原油市场要闻：油价反弹 供需博弈加剧 多空因素各显威力

   一、国际油价早盘反弹，周度累涨超7%

   10月27日亚洲时段，国际油价延续反弹态势，截至上午8时27分，WTI原油期货涨幅扩大至1%，报62.13美元/桶；布伦特原油涨0.94%，报65.812美元/桶。这一涨势使油价实现周度显著回升，上周WTI原油全周累计上涨7.61%，布伦特原油累计涨7.74%，结束此前连续三个月的下跌趋势。

   反弹动力主要源于地缘风险升级：美国宣布对俄罗斯最大两家石油公司实施新制裁，这两家企业原油出口量占俄罗斯出口总量近50%，制裁范围还延伸至其子公司。同时，美国总统特朗普突然取消与普京的会谈，引发市场对能源供应中断的担忧，推动多头资金踊跃进场，使油价实现V型反转。此外，美国原油库存数据也提供支撑，截至10月17日当周，美国商业原油库存减少96.1万桶，库欣地区库存大降3.5%，叠加炼厂开工率回升至88.6%，显示需求边际改善。

   二、国内调价窗口开启，油价两连跌成定局

   10月27日24时，国内成品油调价窗口正式开启，尽管国际油价近三日暴涨近一成，但调价结果仍以大幅下调告终。据测算，截至调价周期最后一个工作日，三地原油价格变化率为-6.22%，预计国内汽柴油每吨下调290-335元，折合92号汽油每升下降0.22-0.26元，0号柴油每升下降0.23-0.25元。

   此次下调使国内油价实现10月“两连跌”，叠加月初75元/吨的降幅，本月累计下调幅度超365元/吨，多地92号汽油价格将重返“6元时代”。以油箱容量50升的家用车为例，调价后加满一箱油可节省约11-13元。跌幅收窄但未逆转的核心原因在于，调价周期内国际油价前期跌幅过大——月初布伦特原油曾跌至60美元/桶的五个月低点，尽管月末反弹，但全周期均价仍处于低位，符合《石油价格管理办法》的调价机制要求。

   三、供需博弈加剧，多空因素各显威力

   1.利多因素：地缘与库存共振

   除美国对俄新制裁外，中东地区紧张局势持续为油价提供风险溢价，市场担忧供应端出现突发扰动。从库存端看，美国战略原油库存环比增加0.2%，商业原油库存连续两周下降，成品油库存中航空煤油降幅达3.34%，显示终端需求在炼厂复工后逐步回暖。此外，OPEC+产油国虽在增产，但沙特等核心成员国强调“将密切关注市场变化”，未排除调整产量政策的可能，给市场留下想象空间。

   2.利空因素：过剩压力仍存

   长期供需失衡风险并未消除：OPEC+已连续六个月增加原油产量，10月增产13.7万桶/日，且计划11月同幅度增产，累计增量近250万桶/日。非OPEC国家供应同样强劲，美国原油产量维持在1362.9万桶/日的历史高位，巴西、圭亚那新增产能陆续投产，四季度供应增量远超需求增幅。需求端，欧元区能源需求同比收缩3.1%，中国山东地炼开工率处于年内低位，高盛、摩根士丹利均下调四季度油价目标，警示“供应过剩与亚洲复苏迟缓”的风险。

   四、市场展望：短期震荡难改长期趋势

   机构普遍认为，地缘因素带来的反弹难以持续，供需基本面仍是决定油价走势的核心。高盛将2025年第四季度布伦特油价目标下调5美元/桶，指出非OPEC+供应增长与需求疲软的矛盾将持续压制油价。从技术面看，布伦特原油虽反弹至65美元上方，但仍未突破前期震荡平台上沿，市场对后续上涨动能存疑。

   对国内市场而言，此次调价后，车主出行成本进一步降低，但需关注后续国际油价走势——若地缘冲突持续升级或OPEC+调整增产计划，下一轮调价周期可能面临涨幅收窄甚至转向上调的风险。投资者可重点跟踪11月OPEC+会议动态及美国CPI数据，前者将决定供应端走向，后者可能影响美联储政策及美元汇率，进而间接作用于油价。

   （亚汇网编辑：章天）