今日外汇市场分析：非农数据的余热继续 本周CPI数据会出现什么变化？

  亚盘市场回顾

  周一，美元指数在七周高位附近盘整，最终收涨0.01%,报102.49。基准的10年期美债收益率重返4%,截至目前，美元报价102.38。

  外汇市场基本面综述

  美联储卡什卡利：认为中性利率接近3%;穆萨勒姆：进一步降息的可能性较大，个人利率预期高于美联储中位数。

  交易员预计美联储年内进一步降息幅度不到50个基点。 美国2年期/10年期国债收益率曲线自9月18日美联储降 息50个基点以来再次处于倒挂边缘。

  机构观点汇总

  荷兰国际：本周欧央行是否必须降息？

  在又一批疲软的情绪指标和三年来首次低于2%的总体通胀率之后，金融市场很快就做出了判断：欧央行必须将于下周再次降息。然而，我们认为降息决定将比市场目前认为的更具争议性。过去，市场预期往往会推动各国央行，而央行也会为了避免令市场失望而行动。然而，央行必须遵循市场预期的模式，在紧缩周期中发挥作用，而不是在宽松周期中发挥作用。在宽松周期中，降息幅度低于市场预期实际上意味着通胀下降。在还不确定通胀能否持续回到目标水平的情况下，欧央行更容易接受这种结果。因此，目前市场迫使欧央行违背其意愿采取更激进的宽松政策的风险其实较低。

  我们远不如金融市场那样确信欧央行下周会降息。欧央行面临的主要问题在于它如何解释数据依赖和单份数据之间的区别。若将近期所有数据视为一个大的节点，那么就没有理由在10月降息。但若将其视为一系列反通胀数据，那么则需要降息。我们认为，10月会议来得太早，欧央行无法看到其增长和通胀预测发生任何根本性变化。12月会议显然是下次降息的首选。

  如若欧央行决定下周降息，这将标志着自身反应函数发生重要变化。这将是一次旨在促进经济增长的降息。这种降息的好处是，欧央行将突然进入连续降息周期，并在更严重的经济事故发生之前及时降低货币紧缩水平，走在曲线前面。

  花旗：继续瞄准欧元这一双顶目标，甚至不排除超速下跌至...

  强劲的美国非农数据以及未来几周市场关注美国大选的潜在拐点可能会继续推动美元走高。我们仍然做空欧元兑美元，而上周五收盘价低于1.10确认了双顶目标在1.08，但欧元有可能出现超调下跌至1.07。美国大选仍难分胜负，市场也没有消化特朗普潜在政策带来的溢价。我们预计关税相关的溢价将在未来几周被市场更好地消化，并可能对欧元和瑞郎造成压力。虽然美日是最好的套利融资货币，但在148-152之间存在明显阻力，这使得风险回报不那么有吸引力。

  分析师Ipek Ozkardeskaya：欧美跌破关键支撑打开下方空间

  欧元兑美元周五跌破了1.10的心理支撑位，并跌破了1.0980，这是夏季上涨趋势和中期看跌反转的38.2%斐波那契回撤位。除了技术面显示欧元兑美元的看空加剧，基本面也支持欧元走软。欧洲经济表现不佳，最新的采购经理人指数（PMI）数据显示经济活动进一步疲软，通胀率低于欧洲央行的2%政策目标。因此，欧元兑美元进一步走软是合情合理的。下一个看跌目标是1.0930（100日移动平均线）和1.0875（200日移动平均线）。

  摩根大通前瞻美国CPI：或会再次延续对立局面

  整体CPI月率：0.1%，年率：2.3%；核心CPI月率：0.29%，年率：3.2%。

  尽管通胀持续降温，但近几个月来，核心PCE比核心CPI降温得更为明显。这种对立的局面可能会在9月份再次延续，核心CPI将再次录得相对稳定的0.3%月率，使年率保持在3.2%水平。与此同时，整体CPI应会温和扩张，尽管核心指标预期更为坚挺，但9月增幅仅为0.1%。

  虽然能源价格可能全线疲软，但汽油价格4.1%的预期跌幅应会继续拖累能源通胀大幅下降。目前，欧佩克+放弃产量限制对油价的下行风险似乎比中东地缘冲突带来的上行风险更为严重。我们预计9月份整体CPI年率应降至2.3%，为自2021年初以来的最低水平。这结果仍会让美联储对潜在反通胀进程有足够的信心。

  再者，我们仍认为与住房相关的通胀将保持相对粘性。9月份业主等效租金通胀将降至0.38%，而租户租金则温和放缓至0.33%。还预计机票价格仍相当坚挺，9月份新车和二手车价格将温和上涨，服装和通讯设备价格将小幅下跌0.1%。

  （亚汇网编辑：林雪）