今日美元/日元汇率基本面分析及交易策略（2024年12月31日）

亚汇网

2024-12-31 14:00:01

周二（12月31日），美元/日元下跌156.180，暂报156.167，跌幅0.43%。

市场基本面分析

2024年，受日元贬值、能源价格上涨等因素影响，日本经济滞胀压力高企、复苏动力不足，经济刺激政策效果并不显著。分析人士认为，2025年，日本经济或将维持缓慢复苏态势，同时，国内外政治因素和地缘冲突给日本经济前景蒙上的阴影难以消散。特别是，美国新一届政府的经济政策可能给全球贸易带来巨大不确定性，或拖累日本经济复苏。

2024年或出现负增长

日本内阁府数据显示，2024年一季度，由于内外需双双下滑，日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.6%；二季度和三季度，外需依然呈现负增长，由于内需有所回暖，经济呈现缓慢回升，实际GDP环比增速分别为0.5%和0.3%。日本经济新闻社综合数据库NEEDS预计，四季度日本经济有望维持缓慢复苏势头，环比增幅为0.3%。

日本庆应大学教授白井早由里认为，尽管日本内阁府最新报告上调了三季度经济增长数据，但个人消费数据下调，甚至未恢复到疫情前2019年一季度的水平。总体而言，内需仍然相当疲软。

根据内阁府报告，日本经济连续5个季度呈现需求不足。伊藤忠综研认为，2024年以来日本物价上涨速度尽管呈现放缓势头，但消费者信心尚未改善。

日本总务省近日发布的报告显示，2024年10月日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升2.3%，达到108.8，自2021年9月以来连续38个月同比上升。虽然新米入市一定程度缓解日本多地出现的“大米荒”，但米价依旧居高不下，成为推动物价上涨的重要原因。

日本第一生命经济研究所首席经济学家永滨利广认为，2024年日本经济要想实现正增长，四季度实际国内生产总值（GDP）同比增速必须达到近1.3%，这是一个非常高的门槛。换言之，2024年日本经济有可能出现负增长。

经济刺激效果有限

为提振消费、促进投资，使日本经济彻底摆脱通缩，日本政府出台了多项经济刺激政策。比如，通过编制补充预算扩大财政开支，对价格居高不下的电力、燃气、汽油等提供补贴，以及直接向低收入家庭发放现金补助。此外，政府通过减税等措施，鼓励企业给员工加薪。

为促进海内外企业积极投资日本国内工厂，强化日本半导体等重要产业的生产能力，日本政府还不惜重金向企业提供补贴。2023年11月，日本国会通过总额约13.2万亿日元（1美元约合158日元）的2023财年补充预算案，其中约1.55万亿日元被用于补贴该国半导体行业。

不过，这些努力并未产生明显的经济拉动效果。个人消费方面，作为内需主要支柱的个人消费始终复苏乏力。调查显示，截至10月，日本实际家庭消费连续3个月同比下滑。永滨利广指出，日本个人消费难以恢复的主要原因在于实际工资水平持续下降，民众捂紧钱包紧缩消费。

货币政策方面，日本央行于2024年3月结束负利率政策，将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内，这是日本央行17年来首次加息。7月，日本央行再次上调政策利率至0.25%左右。日本央行行长植田和男在12月货币政策会议后表示，鉴于不确定因素较多，央行决定不急于进一步提高利率。

美政策风险引担忧

展望2025年，多家机构认为，美国新一届政府上任后或将实施内顾型产业政策，特别是可能对部分国家对美出口商品加征关税，拖累世界经济复苏，日本经济也将受到冲击。

野村日本首席经济学家森田京平认为，美国当选总统特朗普主张的提高关税政策将导致全球供应链分裂、国际贸易下滑和世界经济放缓。