黄金市场今日分析：美债收益率与黄金同涨 黄金的强势要如何解释？

  昨日市场回顾

  周二，现货黄金日内涨超1%,续刷纪录新高，并一度逼近2750关口，截至目前，黄金报价2745.15。

  黄金市场基本面综述

  IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%,低于疫情前的趋势，预计今明两年全球经济增速3.2%,全球下行风险变得更加显着。

  美联储隔夜逆回购使用量降至2021年以来最低。根据纽约联储的数据，约60个参与者通过隔夜逆回购在美联储存放了约2380亿美元，是2021年5月以来的最低水平。前一交易日金额为2610亿美元。

  美媒：比尔盖茨给哈里斯捐了5000万美元、小摩CEO私下支持哈里斯并愿意出任财长，但另有媒体称其不谋求公职。

  一名匿名以色列官员透露，以方正在考虑一项埃及提议的“小规模”停火方案，包括哈马斯释放6名以方被扣押人员、以方与哈马斯停火两周等内容，为此后达成更大规模的停火协议创造条件。据悉，以色列安全内阁已经讨论过这项提议，但尚未批准。目前尚不清楚哈马斯是否愿意接受停火提议。

  以军称真主党领袖纳斯鲁拉的继任者哈希姆·萨菲丁已死。

  机构观点汇总

  seekingalpha分析师RussKoesterich：短期经济因素转为有利，长期黄金驱动因素仍然奏效

  在7月中旬，我曾表示，虽然传统的宏观驱动因素--美元和实际或通胀调整后的利率路径，尚未起到支撑作用，但长期因素正在提振黄金。从那时起，黄金又上涨了10%。年初至今，黄金上涨超过25%，超过股票，轻松击败传统的60/40投资组合。换句话说，任何对黄金的配置都会显着提高几乎任何多元资产投资组合的回报。展望未来，我继续看到对黄金进行适度配置的理由。这主要是由于近期经济因素转为有利因素，而长期驱动因素仍然非常有效。

  短期经济因素

  回顾过去六个月，美元和实际汇率都已从逆风转为顺风。近几个月来，黄金和美元之间历史上的负面关系再次显现出来（即黄金价格随着美元走弱而上涨）。实际利率也存在类似的动态。自春季以来，黄金价格的每日变化与10年实际收益率的每日变化之间的相关性为-0.30。

  这很重要，因为美元和利率都扭转了2024年初的趋势。美元指数在4月份见顶，目前较春季高点下跌-6%。10年期实际收益率也在4月份达到2.2%左右的峰值。展望未来，随着通胀回归趋势和经济放缓，可能会进一步降息，从而为黄金进一步上涨提供潜力。

  持续的长期驱动因素

  除了宏观前景的拐点外，我在7月份讨论的央行需求的长期支持仍然非常有效。各国央行继续增持其黄金投资组合。根据彭博社的数据，今天中国央行的黄金持有量比2022年夏季高出约45%。

  除了央行购买之外，随着投资者对美国结构性财政赤字做出反应，黄金继续受到买盘支撑。由于美国的年度预算赤字相当于国内生产总值的6-7%，债务继续堆积。结果是公共债务总额（包括美联储持有的债务）累积到近35万亿美元，占GDP的百分比不断增长。相对于经济规模，这些水平的债务上一次出现是在二战之后。

  随着经济放缓、各国央行宽松政策以及政府仍在以超快的速度积累债务，黄金仍然有意义，特别是如果我们看到美元持续疲软。虽然这是一次很好的运行，但我相信黄金价格会走高，我主张在不确定的时期保持适度的黄金头寸作为价值储存手段。

  Forex.com的分析师希拉尔：多重因素共同作用黄金

  围绕美国总统选举、美元状况和地缘政治的不确定性推动了黄金的上涨势头。两党在税收和关税问题上立场不同。希拉尔在一份报告中说，在形势更加明朗之前，投资者正转向黄金作为避险资产。希拉尔说，在其他地方，金砖国家联盟将带来重大的地缘政治转变。如果该联盟成功建立一个独立于美国的新货币体系，它可能会削弱全球对美元的需求。这将进一步巩固黄金作为终极对冲工具的地位。她补充称，在看涨的情况下，黄金现货价格可能在2800美元至3500美元之间波动。

  德商银行：黄金的修正似乎珊珊来迟

  自今年年初以来，黄金价格上涨了30%以上。就目前的情况而言，这将是45年来最强劲的年度增长。最近几周的价格上涨也值得注意，因为自9月底以来，美元已经升值了3%以上，并且对美联储降息的预期已大幅缩减。

  因此，通常的价格驱动因素，即美元和利率预期，不能再用来解释近期金价的强势。相反，中东的紧张局势，特别是以色列和伊朗之间的冲突，以及两周后美国大选前的不确定性，都可以被列为原因。

  另一个论点是目前市场对黄金的积极情绪。CFTC报告称，截至10月15日当周，投机性净多头头寸有所增加，此前一周因价格下跌而减少头寸。彭博社报告称，上周所有五个交易日都有资金流入黄金ETF，总计近13吨。然而，我们也看到当前价格上涨的夸大迹象，因此修正似乎姗姗来迟。RSI指标现在处于超买区域。

  市场综评：不确定性高度笼罩，黄金涨势盖过了利空消息影响

  ActivTrades高级分析师RicardoEvangelista表示，不确定性是目前的关键词，像黄金这样的避险资产实际上可能是目前交易员投资组合中最重要的。我不会对某一时刻触及2800美元感到惊讶，降息、一些央行的购买、地缘政治的不稳定以及美国总统大选结果的不确定性都在刺激对金属的需求。尽管美元和国债收益率走强，但金价仍出现上涨，而且金价的强劲势头盖过了实物需求疲软和供应增加的影响。

  ExinityGroup首席市场分析师HanTan表示，只要市场能够继续摆脱美国国债收益率和美元持续反弹的影响，黄金就可能继续创下前所未有的价格。如果贵金属的利好因素保持不变，我们应该会看到白银在11月5日大选日之前突破35美元。

  （亚汇网编辑：林雪）