

  由于对黄金和白银的需求飙升，贵金属和工业金属的前景似乎是积极的。贵金属看涨前景的最大驱动因素之一是对美联储将要降息的预期。FedWatch工具显示，华尔街已经定价了9月降息的可能性为100%，11月和12月进一步降息的可能性约为80%。

  从历史上看，大宗商品通常被视为对冲通胀的工具。然而，美元与这些金属在同一时期有所上涨，不过它在8月份有所回落。随着美元走软，金属和石油等大宗商品通常表现良好，因为可以用美元购买更多数量的大宗商品，而那些拥有非美元货币的人可以用本国货币购买更多的美元。这归结为供求关系的基本经济原则。金银铜三种金属现在要么供应不足，要么可能在不久的将来供应不足。

  低利率的前景和持续的地缘政治风险是黄金的利好因素。在这种持续的不确定性中，随着越来越多的市场参与者转向避险资产。至于白银，在强劲的工业需求的支持下，2023年出现了1.843亿盎司的短缺。需求继续超过供应，由于工业对白银的需求不断扩大，赤字可能会持续到2024年之后。

  金银比出现了白银即将反弹的证据。从历史上看，当金银比超过80的时候，这表明白银相对黄金来说便宜。最近三次发生这种情况，白银分别上涨了40%、300%和400%。当该比率降至20以下时，这表明黄金相对于白银便宜。目前，这一比例仍处于历史高位。在新冠疫情开始时，当时金银比处于创纪录的高位，达到123:1，随后快速回落至60:1。降息的可能性和持续的地缘政治事件都为黄金和白银在年底前反弹提供了潜在的动力。

  分析师AdamButton：缺乏催化剂，黄金未到突破买入时机

  黄金周一飙升，但未能突破7月份的高点，此后一直在回落。其中很大一部分原因是市场对美联储降息的预期有所回落。难以理解的是，美债收益率也在下跌，而美联储终端定价并未出现太大变动。我认为中东局势给黄金带来了一些泡沫，伊朗方面一直未采取行动（虽然仍有可能到来）。金价需要一个明确的催化剂才能从目前的水平走高，我不确定温和的美联储是催化剂。从季节上看，11月会有顺风，但这需要等待一段很长的时间。央行增加外汇储备给黄金提供的底部支撑也可能低至2000美元，因此目前还不是催化剂。零售买盘仍是一股强劲力量，但也可能对技术面很敏感。总的来说，我认为现在是“突破时买入”或“跌势扩大时买入”交易，而不是在这里追逐入场。

  道明证券大宗商品策略师DanielGhali：黄金投资者已“过度投入”，或正接近触发大规模平仓？

  即使地缘政治风险加剧，黄金的上涨潜力也可能有限。黄金作为避险资产并不一定是一个有吸引力的选择。虽然伊朗可能即将发动袭击的地缘政治风险支撑了黄金，但这种影响有限，因为投资者已经“过度投入”。这反映在黄金对此前非农数据不及预期引发的恐慌性抛售的反应相对温和上。

  目前全球市场正在从正常化降息转向美联储激进宽松政策，这也是过去几个交易日各市场相关性极高的原因之一。黄金市场的仓位设置正在转向战术性看跌。宏观基金仓位不仅过高，CTA也处于“最大多头仓位”水平。虽然我们对未来价格预测并未指出大规模平仓迫在眉睫的风险，但鉴于过去几个月价格走势基本保持区间波动，因此触发平仓的门槛正日益接近。

  此外，亚洲交易员的仓位仍过高，但随着亚洲货币走强，对货币贬值对冲的需求陷入停滞，这些头寸的潜在驱动因素已经减弱。目前只有中国零售需求保持弹性，流入中国黄金ETF的资金仍强劲，但中国以外的国家对ETF需求恢复了下降趋势。

  美联储预期的重新定价或会成为扫荡部分自满情绪的催化剂，并可能引发随后的平仓，导致几个主要群体同时处于脆弱状态。预计杰克逊霍尔年会是下个潜在催化剂，但下月初的非农数据才是关键。

  分析师BrucePowers：初步新高目标2566美元

  第一个支撑区域是20日均线

  黄金的走势看起来是在测试20日均线，目前，该均线在2418美元，可能会出现一些支撑。上周五的低点在2417美元附近，可与20日均线结合来关注该位置支撑的迹象。虽然，黄金达到了新的趋势高点，预示着可能突破了对称三角形的形态，但这一突破已经失败。因此，再次尝试突破之前，黄金可能在三角形形态内停留更长时间。鉴于这一特点，黄金可能会测试该形态的下边界支撑位。

  旨在挫败市场

  许多市场参与者都在关注黄金突破历史新高的潜在看涨走势。黄金在3月份突破长期底部形态并持续走强，2480美元是一个大型上升ABCD形态所确立的目标，该形态从2018年8月的波段低点1160美元开始，第二段上涨则从2022年9月的波段低点1615美元开始。两次波动之间的价格对称点位于2480美元。

  初步新高目标2566美元

  如果出现看涨突破，而不是进一步盘整，黄金的近期初步目标位在2566美元附近。这将完成从2022年9月波段低点开始的ABCD上升形态扩展目标。该形态延伸至2566美元的161.8%目标位。由于这是一个相对长期的形态，该价格区域附近可能会出现阻力。

  （亚汇网编辑：林雪）