今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年7月21日）
亚汇网
2025-07-21 13:20:02
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：突破下降通道后遇阻，动能衰竭或引发金价回调至...
现货黄金走势信号矛盾，金价在3356美元/盎司阻力位动能衰竭。
尽管金价已突破短期下降通道并完成回调，技术形态显示其本应上探3373-3385美元区间（平行通道指引目标位）。
然而未能有效突破3356美元后，市场在该价位再现疲态，可能导致金价回落至3342美元。
若突破3356美元阻力，则有望上攻3373-3385美元区间。日线图上，金价当前面临3361美元关键阻力，一旦突破将触发向3451美元的强势冲高。
需警惕的是，若深度回调至3306美元将确认看跌楔形形态，下行目标指向3216-3261美元区域。
分析师Eren Sengezer：难以脱离这两均线，缺乏方向性动力
日线图上的RSI指标在50附近窄幅波动，黄金难以脱离50日和20日简单移动平均线（SMA），凸显缺乏方向性动力。从好的方面来看，3400美元是3450美元（静态水平）和3500美元（历史高点，1月至6月上升趋势的终点）之前的下一个阻力位。向下看，第一个支撑位可能位于3285美元（斐波那契23.6%回撤位），然后是3200美元至3205美元（整数位，100天移动均线）和3150美元（斐波那契38.2%回撤位）。
荷兰国际银行：油市对有效性的信心不足
欧盟宣布了其第18轮对俄罗斯的制裁方案，其中包括对俄罗斯能源行业更严厉的限制措施。这包括将俄罗斯原油的价格上限从每桶60美元下调至47.60美元。该措施将于9月3日生效。价格上限将更加动态化，设定为过去6个月乌拉尔原油平均市场价格的15%以下。该上限将每6个月审查一次，如果参考期内价格波动低于5%，则不会调整。
需要指出的是，尽管欧盟下调了价格上限，但七国集团（G7）的上限仍保持不变。欧盟必须争取美国的支持，才能降低该价格上限。问题在于，G7的价格上限并未真正发挥效果，因为俄罗斯组建了“影子油轮船队”来绕过限制。欧盟还对另外105艘船只实施了制裁，使受影响的俄罗斯“影子船队”总数达到444艘。市场缺乏反应表明，对这些制裁有效性的信心不足。
不过，该制裁方案中可能对市场影响最大的是：欧盟将禁止进口在第三国使用俄罗斯原油加工的成品油。欧盟从印度和土耳其进口了大量的中间馏分油，这两个国家自俄乌战争以来大幅增加了对俄罗斯原油的进口。土耳其和印度合计占欧盟海运柴油总进口量的约15%。如果该措施得到有效实施，将进一步加剧欧洲中间馏分油市场的紧张局势，而该市场已经显示出明显的紧缩迹象。欧盟委员会尚未公布该禁令如何具体运作的完整细节。但显然，要追踪这些国家炼油厂所使用的原油来源并实施禁令，将面临不小的挑战。
德国商业银行：特朗普的威胁最终可能以“缩水版本”执行
近期油价整体维持平稳，市场正在等待美国制裁和关税政策的进一步明朗化。我认为美国原油库存报告显示原油库存意外大幅下降，而汽油和馏分油库存则上升，这种“多空交织”的库存表现未能为油市提供明确方向。
印度石油部长近期试图安抚市场，称若面临二级制裁，印度可从俄罗斯以外的渠道采购原油，尤其是伊朗和委内瑞拉的供应正在增加。然而，这种转变并不容易，且成本较高。值得注意的是，俄乌冲突前印度几乎未从俄罗斯进口原油，而如今每日进口量已达150万桶。俄罗斯仍向全球市场供应约720万桶/日的原油及石油产品。
一些市场参与者认为，美国总统特朗普所提出的“50天制裁倒计时”威胁最终可能以“缩水版本”执行，因此市场对短期供应冲击并不高度担忧。
巴克莱银行：美联储7月降息“无望” 鲍威尔去留难改大局
即使美联储主席鲍威尔被解雇，并且继任者及时在7月30日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议前获任命，新任主席最多也只会有另外两位支持降息的FOMC成员。目前，只有理事沃勒和鲍曼在近期讲话中表示可能支持最早在7月降息。尽管沃勒刚刚再次主张7月降息，但我们怀疑委员会其他成员的观点是否已改变。因此，我们预计其余九名成员将反对在7月会议上降息。
7月之后，我们预计大多数票委将根据对经济状况，特别是通胀和劳动力市场状况的评估、其展望以及风险来做出货币政策决定。除非劳动力市场状况突然恶化，表现为失业率急剧上升或初请失业金人数激增，否则我们预计大多数参与者将继续把利率维持在当前水平，直到他们看到有足够证据表明与关税相关的价格上涨不会导致通胀出现普遍而持续的上升。
在我们的基线预期中，下一次降息不会早于12月的会议。如果，如我们的基线预测所示，通胀在2026年随着关税相关价格压力的消退而趋于温和，我们预计FOMC将继续进行三次降息，使联邦基金目标利率区间在2026年底达到3.25%-3.50%。
高盛：美联储“分歧”加剧，沃勒呼吁7月即刻降息
在纽约大学货币市场协会主办的一次活动中，美联储理事沃勒提出，联邦公开市场委员会（FOMC）应在7月会议上降息25个基点，主要基于以下三点理由：
关税影响一次性：他预计关税只会带来一次性的价格水平上涨，因此认为可以“忽略”随之而来的通胀回升。
经济指标支持中性政策：他指出，2025年上半年GDP增长低于潜在水平，失业率接近委员会的长期估计，以及整体通胀“仅略高于2%”，这些都表明政策利率应“接近中性，而非限制性”。
劳动力市场下行风险增加：他观察到劳动力市场下行风险增加的迹象，包括私人非农就业增长目前已“接近停滞速度”。
然而，本周其他FOMC成员，包括纽约联储主席威廉姆斯、旧金山联储主席戴利和里士满联储主席汉马克，则表示目前应将政策利率维持在当前水平，或者预计将在今年晚些时候降息。我们维持今年将有三次连续降息的预测，从9月会议开始，随后在2026年再降息两次。
（亚汇网编辑：林雪）
现货黄金走势信号矛盾，金价在3356美元/盎司阻力位动能衰竭。
尽管金价已突破短期下降通道并完成回调，技术形态显示其本应上探3373-3385美元区间（平行通道指引目标位）。
然而未能有效突破3356美元后，市场在该价位再现疲态，可能导致金价回落至3342美元。
若突破3356美元阻力，则有望上攻3373-3385美元区间。日线图上，金价当前面临3361美元关键阻力，一旦突破将触发向3451美元的强势冲高。
需警惕的是，若深度回调至3306美元将确认看跌楔形形态，下行目标指向3216-3261美元区域。
分析师Eren Sengezer：难以脱离这两均线，缺乏方向性动力
日线图上的RSI指标在50附近窄幅波动，黄金难以脱离50日和20日简单移动平均线（SMA），凸显缺乏方向性动力。从好的方面来看，3400美元是3450美元（静态水平）和3500美元（历史高点，1月至6月上升趋势的终点）之前的下一个阻力位。向下看，第一个支撑位可能位于3285美元（斐波那契23.6%回撤位），然后是3200美元至3205美元（整数位，100天移动均线）和3150美元（斐波那契38.2%回撤位）。
荷兰国际银行：油市对有效性的信心不足
欧盟宣布了其第18轮对俄罗斯的制裁方案，其中包括对俄罗斯能源行业更严厉的限制措施。这包括将俄罗斯原油的价格上限从每桶60美元下调至47.60美元。该措施将于9月3日生效。价格上限将更加动态化，设定为过去6个月乌拉尔原油平均市场价格的15%以下。该上限将每6个月审查一次，如果参考期内价格波动低于5%，则不会调整。
需要指出的是，尽管欧盟下调了价格上限，但七国集团（G7）的上限仍保持不变。欧盟必须争取美国的支持，才能降低该价格上限。问题在于，G7的价格上限并未真正发挥效果，因为俄罗斯组建了“影子油轮船队”来绕过限制。欧盟还对另外105艘船只实施了制裁，使受影响的俄罗斯“影子船队”总数达到444艘。市场缺乏反应表明，对这些制裁有效性的信心不足。
不过，该制裁方案中可能对市场影响最大的是：欧盟将禁止进口在第三国使用俄罗斯原油加工的成品油。欧盟从印度和土耳其进口了大量的中间馏分油，这两个国家自俄乌战争以来大幅增加了对俄罗斯原油的进口。土耳其和印度合计占欧盟海运柴油总进口量的约15%。如果该措施得到有效实施，将进一步加剧欧洲中间馏分油市场的紧张局势，而该市场已经显示出明显的紧缩迹象。欧盟委员会尚未公布该禁令如何具体运作的完整细节。但显然，要追踪这些国家炼油厂所使用的原油来源并实施禁令，将面临不小的挑战。
德国商业银行：特朗普的威胁最终可能以“缩水版本”执行
近期油价整体维持平稳，市场正在等待美国制裁和关税政策的进一步明朗化。我认为美国原油库存报告显示原油库存意外大幅下降，而汽油和馏分油库存则上升，这种“多空交织”的库存表现未能为油市提供明确方向。
印度石油部长近期试图安抚市场，称若面临二级制裁，印度可从俄罗斯以外的渠道采购原油，尤其是伊朗和委内瑞拉的供应正在增加。然而，这种转变并不容易，且成本较高。值得注意的是，俄乌冲突前印度几乎未从俄罗斯进口原油，而如今每日进口量已达150万桶。俄罗斯仍向全球市场供应约720万桶/日的原油及石油产品。
一些市场参与者认为，美国总统特朗普所提出的“50天制裁倒计时”威胁最终可能以“缩水版本”执行，因此市场对短期供应冲击并不高度担忧。
巴克莱银行：美联储7月降息“无望” 鲍威尔去留难改大局
即使美联储主席鲍威尔被解雇，并且继任者及时在7月30日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议前获任命，新任主席最多也只会有另外两位支持降息的FOMC成员。目前，只有理事沃勒和鲍曼在近期讲话中表示可能支持最早在7月降息。尽管沃勒刚刚再次主张7月降息，但我们怀疑委员会其他成员的观点是否已改变。因此，我们预计其余九名成员将反对在7月会议上降息。
7月之后，我们预计大多数票委将根据对经济状况，特别是通胀和劳动力市场状况的评估、其展望以及风险来做出货币政策决定。除非劳动力市场状况突然恶化，表现为失业率急剧上升或初请失业金人数激增，否则我们预计大多数参与者将继续把利率维持在当前水平，直到他们看到有足够证据表明与关税相关的价格上涨不会导致通胀出现普遍而持续的上升。
在我们的基线预期中，下一次降息不会早于12月的会议。如果，如我们的基线预测所示，通胀在2026年随着关税相关价格压力的消退而趋于温和，我们预计FOMC将继续进行三次降息，使联邦基金目标利率区间在2026年底达到3.25%-3.50%。
高盛：美联储“分歧”加剧，沃勒呼吁7月即刻降息
在纽约大学货币市场协会主办的一次活动中，美联储理事沃勒提出，联邦公开市场委员会（FOMC）应在7月会议上降息25个基点，主要基于以下三点理由：
关税影响一次性：他预计关税只会带来一次性的价格水平上涨，因此认为可以“忽略”随之而来的通胀回升。
经济指标支持中性政策：他指出，2025年上半年GDP增长低于潜在水平，失业率接近委员会的长期估计，以及整体通胀“仅略高于2%”，这些都表明政策利率应“接近中性，而非限制性”。
劳动力市场下行风险增加：他观察到劳动力市场下行风险增加的迹象，包括私人非农就业增长目前已“接近停滞速度”。
然而，本周其他FOMC成员，包括纽约联储主席威廉姆斯、旧金山联储主席戴利和里士满联储主席汉马克，则表示目前应将政策利率维持在当前水平，或者预计将在今年晚些时候降息。我们维持今年将有三次连续降息的预测，从9月会议开始，随后在2026年再降息两次。
（亚汇网编辑：林雪）
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