本周黄金市场回顾：现货金涨1.1%，报每盎司3373.89 美元，美国期金上涨1.1%，结算价报3418.50美元，金价本周上涨超1%

   现货金涨1.1%，报每盎司3373.89 美元，美国期金上涨1.1%，结算价报3418.50美元，金价本周上涨超1%。金价周五反弹，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，他表示：基线前景和风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场，但他并未承诺降息。他在讲话中非常谨慎，既承认就业市场面临的风险日益增加，又警告通胀压力依然存在。

   本周黄金市场基本面回顾

   一、鲍威尔称可能有必要调整政策，金价应声上涨

   在今年美联储央行研讨会备受期待的讲话中，鲍威尔采取了一种微妙的中立立场。他提到了通胀风险上升与经济增长放缓的情况。不过，他也表示，尽管风险处于平衡状态，但美国货币政策或许有必要进行调整。“短期内，通胀面临的风险偏向上行，就业面临的风险则偏向下行——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标陷入此类紧张关系时，我们的政策框架要求我们在双重使命的两个方面之间取得平衡。目前，我们的政策利率比一年前更接近中性水平100个基点；失业率及其他劳动力市场指标的稳定，使我们在考虑调整政策立场时能够谨慎行事，”他在讲话中表示，“尽管如此，由于当前政策处于限制性区间，基准前景及不断变化的风险平衡可能意味着有必要调整我们的政策立场。”

   二、哈马斯立场与以方条件的根本对立：协议达成概率渺茫

   内塔尼亚胡近日曾表示，他希望达成一项一步到位的协议，即要求释放所有剩余被扣押人质，解除哈马斯的武装并消除其在加沙的军事或执政力量，同时以色列保持对该地带的安全控制。加沙被扣押人质的以色列家属表示，内塔尼亚胡结束战争的条件旨在破坏协议的达成。从哈马斯的核心立场与现实利益来看，其与以色列达成协议的可能性极低，内塔尼亚胡提出的“一步到位”条件本质上与哈马斯的生存逻辑形成根本冲突，对哈马斯而言属于“不可谈判的红线”。让以色列保持安全控制，会被视为“妥协”。意味着双方达成协议的概率极低，巴以局势升级的风险反而会因谈判僵局进一步放大。

   三、俄罗斯的“会晤条件”细节曝光

   拉夫罗夫在回应记者提问时重申，“普京总统多次表达会谈意愿，其中也包括与泽连斯基先生”。但他紧接着强调，会晤需满足两项核心条件：首先是所有需最高层级决定的重大问题都应得到妥善处理；其次，乌方代表的法律身份必须明确——直白地说，俄罗斯质疑泽连斯基作为总统签署协议的法律效力。这一表态显然给即将可能到来的会谈蒙上了一层阴影。尽管俄罗斯提出会谈条件，乌克兰方面尚未就拉夫罗夫的声明作出正式回应。目前来看，双方之间仍存在高度不信任，“合法性”问题更成为一道难以逾越的外交障碍。特朗普的积极斡旋、大国背后的战略博弈，以及泽连斯基政府的应对策略，都将决定这场可能到来的峰会能否真正实现——而这一切，才刚刚开始。对金价而言，和谈前景会显著降低市场的避险需求。投资者会认为爆发更大规模冲突的风险在降低，从而倾向于卖出黄金，转而买入股票等风险更高的资产。这是最直接和主要的影响。但双方在“合法性”和“关键问题”上存在巨大分歧，和谈之路必定漫长且反复。任何谈判遇阻的消息都可能随时再次点燃避险情绪，为金价提供支撑。

   下周黄金市场重点事件展望

   8月25日  ITS、AMSPEC、SGS马棕油出口数据；

   8月26日 Conab公布第二次巴西2025/2026年度甘蔗产量调查结果；

   8月28日 20:30 美国2025第二季度GDP修正值；

   8月29日 20:00 智利月度铜产量；

   8月29日 6:00 美联储理事沃勒就货币政策发表讲话。

   （亚汇网编辑：书瑶）